에릭 발추나스, 시티은행의 BTC ETF 자금 유출 및 Bitcoin ​​가격 하락 관련 보고서에 의문 제기

블룸버그의 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 시티은행이 11월에 발표한 리서치 노트에 반발하고 있다. 해당 노트에서는 미국 현물 Bitcoin ​​상장지수펀드(ETF) 자금 유출이 지난달 암호화폐 가격 21% 하락과 직접적으로 연관되어 있다고 밝혔다.

시티은행의 분석가들은 투자 수단에서의 자금 유출이 가격 하락과 측정 가능한 관계가 있다고 주장하며, 10억 달러가 인출되면 Bitcoin​​가치가 평균 3.4% 하락하는 것으로 추정했습니다.

발추나스는 월요일 늦게 X에 대한 결론에 이의를 제기하며, 말했습니다 해당 계산은 지난달 환매에만 국한되었고 현물 ETF의 연초 이후 활동에는 적용되지 않았다고 

"방금 시티은행 애널리스트들이 Bitcoin ​​ETF에서 10억 달러가 인출될 때마다 Bitcoin​​가격이 약 3.4% 하락한다는 글을 읽었습니다. 그렇다면 그 논리대로라면 ETF가 연초 대비 225억 달러의 유입을 기록했으니 올해 비트코인은 77% 상승해야 합니다. 제 말이 맞나요?"라고 그는 썼습니다. 

11월 Bitcoin ​​ETF에서 37억 달러의 자금 유출이 기록됐다

SoSoValue의 펀드 데이터에 따르면, 미국에 상장된 11개의 현물 Bitcoin ​​상품에서 이번 달에 37억 9천만 달러가 인출되어, 2월에 세워진 이전 월별 최고 기록인 35억 6천만 달러를 넘어섰습니다.

블랙록의 iShares Bitcoin Trust가 24억 7천만 달러의 자금이 빠져나가며 가장 큰 비중을 차지했고, 2위인 피델리티의 Wise Origin Bitcoin Fund는 10억 9천만 달러의 손실을 기록했습니다. 두 발행사가 11월 환매의 91%를 차지하며, 대형 투자 상품에 집중된 환매가 이루어졌습니다.

시티은행의 전략가인 알렉스 손더스는 ETF 발행자가 사용하는 생성 및 상환 메커니즘으로 인해, 해당 상품으로의 자금 이동이나 해당 상품에서 자금이 유출되면 Bitcoin의 시장 가치에 직접적으로 영향을 미친다고 주장했습니다. 

Bitcoin "업토버(Uptober)" 초에 기록했던 사상 최고치인 12만 6천 달러 이상에서 30% 이상 하락했습니다. 11월 말에는 강한 매도세로 인해 가격이 33% 이상 떨어져 8만 4천 달러 부근까지 하락했고, "BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcointractrac tractractractrac tractrac의미 있는 신규 자금 유입을

동시에 주요 파생상품 거래소에서 Bitcoin의 미결제약정은 코인글래스(CoinGlass)에서 확인할 수 있듯이 10월 최고치 대비 35% 하락했습니다. 한때 레버리지를 통해 투자 노출을 확대했던 투자자들은 10월 10일 또다시 청산될까 봐 두려워 포지션을 완전히 포기했습니다.

발추나스는 시티은행의 분석을 비판하는 첫 게시물에 대한 답글에서 이 점을 자세히 설명하며 "이 트윗의 요점은 수학적 검증이 아니라 ETF를 비난하는 것에 반박하는 것입니다. ETF는 전체 매도 고점의 3% 정도를 차지했습니다."라고 적었습니다. 

Bitcoin ETF 순유입 4일 연속 증가세 기록, 가격은 여전히 ​​9만 달러 미만 

몇 주간의 대규모 자금 유출 이후, 미국 현물 Bitcoin ​​ETF는 이번 주 초 소폭의 순유입을 기록했습니다. Farside Investors의 데이터에 따르면 월요일에 850만 달러의 순유입이 발생하여 4거래일 연속 자금 유입이 이어졌습니다. 

블랙록(BlackRock)의 IBIT는 어제 7,403만 달러의 환매를 기록했고, 피델리티(Fidelity)의 FBTC는 6,702만 달러의 순유입을 기록했습니다. ARK 인베스트(ARK Invest)의 ARKB는 738만 달러를 추가 투자하며, 현물 BTC 상품 운용자산(AUM) 최대 보유자의 당일 손실을 상쇄하는 데 기여했습니다. 

그러나 Bitcoin 지난 금요일에 도달했던 92,000달러 선에서 버티지 못하고 화요일 초반 거래에서 86,500달러 선으로 다시 하락했습니다. 암호화폐 시장의 심리 지수는 극심한 공포에 휩싸였으며, 대부분의 비트코인 ​​보유자들은 주말 동안 수익을 cash 하기로 결정했습니다.

최근 ETF 관련 소식을 살펴보면, 뱅가드 그룹은 암호화폐를 보유한 ETF와 뮤추얼 펀드를 자사 플랫폼에서 거래할 수 있도록 정책을 변경했다고 발표했습니다. Cryptopolitan의 분석, 이번 결정은 디지털 자산이 고객에게 "너무 투기적이고 변동성이 크다"고 판단했던 기존 입장을 뒤집은 것입니다.

에서 처음 다루었습니다. @EleanorTerrett 오늘은 공식적인 확인과 시간표를 전해드리겠습니다. https://t.co/Swrwd4p6N3

— 에릭 발추나스 (@EricBalchunas) 2025년 12월 1일

화요일부터 Vanguard는 Bitcoin, Ether, XRP, Solana에 대한 노출을 제공하는 펀드를 포함하여 일부 암호화폐 중심 펀드의 거래를 허용할 예정입니다. 

뱅가드의 중개 및 투자 부문 책임자인 앤드류 카제스키는 "암호화폐 ETF와 뮤추얼 펀드는 시장 변동성 기간 동안 테스트를 거쳤으며, 유동성을 유지하면서 설계된 대로 성과를 보였습니다."라고 말했습니다.