Эрик Балчунас ставит под сомнение отчет Citi об оттоке средств из ETF BTC и связи с падением цены Bitcoin

Старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас возражает против опубликованной в ноябре исследовательской записки Citi, в которой отток средств из биржевых фондов Bitcoin в США напрямую связывается с падением криптовалюты на 21% за последний месяц.

Аналитики Citi утверждали, что отток средств из инвестиционных инструментов имеет измеримую связь с отрицательной динамикой цен, подсчитав, что каждый изъятый ​​1 млрд долларов США соответствует среднему падению стоимости Bitcoinна 3,4%.

В понедельник вечером Балчунас оспорил вывод X, заявив, что расчеты касались только погашений в прошлом месяце и не применимы к активности спотовых ETF с начала года. 

«Только что прочитал, что аналитики Citi утверждают, что каждый миллиард долларов, изъятый ​​из Bitcoin -ETF, ведёт к падению цены Bitcoinпримерно на 3,4%. Итак, следуя этой логике, поскольку ETF получили более 22,5 млрд долларов, с начала года биткоин должен был вырасти на 77% в этом году. Я правильно понимаю?» — написал он. 

В ноябре зафиксирован рекордный отток средств из спотовых Bitcoin ETF на сумму 3,7 млрд долларов

По данным фонда SoSoValue, за месяц с одиннадцати спотовых продуктов Bitcoin , зарегистрированных на американской бирже, было выведено $3,79 млрд, что превзошло предыдущий месячный рекорд в $3,56 млрд, установленный в феврале.

Наибольшая доля выводимых средств пришлась на iShares Bitcoin Trust от BlackRock: из продукта было выведено 2,47 млрд долларов США, в то время как второй по величине фонд Fidelity, Wise Origin Bitcoin Fund, потерял 1,09 млрд долларов США. В совокупности на долю этих двух эмитентов пришлось 91% ноябрьских выводов, что привело к ликвидациям среди крупнейших инвестиционных инструментов.

Алекс Сондерс, стратег Citi Bank, предположил, что движение средств в продукты и из них напрямую влияет на рыночную стоимость Bitcoinиз-за механизма создания и погашения, используемого эмитентами ETF. 

Bitcoin потерял более 30% от своего исторического максимума выше 126 000 долларов, достигнутого в начале «Аптобер». К концу ноября сильное давление со стороны продавцов обрушило цену более чем на 33%, опустив её до уровня около 84 000 долларов и нанеся значительные убытки инвесторам, купившимBitcoin новогоднего ралли». Сондерс заявил инвесторам, что Bitcoin может торговаться около 82 000 долларов к концу 2025 года, если не будет привлеченtracприток новых средств.

В то же время, как видно на CoinGlass, открытый интерес к Bitcoinна основных биржах деривативов упал на 35% по сравнению с пиковым значением в октябре. Трейдеры, которые ранее полагались на кредитное плечо для увеличения объёма инвестиций, теперь полностью отказывались от позиций, опасаясь повторной ликвидации 10 октября.

Балчунас развил эту мысль в ответе на свой первоначальный пост, критикующий анализ Citi Bank, написав: «Цель этого твита была не в проверке математики, а в том, чтобы опровергнуть обвинения в адрес ETF. На ETF пришлось около 3% от общего числа продаж». 

Чистый поток Bitcoin ETF демонстрирует 4-дневную положительную динамику, цена по-прежнему ниже $90 000 

После нескольких недель сильного оттока американские спотовые Bitcoin ETF в начале этой рабочей недели зафиксировали небольшой чистый приток. Данные Farside Investors показали чистый положительный приток в размере 8,5 млн долларов в понедельник, что стало четвёртым торговым днём притока средств подряд. 

Вчера IBIT BlackRock зафиксировал погашение на сумму $74,03 млн, в то время как FBTC Fidelity получил чистый приток в размере $67,02 млн. ARKB ARK Invest добавил $7,38 млн, что помогло компенсировать дневные потери крупнейшего держателя активов под управлением спотового продукта BTC. 

Тем не менее, Bitcoin не смог удержаться на отметке $92 000, достигнутой в прошлую пятницу, и в начале торгов во вторник опустился до $86 500. Индекс настроений на криптовалютном рынке находится в состоянии крайнего страха, и большинство держателей «королевской монеты» решили cash прибыль, полученную за выходные.

Рассматривая последние новости об ETF, Vanguard Group объявила об изменении политики, которое позволит торговать на своей платформе ETF и паевыми фондами, содержащими криптовалюты. Согласно CryptopolitanCryptopolitan анализуэто решение изменило предыдущую позицию компании, которая считала цифровые активы «слишком спекулятивными и волатильными» для своих клиентов.

Впервые об этом рассказала два месяца назад @EleanorTerrett. Сегодня — только официальное подтверждение и расписание. https://t.co/Swrwd4p6N3

— Эрик Балчунас (@EricBalchunas) 1 декабря 2025 г.

Начиная со вторника, Vanguard разрешит торговлю отдельными криптовалютными фондами, включая те, которые предлагают инвестиции в Bitcoin, Ethereum, XRPи Solana. 

«Криптовалютные ETF и паевые инвестиционные фонды прошли проверку в периоды рыночной волатильности, показав расчетные результаты и сохранив ликвидность», — отметил Эндрю Каджески, руководитель отдела брокерских услуг и инвестиций в Vanguard.