Eric Balchunas questiona o relatório do Citi sobre as saídas de capital de ETFs de Bitcoin e a relação com a queda do preço Bitcoin

Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg, contesta um relatório de pesquisa do Citi, de novembro, que relaciona diretamente as saídas de capital de ETFs Bitcoin à vista nos EUA à queda de 21% da criptomoeda no último mês.

Os analistas do Citi argumentaram que as saídas de capital desses veículos de investimento têm uma relação mensurável com a sua desvalorização, estimando que cada US$ 1 bilhão retirado corresponde a uma queda média de 3,4% no valor do Bitcoin.

Balchunas contestou a conclusão sobre o ETF X no final da segunda-feira, afirmando que os cálculos se restringiam aos resgates do mês passado e não se aplicavam à atividade acumulada do ano dos ETFs à vista. 

"Acabei de ler que analistas do Citi dizem que para cada US$ 1 bilhão retirado de ETFs Bitcoin , isso equivale a uma queda de aproximadamente 3,4% no preço do Bitcoin. Ok, então, por essa lógica, já que os ETFs receberam mais de US$ 22,5 bilhões em entradas, o Bitcoin deveria ter subido 77% este ano. Estou certo?", escreveu ele. 

Novembro registra saídas recordes de US$ 3,7 bilhões em ETFs à vista Bitcoin .

Segundo dados da SoSoValue, os onze produtos Bitcoin à vista listados nos EUA registraram saques de US$ 3,79 bilhões durante o mês, superando o recorde mensal anterior de US$ 3,56 bilhões estabelecido em fevereiro.

O iShares Bitcoin Trust da BlackRock foi responsável pela maior parte dos resgates, com US$ 2,47 bilhões saindo do produto, enquanto o segundo colocado, o Wise Origin Bitcoin Fund da Fidelity, perdeu US$ 1,09 bilhão. Juntos, os dois emissores representaram 91% dos resgates de novembro, concentrando as liquidações entre os maiores veículos de investimento.

Alex Sonders, estrategista do Citi Bank, argumentou que a movimentação de fundos para dentro ou para fora dos produtos influencia diretamente o valor de mercado do Bitcoindevido ao mecanismo de criação e resgate utilizado pelos emissores de ETFs. 

Bitcoin perdeu mais de 30% do seu valor em relação à máxima histórica acima de US$ 126.000, alcançada no início de outubro. No final de novembro, a forte pressão vendedora derrubou o preço em mais de 33%, deixando-o próximo a US$ 84.000 e causando grandes prejuízos aos investidores que compraram na expectativa de uma "Bitcoin alta de fim de ano Bitcoin poderia ser negociado perto de US$ 82.000 no final de 2025, caso os produtos não atraiamtracfluxos significativos de capital.

Ao mesmo tempo, o interesse em aberto do Bitcoinnas principais corretoras de derivativos caiu 35% em relação ao pico de outubro, conforme mostrado no CoinGlass. Os investidores que antes dependiam da alavancagem para ampliar sua exposição estavam, em vez disso, abandonando completamente suas posições por medo de uma repetição do evento de liquidação de 10 de outubro.

Balchunas aprofundou esse ponto em uma resposta à sua publicação inicial criticando a análise do Citi Bank, escrevendo: “O objetivo deste tweet não era verificar os cálculos, mas sim contestar essa culpa atribuída aos ETFs. Os ETFs representaram cerca de 3% do total de vendas máximas.” 

Fluxos líquidos de ETFs Bitcoin registram sequência positiva de 4 dias, preço ainda abaixo de US$ 90.000 

Após várias semanas de fortes saídas de capital, Bitcoin registraram um pequeno fluxo líquido positivo no início desta semana. Dados da Farside Investors mostraram um fluxo líquido positivo de US$ 8,5 milhões na segunda-feira, marcando o quarto dia consecutivo de entradas no mercado. 

O IBIT da BlackRock registrou resgates de US$ 74,03 milhões ontem, enquanto o FBTC da Fidelity teve entradas líquidas de US$ 67,02 milhões. O ARKB da ARK Invest adicionou US$ 7,38 milhões, ajudando a compensar as perdas do dia do maior detentor de ativos sob gestão (AUM) de produtos spot de BTC. 

No entanto, Bitcoin não conseguiu se manter no patamar de US$ 92.000 alcançado na sexta-feira passada, recuando para a marca de US$ 86.500 durante as primeiras sessões de negociação de terça-feira. O índice de sentimento do mercado de criptomoedas está em extremo medo, e a maioria dos detentores da principal moeda decidiu cash lucros durante o fim de semana.

Analisando as últimas notícias sobre ETFs, o Vanguard Group anunciou uma mudança em sua política que permitirá a negociação de ETFs e fundos mútuos que detêm criptomoedas em sua plataforma. De acordo com a Cryptopolitando análise, a decisão reverteu a posição anterior da empresa, que considerava os ativos digitais "muito especulativos e voláteis" para seus clientes.

Isso foi noticiado pela primeira vez há dois meses por @EleanorTerrett. Hoje é apenas a confirmação oficial e o cronograma. https://t.co/Swrwd4p6N3

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 1 de dezembro de 2025

A partir de terça-feira, a Vanguard permitirá a negociação de fundos selecionados focados em criptomoedas, incluindo aqueles que oferecem exposição a Bitcoin, Ether, XRPe Solana. 

“Os ETFs e fundos mútuos de criptomoedas foram testados em períodos de volatilidade de mercado, apresentando o desempenho esperado e mantendo a liquidez”, disse Andrew Kadjeski, chefe de corretagem e investimentos da Vanguard.