Eric Balchunas cuestiona el informe de Citi sobre los salidas de los ETF de BTC y la caída del precio de Bitcoin

El analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, está rechazando una nota de investigación de noviembre de Citi que vincula directamente las salidas de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en EE. UU. con la caída del 21% de la criptomoneda en el último mes.

Los analistas de Citi habían argumentado que las salidas de estos vehículos de inversión tienen una relación medible con su acción de precios negativa, estimando que cada 1.000 millones de dólares retirados corresponden a una caída promedio del 3,4% en el valor de Bitcoin.

Balchunas disputó la conclusión en X el lunes por la noche, afirmando las matemáticas se restringieron a los canjes del último mes y no se aplicaban a la actividad año a fecha de los ETF al contado. 

"Acabo de leer que los analistas de Citi dicen que por cada 1.000 millones de dólares retirados de los ETF de Bitcoin equivale aproximadamente a una caída del 3,4% en el precio de Bitcoin. Ok, entonces por esa lógica, ya que los ETF han recibido +22.500 millones de dólares de entradas año a la fecha, btc debería haber subido un 77% este año. ¿Tengo razón?", escribió. 

Noviembre ve un récord de $3.7 mil millones en salidas de ETF de Bitcoin al contado

Según los datos de fondos de SoSoValue, los once productos de Bitcoin al contado cotizados en EE. UU. registraron una retirada de 3.790 millones de dólares durante el mes, superando el récord mensual anterior de 3.560 millones de dólares establecido en febrero.

El iShares Bitcoin Trust de BlackRock representó la mayor parte de las retiradas con 2.470 millones de dólares saliendo del producto, mientras que el segundo, el Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity, perdió 1.090 millones de dólares. Combinados, los dos emisores representaron el 91% de los canjes de noviembre, concentrando las liquidaciones entre los vehículos de inversión más grandes.

Alex Sonders, estratega en Citi Bank, propuso que el movimiento de fondos hacia o desde los productos alimenta directamente el valor de mercado de Bitcoin debido al mecanismo de creación y canje utilizado por los emisores de ETF. 

Bitcoin ha caído más del 30% desde su máximo histórico por encima de los 126.000 dólares alcanzado a principios de "Uptober". A finales de noviembre, una fuerte presión de venta había empujado el precio hacia abajo más del 33%, dejándolo cerca de los 84.000 dólares e infligiendo grandes pérdidas a los inversores que compraron el supuesto "rally de fin de año de Bitcoin". Sonders dijo a los inversores que Bitcoin podría cotizar cerca de los 82.000 dólares cuando llegue el final de 2025 si los productos no atraen nuevas entradas significativas.

Al mismo tiempo, el interés abierto de Bitcoin en los principales intercambios de derivados cayó un 35% desde el pico de octubre, según se ve en CoinGlass. Los traders que antes dependían de la apalancamiento para amplificar la exposición estaban abandonando las posiciones por completo por miedo a un nuevo evento de liquidación del 10 de octubre.

Balchunas amplió este punto en una respuesta a su publicación inicial criticando el análisis de Citi Bank, escribiendo: "El punto de este tweet no era verificar las matemáticas, sino rechazar esta culpa al ETF. Los ETF han sido como el 3% de las ventas totales máximas." 

Los flujos netos de los ETF de Bitcoin registran una racha positiva de 4 días, el precio sigue por debajo de los 90.000 dólares 

Después de varias semanas de fuertes salidas, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron un pequeño flujo neto positivo al inicio de esta semana laboral. Datos de Farside Investors mostró un flujo neto positivo de 8,5 millones de dólares el lunes, lo que llevó al cuarto día consecutivo de entradas. 

El IBIT de BlackRock registró 74,03 millones de dólares en canjes ayer, mientras que el FBTC de Fidelity vio 67,02 millones de dólares en flujos netos positivos. El ARKB de ARK Invest añadió 7,38 millones de dólares, ayudando a compensar las pérdidas del día del mayor titular de AUM de productos BTC al contado. 

Sin embargo, Bitcoin no logró mantener su posición en el nivel de 92.000 dólares que había alcanzado el viernes pasado, retrocediendo hasta la marca de 86.500 dólares durante las sesiones de trading del martes por la mañana. El índice de sentimiento del mercado de criptomonedas está en miedo extremo, y la mayoría de los holders de la moneda principal decidieron cobrar beneficios durante el fin de semana.

Mirando las últimas noticias de ETF, Vanguard Group anunció un cambio de política que permitirá que los ETF y fondos mutuos que mantienen criptomonedas sean negociados en su plataforma. Según Cryptopolitan’s sobre, la decisión revirtió la posición anterior de la firma que consideraba los activos digitales "demasiado especulativos y volátiles" para sus clientes.

Esto fue cubierto por primera vez hace dos meses por @EleanorTerrett Hoy es solo la confirmación oficial y el calendario. https://t.co/Swrwd4p6N3

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) diciembre 1, 2025

A partir del martes, Vanguard permitirá la negociación de fondos selectos centrados en criptomonedas, incluidos aquellos que ofrecen exposición a Bitcoin, Ether, XRP y Solana. 

"Los ETF y fondos mutuos de criptomonedas han sido probados a través de períodos de volatilidad del mercado, funcionando según lo diseñado mientras mantienen la liquidez", dijo Andrew Kadjeski, jefe de corretaje e inversiones en Vanguard.