Ethereum (ETH) fügt in 30 Tagen 150 Mio. USD an neuem Angebot hinzu, während die Inflation steigt

Ethereum (ETH) spürt die Auswirkungen der beschleunigten Inflation, nachdem in den letzten 39 Tagen 57.000 neue Token hinzugefügt wurden. Die Inflation von Ethereum ist im vergangenen Monat gestiegen, da die Gebührenverbrennungen nachgelassen haben. 

Ethereum (ETH) war mehrere Monate lang ein deflationäres Asset und senkte sein Angebot auf 120,07 Mio. Nach der Einführung von EIP-1559 kontrollierte die Verbrennung der Basisgebühren kurzzeitig das Angebot und verursachte sogar Deflation. 

Nun wird eine höhere Inflation basierend auf dem resultierenden ETH-Anfang sichtbar. Die Wirkung der zusätzlichen ETH-Token wäre ähnlich wie das Erscheinen eines großen Wals pro Jahr. Der Markt müsste etwa 700.000 neue ETH alle 12 Monate absorbieren, nachdem die erforderlichen Basisgebühren verbrannt wurden.

Ethereum blieb bis zum zweiten Quartal 2024 deflationär, mit einer Rate von -0,2 %. Seitdem es inflationär geworden ist, wurden mehr als 250.000 neue Token zum Angebot hinzugefügt. Während der Markt die neuen Vermögenswerte noch absorbieren kann, endet dies die Narrative von ETH als ultra-soundes Geld. 

In den letzten 30 Tagen hat Ethereum 77.000 neue Token produziert, 20.000 verbrannt, was einem Nettozuwachs von 57.000 entspricht. Wöchentlich expandiert das Netzwerk um etwa 15.000 Token und behält den Wachstumstrend bei. Die Inflation beschleunigt sich, von 0,53 % in den vergangenen Monaten auf 0,67 %. Die aktuelle Rate liegt immer noch unter der Mining-Inflation, die 3,99 % erreicht hätte. Ethereum liegt immer noch hinter der Inflation von Bitcoin mit 0,83 %. 

L2-Nutzung und ein langsamer Markt untergraben die Gebührenleistung von Ethereum

Mehrere Faktoren treiben die Inflation von Ethereum nach oben, und der Trend spiegelt sich bereits im verfügbaren Angebot wider. Der aktuelle Ethereum-Token-Verbrennung entfernt täglich einige hundert Token aus dem Umlauf, während zuvor täglich Tausende von Token verbrannt wurden. Während der deflationären Zeiten war Ethereum in der Lage, 1 % des Gesamtangebots in 40 Tagen zu vernichten. 

In den Jahren 2022 und 2023 waren Perioden mit niedrigen Verbrennungsraten größtenteils auf den Bärenmarkt und die allgemeine Stagnation zurückzuführen. Derzeit zeigt Ethereum Anzeichen dafür, dass der Großteil des Verkehrs auf L2-Blockchains gewandert ist, die die lang ersehnte Skalierbarkeit erreicht haben. Über einen Zeitraum von drei Monaten ist Ethereum immer noch führend in Bezug auf die generierten Gebühren. Wöchentlich liegt Ethereum hinter TRON und LidoDAO zurück, mit rund 13 Mio. $ in Gebühren die mit Validatoren geteilt werden.

Aufgrund seiner Netzwerkstruktur ist Ethereum im Vergleich zu L2-Netzwerken immer noch viel teurer. Die Ethereum-Gebühren für grundlegende Aktivitäten wie ein DEX-Swap können je nach Netzauslastung zwischen 0,90 $ und 5 $ liegen. In einem wettbewerbsintensiven Umfeld bieten L2-Gebühren Zugang zu den meisten DEX- und DeFi-Aktivitäten für so wenig wie 0,001 $. 

Insgesamt sinken die auf Ethereum und L2 gezahlten Gebühren, da die Aktivität um mehr als 50 % zurückgegangen ist. Nach der ersten großen Korrektur des Jahres Ende Juni ging die Aktivität im Ethereum-Ökosystem zurück, was sowohl Gebühren als auch die aktiven täglichen Nutzer beeinflusste. Die medianen USD-Gebühren für einige der hochkarätigen L2-Chains sanken ebenfalls und zeigten eine nachlassende Aktivität. Die meisten Chains verlangsamteten sich und nahmen in den letzten 30 Tagen niedrigere Gebühren ein. 

L2-Lösungen verlangsamen Ethereum aufgrund der Blob-Spaces in jedem Block

Es gibt keinen Konsens darüber, ob Ethereum als High-Fee-Chain besser dasteht oder als eine Chain, die L2-Skalierung ermöglicht. In der Vergangenheit hat der Ethereum-Gründer Vitalik Buterin eine Präferenz für die Skalierung durch Rollups und andere L2-Lösungen gezeigt. Andere sehen L2 als Fragmentierung der Liquidität und als Entzug höherer Gebühren für ETH-Staker.

L2s erzeugen auch das Problem der Blobs, bei denen sie ihre Transaktionszustände verpacken und im Ethereum-Hauptnetz aufzeichnen. Block-Builder sind die neuen Akteure im Ethereum-Ökosystem, die die Landschaft der L2-Skalierung verändern. 

Einige Builder bevorzugen es, Blöcke zu komponieren, die MEV-Transaktionen für schnelle Trades begünstigen, während andere Blobs und ihre höheren Gebühren akzeptieren, obwohl sie die Blockproduktion verlangsamen. Das Ethereum-Ökosystem hat gezeigt, dass es keinen einfachen Weg zum Wachstum und zur Skalierung gibt, und einige Metriken können im Konflikt bleiben. 

Die kombinierte niedrige On-Chain-Aktivität und die Migration zu L2 bedeuteten Ethereum-Gas fielen auf Niveaus, die seit 2019 nicht mehr gesehen wurden. Übliche Gebühren für Transaktionen im Jahr 2021 würden 200 GWei erreichen. Im vergangenen Monat lagen die Basisgebühren normalerweise bei 1-2 GWei, mit gelegentlichen täglichen Spitzen von 20 GWei. Selbst diese Gebühren sind im Vergleich zu L2-Netzwerken manchmal prohibitiv. Ethereum hat immer noch Tage mit hohen Gebühren, aber sie reichen nicht aus, um die Knappheitsnarrative voranzutreiben. 

Bericht von Cryptopolitan von Hristina Vasileva