Eric Balchunas mette in discussione il rapporto di Citi sugli afflussi/deflussi degli ETF BTC e il calo del prezzo di Bitcoin

L'analista senior ETF di Bloomberg Eric Balchunas sta respingendo una nota di ricerca di novembre di Citi che collega direttamente i deflussi dagli ETF spot Bitcoin statunitensi al calo del 21% della criptovaluta nel mese passato.

Gli analisti di Citi avevano sostenuto che i deflussi dai veicoli di investimento hanno una relazione misurabile con la loro azione di prezzo negativa, stimando che ogni 1 miliardo di dollari prelevati corrisponda a un calo medio del 3,4% del valore di Bitcoin.

Balchunas ha contestato la conclusione su X lunedì sera, dicendo il calcolo era limitato ai riscatti dell'ultimo mese e non si applicava all'attività anno su anno degli ETF spot. 

"Ho appena letto che gli analisti di Citi dicono che per ogni 1 miliardo di dollari prelevato dagli ETF Bitcoin corrisponde circa un calo del 3,4% del prezzo di Bitcoin. Ok, quindi secondo quella logica, poiché gli ETF hanno ricevuto +22,5 miliardi di dollari di afflussi YTD, btc dovrebbe essere salito del 77% quest'anno. Ho ragione?" ha scritto. 

Novembre vede record di $3.7 miliardi in deflussi dagli ETF spot Bitcoin

Secondo i dati dei fondi di SoSoValue, gli undici prodotti spot Bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno visto prelevati 3,79 miliardi di dollari nel mese, superando il precedente record mensile di 3,56 miliardi di dollari stabilito a febbraio.

L'iShares Bitcoin Trust di BlackRock ha rappresentato la quota più grande dei prelievi con 2,47 miliardi di dollari usciti dal prodotto, mentre il secondo in linea, il Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, ha perso 1,09 miliardi di dollari USA. Insieme, i due emittenti rappresentavano il 91% dei riscatti di novembre, concentrando le liquidazioni tra i veicoli di investimento più grandi.

Alex Sonders, stratega presso Citi Bank, ha sostenuto che il movimento di fondi dentro o fuori dai prodotti alimenta direttamente il valore di mercato di Bitcoin a causa del meccanismo di creazione e riscatto utilizzato dagli emittenti ETF. 

Bitcoin ha perso oltre il 30% dal suo livello massimo storico sopra i 126.000 dollari raggiunto all'inizio di "Uptober". Alla fine di novembre, una forte pressione di vendita ha tirato il prezzo giù di oltre il 33%, lasciandolo vicino a 84.000 dollari e infliggendo pesanti perdite agli investitori che hanno comprato il presunto "rally di fine anno di Bitcoin". Sonders ha detto agli investitori che Bitcoin potrebbe scambiarsi vicino a 82.000 dollari quando il 2025 giungerà alla fine se i prodotti non attireranno nuovi afflussi significativi.

Allo stesso tempo, l'open interest di Bitcoin sui principali exchange derivati è sceso del 35% dal picco di ottobre, come visto su CoinGlass. I trader che una volta facevano affidamento sulla leva per amplificare l'esposizione stavano invece abbandonando le posizioni interamente per paura di un ennesimo evento di liquidazione del 10 ottobre.

Balchunas ha ampliato questo punto in una risposta al suo post iniziale che criticava l'analisi di Citi Bank, scrivendo: "Il punto di questo tweet non era verificare i calcoli ma respingere questa colpa agli ETF. Gli ETF sono stati circa il 3% delle vendite totali massime." 

I flussi netti degli ETF Bitcoin registrano una striscia positiva di 4 giorni, il prezzo è ancora sotto i 90.000 dollari 

Dopo diverse settimane di pesanti deflussi, gli ETF spot Bitcoin statunitensi hanno registrato un piccolo afflusso netto all'inizio di questa settimana lavorativa. Dati da Farside Investors mostrato un flusso netto positivo di 8,5 milioni di dollari lunedì, portando al quarto giorno di trading consecutivo di afflussi. 

L'IBIT di BlackRock ha registrato 74,03 milioni di dollari di riscatti ieri, mentre l'FBTC di Fidelity ha visto 67,02 milioni di dollari di afflussi netti. L'ARKB di ARK Invest ha aggiunto 7,38 milioni di dollari, contribuendo a compensare le perdite della giornata dal prodotto spot BTC con il più grande AUM. 

Tuttavia, Bitcoin non è riuscito a mantenere la sua posizione al livello di 92.000 dollari raggiunto lo scorso venerdì, scendendo nuovamente al segno di 86.500 dollari durante le sessioni di trading di martedì mattina. L'indice del sentiment del mercato delle criptovalute è in paura estrema e la maggior parte dei detentori della moneta re ha deciso di incassare i profitti nel weekend.

Guardando le ultime notizie sugli ETF, il Vanguard Group ha annunciato un cambiamento di politica che consentirà agli ETF e ai fondi comuni di investimento che detengono criptovalute di essere scambiati sulla sua piattaforma. Secondo Cryptopolitan's analisi, la decisione ha invertito la posizione precedente dell'azienda, che considerava gli asset digitali "troppo speculativi e volatili" per i suoi clienti.

Questo è stato coperto per la prima volta due mesi fa da @EleanorTerrett Oggi è solo la conferma ufficiale e la tabella di marcia. https://t.co/Swrwd4p6N3

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 15 dicembre 1, 2025

A partire da martedì, Vanguard consentirà lo scambio di fondi selezionati focalizzati sulle criptovalute, inclusi quelli che offrono esposizione a Bitcoin, Ether, XRP e Solana. 

"Gli ETF e i fondi comuni di investimento in criptovalute sono stati testati attraverso periodi di volatilità di mercato, funzionando come previsto mantenendo la liquidità", ha dichiarato Andrew Kadjeski, responsabile di brokeraggio e investimenti presso Vanguard.