Ethereum (ETH) ajoute 150 M de nouvelle offre en 30 jours alors que l'inflation augmente

Ethereum (ETH) ressent les effets d'une inflation accélérée, après avoir ajouté 57 000 nouveaux jetons au cours des 39 derniers jours. L'inflation d'Ethereum a augmenté au cours du mois dernier, car les brûlures de frais ont ralenti. 

Ethereum (ETH) a passé plusieurs mois en tant qu'actif déflationniste, faisant chuter son offre à 120,07 M. Après l'introduction d'EIP-1559, la brûlure des frais de base a brièvement contrôlé l'offre et a même provoqué une déflation. 

Maintenant, une inflation plus élevée commence à devenir noticeable, basée sur l'offre d'ETH résultante. L'effet des jetons ETH supplémentaires serait similaire à l'apparition d'un gros whale chaque année. Le marché devrait absorber environ 700 000 nouveaux ETH chaque 12 mois, après avoir brûlé les frais de base requis.

Ethereum est resté déflationniste jusqu'au T2 2024, avec un taux négatif de 0,2 %. Depuis qu'il est devenu inflationniste, plus de 250 000 nouveaux jetons ont été ajoutés à l'offre. Bien que le marché puisse encore absorber les nouveaux actifs, cela met fin au récit d'ETH en tant que monnaie ultra-saine. 

Au cours des 30 derniers jours, Ethereum a produit 77 000 nouveaux jetons, en brûlant 20 000, pour une augmentation nette de 57 000. Hebdomadairement, le réseau s'agrandit d'environ 15 000 jetons, conservant la tendance à la croissance. L'inflation s'accélère, passant de 0,53 % au cours des derniers mois à 0,67 %. Le taux actuel est toujours inférieur à l'inflation minière, qui aurait atteint 3,99 %. Ethereum est toujours derrière l'inflation de Bitcoin de 0,83 %. 

L'utilisation de L2 et un marché lent sapent les performances des frais d'Ethereum

Plusieurs facteurs poussent l'inflation d'Ethereum à la hausse et la tendance est déjà reflétée dans l'offre disponible. Le courant Brûlage de jetons Ethereum retire quelques centaines de jetons de la circulation chaque jour, tandis que précédemment, les brûlages détruisaient des milliers de jetons chaque jour. Pendant les périodes déflationnistes, Ethereum était capable de détruire 1 % de l'offre totale en 40 jours. 

En 2022 et 2023, les périodes de faibles taux de brûlage étaient principalement dues au marché baissier et à la stagnation générale. Actuellement, Ethereum montre des signes que la majorité du trafic s'est déplacée vers les blockchains L2, qui ont atteint la scalabilité tant attendue. Sur une base de trois mois, Ethereum est toujours le leader en termes de frais générés. Sur une base hebdomadaire, Ethereum est derrière TRON et LidoDAO, avec environ 13 M de frais partagés avec les validateurs.

En raison de sa structure de réseau, Ethereum est toujours beaucoup plus cher par rapport aux chaînes L2. Les frais d'Ethereum pour des activités de base telles qu'un swap DEX peuvent varier entre 0,90 $ et 5 $, selon l'utilisation du réseau. Dans un paysage concurrentiel, les frais L2 offrent un accès à la plupart des activités DEX et DeFi pour aussi peu que 0,001 $. 

Globalement, les frais payés sur Ethereum et L2 diminuent, car l'activité est en baisse de plus de 50 %. Après la première grande correction de l'année à la fin juin, l'activité a diminué au sein de l'écosystème Ethereum, entraînant une baisse des frais et des utilisateurs quotidiens actifs. Les frais médians en USD pour certains des chaînes L2 de premier plan ont également baissé, montrant une activité diminuée. La plupart des chaînes ont ralenti et encaissé des frais plus faibles au cours des 30 derniers jours. 

Les solutions L2 ralentissent Ethereum en raison des espaces de blobs dans chaque bloc

Il n'y a pas de consensus sur le fait qu'Ethereum soit mieux en tant que chaîne à frais élevés, ou en tant que chaîne qui permet le scaling L2. Dans le passé, le fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a montré une préférence pour le scaling via les rollups et autres solutions L2. D'autres voient L2 comme fragmentant la liquidité et privant les stakers ETH de frais plus élevés.

Les L2 créent également le problème des blobs, où ils emballent leurs états de transaction et les enregistrent sur le réseau principal Ethereum. Les constructeurs de blocs sont les nouvelles entités dans l'écosystème Ethereum, qui changent le paysage du scaling L2. 

Certains constructeurs préfèrent composer des blocs qui favorisent les transactions MEV pour des trades rapides, tandis que d'autres acceptent les blobs et leurs frais plus élevés, bien qu'ils ralentissent la production de blocs. L'écosystème Ethereum a montré qu'il n'y a pas de moyen simple de croître et de scaler, et certaines métriques peuvent rester en conflit. 

La faible activité on-chain combinée à la migration L2 a signifié Le gaz Ethereum était à des niveaux non vus depuis 2019. Les frais habituels pour les transactions en 2021 atteindraient 200 GWei. Au cours du mois dernier, les frais de base sont généralement à 1-2 GWei, avec des pics quotidiens occasionnels à 20 GWei. Même ces frais sont parfois prohibitifs par rapport aux chaînes L2. Ethereum a encore des jours avec des frais élevés, mais ils ne suffisent pas à alimenter le récit de rareté. 

Article de Cryptopolitan par Hristina Vasileva