L'acquisto di $21M di Block da parte di Cathie Wood di ARK non è così rialzista come sembra

Ark Invest, con la sua co-fondatrice e direttrice generale (CEO) Cathie Wood, ha acquistato quasi 21 milioni di dollari in azioni Block giovedì dopo che il titolo dell'azienda è sceso di oltre il 6%. A prima vista, questo potrebbe sembrare una manifesta espressione di fiducia nella società fintech guidata da Jack Dorsey. Tuttavia, le regole stabilite da Ark per quanto riguarda il proprio portafoglio indicano il contrario. In realtà, secondo le loro regole, si tratta di un normale ribilanciamento.

Ark limita qualsiasi investimento individuale al 10% di qualsiasi singolo fondo, in conformità con la strategia di diversificazione discussa nelle divulgazioni della società. Il peso di un'azienda in un portafoglio cambia al fluctuare dei prezzi delle azioni. Ark acquista solitamente più azioni per mantenere una posizione che sia scesa al di sotto del suo obiettivo. Al contrario, riduce la propria posizione quando questa aumenta troppo.

Sembra che questa situazione si sia verificata anche nel caso di Block. Prima dell'acquisto avvenuto giovedì, Block era stata la decima posizione più grande nell'ETF Next Generation Internet di Ark (ARKW), valutata circa 60 milioni di dollari, che rappresentava il 3,51% del fondo.

Ark segue il suo copione

Guardata da questa prospettiva, l'acquisizione effettuata giovedì sembra essere più focalizzata sulla gestione del portafoglio rispetto a qualsiasi nuovo principio di investimento.

Ark ha acquistato 267.676 azioni di Block attraverso tre dei suoi fondi negoziati in borsa, vale a dire: Ark Innovation ETF (ARKK), ARKW e l'ETF Ark Blockchain and Fintech Innovation (ARKF). Ark ha effettuato questi acquisti quando le azioni di Block hanno chiuso a 79 dollari, mostrando un calo del 6,15% per la giornata.

Quello schema si è ripetuto all'inizio della settimana. Il 4 agosto, Ark Invest ha acquistato circa 8 milioni di dollari in azioni di Coinbase dopo che lo scambio di criptovalute è sceso di oltre il 14% in seguito alla pubblicazione dei risultati finanziari, secondo The Block. Coinbase era già la sesta posizione più grande di ARKK.

Il giorno successivo, Ark ha investito altri 17,3 milioni di dollari in azioni di Circle, all'epoca la nona posizione più grande in ARKK, che scambiava a circa 63 dollari.

Acquistare i nomi che già possiede di più

Invece di perseguire nuovi investimenti, Ark ha spesso aumentato la sua partecipazione in aziende che sono già i suoi maggiori investimenti, specialmente dopo cali nei prezzi delle azioni.

Cryptopolitan ha precedentemente riportato che questo approccio di acquisto sui minimi e ribilanciamento secondo necessità è una delle strategie chiave impiegate da Wood nella gestione dei suoi ETF. In generale, ogni transazione viene eseguita per mantenere i pesi desiderati nel portafoglio piuttosto che indicare qualsiasi cambiamento fondamentale nel pensiero.

Il modello ripetitivo può essere rintracciato indietro di molti mesi. Alla fine di gennaio, Ark ha acquistato per 21,5 milioni di dollari in azioni di Coinbase, Circle e Bullish in una singola sessione di trading dopo che Bitcoin è brevemente sceso al di sotto di 90.000 dollari. Quelli erano i primi acquisti della società per le tre aziende da metà dicembre.

Invezz, in un rapporto separato pubblicato su TradingView, stima che Ark abbia investito circa 72 milioni di dollari in azioni legate alle criptovalute in un giorno in cui Bitcoin scambiava intorno a 75.000 dollari. Questo investimento includeva circa 32,7 milioni di dollari in azioni di Robinhood. Lo stesso rapporto prosegue affermando che Wood considera ancora la bassa correlazione di Bitcoin con le attività tradizionali un punto a suo favore nel lungo periodo.

I risultati di Block superiori alle attese e l'avvertimento sui costi di Mizuho

Non c'era alcuna connessione tra i fondamentali di Block e il calo del prezzo delle sue azioni.

Secondo The Block, i ricavi della fintech per il secondo trimestre sono stati di 6,62 miliardi di dollari, riflettendo una crescita del 9% anno su anno e superando le previsioni degli analisti. L'EPS rettificato è di 1,02 dollari dopo un aumento del 65%, e il profitto lordo è schizzato del 25% fino a raggiungere 3,17 miliardi di dollari.

Le preoccupazioni degli investitori, tuttavia, si sono concentrate sui costi.

Gli analisti di Mizuho hanno dichiarato che Block continua a vedere aumenti nei costi operativi anche dopo aver licenziato circa il 40% dei dipendenti a febbraio. Mizuho prevede che i costi operativi rettificati cresceranno da 4,48 miliardi di dollari nella prima metà dell'anno a 4,56 miliardi di dollari nella seconda metà, secondo le previsioni di Block.

Ark vendeva negli stessi giorni in cui comprava

Le vendite effettuate da Ark presentano prove convincenti che le transazioni riguardavano la preservazione del portafoglio piuttosto che una posizione generalmente ottimistica sulle azioni di criptovalute.

Lo stesso giorno in cui ha acquistato Block, Ark ha venduto 39.509 azioni di Bullish attraverso ARKW, riducendo la sua posizione di circa 910.000 dollari dopo che le azioni hanno chiuso in calo del 3,36% a 23,04 dollari. All'inizio della settimana, la società ha anche venduto 5.700 azioni della società di tesoreria focalizzata su Solana, Solmate, per quasi 25.000 dollari, secondo The Block.

Acquisire un'azione garantita da criptovalute e vendere un'altra lo stesso giorno non dimostra una credenza nella direzione del settore, ma mostra come Ark gestisce i suoi investimenti: abbinando continuamente il peso dei portafogli con i movimenti del mercato.

Ark sta cambiando la sua filosofia di investimento?

ARK Invest non ha detto che sta ruotando lontano da Bitcoin. Tuttavia, diverse società di ricerca hanno sempre più trattato le azioni correlate alle criptovalute come una classe di investimento distinta legata all'adozione più ampia delle attività digitali. Bitwise ha sostenuto che le azioni crypto possono servire sia come «proxy per l'esposizione alle criptoattività che come investimenti unici e autonomi», descrivendole come un approccio «picks-and-shovels» al settore.

Bernstein ha ripetutamente identificato gli scambi e le aziende di servizi finanziari crypto come Coinbase come principali beneficiari di una regolamentazione statunitense più chiara e dell'espansione dell'adozione istituzionale, mentre Galaxy Research analizza sempre più gli scambi, le piattaforme di tokenizzazione, le stablecoin e altre infrastrutture crypto come temi di investimento separati insieme a Bitcoin.

Gli analisti di JPMorgan tendono inoltre a valutare le aziende correlate alle criptovalute sui fondamentali aziendali, inclusi i volumi di trading, la custodia, i pagamenti e le entrate di tokenizzazione, piuttosto che vederle esclusivamente come scommesse leveraged sul prezzo di Bitcoin.

Il rapporto Big Ideas di ARK mostra che ARK ha a lungo investito nell'innovazione disruptive in blockchain, IA, fintech e attività digitali.

“La nostra missione è fornire apprezzamento del capitale a lungo termine … identificando e investendo nei leader, abilitatori e beneficiari dell'innovazione disruptive.”