Ethereum (ETH) está sentindo os efeitos da inflação acelerada, após a adição de 57.000 novos tokens nos últimos 39 dias. A inflação do Ethereumaumentou no último mês, à medida que a queima de taxas diminuiu.
Ethereum (ETH) passou vários meses como um ativo deflacionário, reduzindo sua oferta para 120,07 milhões. Após a implementação da EIP-1559, a queima de tokens base controlou brevemente a oferta e chegou a causar deflação.
Agora, a inflação mais alta começa a se tornar perceptível, com base na oferta de ETH resultante. O efeito dos tokens ETH adicionais seria semelhante ao aparecimento de uma baleia de grande porte a cada ano. O mercado teria que absorver cerca de 700 mil novos ETH a cada 12 meses, após a queima das taxas básicas obrigatórias.
Ethereum permaneceu deflacionário até o segundo trimestre de 2024, com uma taxa negativa de 0,2%. Desde que se tornou inflacionário, mais de 250 mil novos tokens foram adicionados à oferta. Embora o mercado ainda possa absorver os novos ativos, isso põe fim à narrativa do ETH como moeda ultrassólida.
Nos últimos 30 dias, Ethereum gerou 77 mil novos tokens e queimou 20 mil, resultando em um aumento líquido de 57 mil. Semanalmente, a rede se expande em cerca de 15 mil tokens, mantendo a tendência de crescimento. A inflação está acelerando, passando de 0,53% nos últimos meses para 0,67%. A taxa atual ainda é inferior à inflação da mineração, que teria atingido 3,99%. Ethereum ainda está atrás da inflação do Bitcoin, que é de 0,83%.
O uso da camada 2 e um mercado lento prejudicam o desempenho das taxas do Ethereum
Diversos fatores estão impulsionando Ethereum para cima, e essa tendência já se reflete na oferta disponível. A queima atual de tokens Ethereum remove algumas centenas de tokens de circulação a cada dia, enquanto queimas anteriores destruíam milhares de tokens diariamente. Durante períodos deflacionários, Ethereum era capaz de destruir 1% da oferta total em 40 dias.
Em 2022 e 2023, os períodos de baixas taxas de queima de tokens foram em grande parte devido ao mercado de baixa e à estagnação geral. Atualmente, Ethereum mostra sinais de que a maior parte do tráfego migrou para blockchains de camada 2 (L2), que alcançaram a tão esperada escalabilidade. Em um período de três meses, Ethereum ainda lidera em termos de taxas geradas. Em um período semanal, Ethereum fica atrás TRON e do LidoDAO, com cerca de US$ 13 milhões em taxas compartilhadas com validadores.
Devido à sua estrutura de rede, Ethereum ainda é muito mais caro em comparação com as blockchains de camada 2. As taxas Ethereum para atividades básicas, como uma troca em uma DEX, podem variar entre US$ 0,90 e US$ 5, dependendo do uso da rede. Em um cenário competitivo, as blockchains de camada 2 oferecem acesso à maioria das atividades de DEX e DeFi por apenas US$ 0,001.
De modo geral, as taxas pagas tanto no Ethereum quanto nas blockchains de camada 2 estão em declínio, com uma queda de mais de 50% na atividade. Após a primeira grande correção do ano, no final de junho, a atividade diminuiu no Ethereum , reduzindo tanto as taxas quanto o número de usuários ativos diários. As taxas medianas em dólares americanos para algumas das principais blockchains de camada 2 também caíram, refletindo a diminuição da atividade. A maioria das blockchains apresentou desaceleração e arrecadou taxas menores nos últimos 30 dias.
As soluções de camada 2 tornam Ethereum mais lento devido ao espaço ocupado pelos blocos em cada bloco
Não há consenso sobre se Ethereum se sairia melhor como uma blockchain com altas taxas ou como uma blockchain que permite escalabilidade de camada 2. No passado, o fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, demonstrou preferência pela escalabilidade por meio de rollups e outras soluções de camada 2. Outros veem a camada 2 como algo que fragmenta a liquidez e priva os detentores de ETH de taxas mais altas.
A camada 2 também está criando o problema dos blobs, onde os estados das transações são empacotados e registrados na Ethereum . Os construtores de blocos são as novas entidades no Ethereum , que estão mudando o cenário de escalabilidade da camada 2.
Alguns desenvolvedores preferem compor blocos que priorizam transações MEV para negociações rápidas, enquanto outros aceitam blobs e suas taxas mais altas, embora isso torne a produção de blocos mais lenta. O ecossistema Ethereum demonstrou que não existe um caminho direto para o crescimento e a escalabilidade, e algumas métricas podem permanecer em conflito.
A baixa atividade on-chain combinada com a migração para a camada 2 fez com que o gás Ethereum caísse para níveis não vistos desde 2019. As taxas usuais para transações em 2021 chegariam a 200 GWei. No último mês, as taxas básicas geralmente ficam entre 1 e 2 GWei, com picos diários ocasionais de até 20 GWei. Mesmo essas taxas às vezes são proibitivas quando comparadas às blockchains de camada 2. Ethereum ainda tem dias com taxas altas, mas não o suficiente para sustentar a narrativa de escassez.
Reportagem Cryptopolitan de Hristina Vasileva
