يشهد Ethereum (ETH) آثار التضخم المتسارع، بعد إضافة 57,000 رمز جديد خلال الـ 39 يومًا الماضية. وقد ارتفع معدل التضخم في Ethereumخلال الشهر الماضي، مع تباطؤ عمليات حرق الرسوم.
أمضت Ethereum (ETH) عدة أشهر كأصل انكماشي، مما أدى إلى انخفاض المعروض منها إلى 120.07 مليون. بعد إدخال اقتراح تحسين إيثيريوم رقم 1559، سيطر حرق الرسوم الأساسية لفترة وجيزة على المعروض، بل وتسبب في انكماش.
بدأ التضخم المرتفع يظهر بوضوح، بناءً على حجم المعروض من الإيثيريوم. سيكون تأثير هذه الزيادة في عدد الإيثيريوم مماثلاً لظهور مستثمر ضخم واحد كل عام. سيضطر السوق إلى استيعاب حوالي 700 ألف إيثيريوم جديد كل 12 شهرًا، بعد خصم رسوم التشغيل الأساسية.
ظلّت Ethereum تعاني من انكماش حتى الربع الثاني من عام 2024، بمعدل سلبي قدره 0.2%. ومنذ ذلك الحين، تحوّلت إلى عملة تضخمية، حيث أُضيف أكثر من 250 ألف رمز جديد إلى المعروض. ورغم قدرة السوق على استيعاب هذه الأصول الجديدة، إلا أن هذا يُنهي فكرة اعتبار إيثيريوم عملة فائقة الأمان.
خلال الثلاثين يومًا الماضية، أنتجت Ethereum 77 ألف رمز جديد، وحرقت 20 ألفًا، بزيادة صافية قدرها 57 ألفًا. وتتوسع الشبكة أسبوعيًا بحوالي 15 ألف رمز، محافظةً على اتجاه النمو. ويتسارع التضخم، من 0.53% في الأشهر الماضية إلى 0.67%. ولا يزال المعدل الحالي أقل من تضخم التعدين، الذي كان سيصل إلى 3.99%. ولا تزال Ethereum متأخرة عن معدل تضخم Bitcoinالبالغ 0.83%.
يؤدي استخدام الطبقة الثانية وبطء السوق إلى تقويض أداء رسوم Ethereum
تساهم عدة عوامل في Ethereum وينعكس هذا الاتجاه بالفعل على المعروض المتاح. يؤدي حرق رموز Ethereum إلى سحب بضع مئات من الرموز من التداول يوميًا، بينما كانت عمليات الحرق السابقة تدمر آلاف الرموز يوميًا. خلال فترات الانكماش، Ethereum تدمير 1% من إجمالي المعروض خلال 40 يومًا.
في عامي 2022 و2023، نتجت فترات انخفاض معدلات حرق العملات في الغالب عن السوق الهابطة والركود العام. حاليًا، Ethereum مؤشرات على انتقال غالبية حركة البيانات إلى سلاسل الكتل من الطبقة الثانية (L2)، التي حققت قابلية التوسع المنتظرة. على أساس ثلاثة أشهر، Ethereum تتصدر من حيث الرسوم المُولّدة. أما على أساس أسبوعي، فتتخلف Ethereum TRON قيمة الرسوم المُشاركة مع المُدقّقين حوالي 13 مليون دولار
بسبب بنية شبكتها، لا تزال Ethereum أغلى بكثير مقارنةً بسلاسل الطبقة الثانية. تتراوح رسوم Ethereum للأنشطة الأساسية، مثل تبادل العملات في منصات التداول اللامركزية، بين 0.90 دولار و5 دولارات، وذلك بحسب استخدام الشبكة. في المقابل، تتيح رسوم الطبقة الثانية الوصول إلى معظم أنشطة منصات التداول اللامركزية DeFi مقابل 0.001 دولار فقط.
بشكل عام، تشهد الرسوم المدفوعة على كل من Ethereum وشبكة الطبقة الثانية (L2) انخفاضًا، حيث تراجع النشاط بأكثر من 50%. بعد أول تصحيح كبير لهذا العام في نهاية يونيو، انخفض النشاط داخل Ethereum ، مما أدى إلى انخفاض كل من الرسوم وعدد المستخدمين النشطين يوميًا. كما انخفض متوسط رسوم الدولار الأمريكي لبعض سلاسل الطبقة الثانية (L2) البارزة ، مما يعكس تراجع النشاط. وقد شهدت معظم السلاسل تباطؤًا في النشاط وانخفاضًا في الرسوم خلال الثلاثين يومًا الماضية.
تُبطئ حلول الطبقة الثانية (L2) Ethereum بسبب مساحات البيانات الثنائية الكبيرة (blob spaces) في كل كتلة
لا يوجد إجماع حول ما إذا كان من الأفضل Ethereum أن تبقى سلسلة ذات رسوم عالية، أم أن تبقى سلسلة تسمح بتوسيع نطاق الطبقة الثانية (L2). في الماضي، أبدى مؤسس Ethereum، فيتاليك بوتيرين، تفضيله للتوسيع من خلال عمليات التجميع (rollups) وغيرها من حلول الطبقة الثانية. بينما يرى آخرون أن الطبقة الثانية تُجزّئ السيولة وتحرم حاملي عملات إيثيريوم من رسوم أعلى.
تُساهم الطبقة الثانية (L2) أيضاً في مشكلة "الكتل الكبيرة" (blobs)، حيث تقوم بتجميع حالات معاملاتها وتسجيلها على Ethereum الرئيسية. "منشئو الكتل" الكيانات الجديدة في Ethereum البيئي، والتي تُغيّر مشهد توسيع نطاق الطبقة الثانية.
يفضل بعض مُنشئي الكتل إنشاء كتل تُسهّل معاملات MEV لتسريع عمليات التداول، بينما يقبل آخرون الكتل الكبيرة (blobs) ورسومها الأعلى، رغم أنها تُبطئ عملية إنتاج الكتل. وقد أظهر نظام Ethereum البيئي أنه لا توجد طريقة مباشرة للنمو والتوسع، وقد تبقى بعض المقاييس متضاربة.
أدى انخفاض النشاط على سلسلة الكتل وانتقال الشبكة إلى الطبقة الثانية (L2) إلى رسوم الغاز Ethereum إلى مستويات لم تُشهد منذ عام 2019. ومن المتوقع أن تصل الرسوم المعتادة للمعاملات في عام 2021 إلى 200 جيجاوي. في الشهر الماضي، تراوحت الرسوم الأساسية عادةً بين 1 و2 جيجاوي، مع ارتفاعات يومية نادرة تصل إلى 20 جيجاوي. وحتى هذه الرسوم تُعتبر باهظة في بعض الأحيان مقارنةً بسلاسل الطبقة الثانية. Ethereum تشهد أيامًا برسوم مرتفعة، لكنها لا تكفي لتبرير فكرة ندرة الشبكة.
تقارير Cryptopolitan بقلم كريستينا فاسيليفا
