ZachXBT, expert en cryptomonnaies, s'en prend de nouveau à Circle, cette fois-ci suite à l'entrée en bourse fracassante de l'entreprise à Wall Street. Sur X, Zach a déclaré : « La direction de Circle se fiche éperdument du secteur. »
L'introduction en bourse de Circle a débuté avec un prix par action inférieur à 40 dollars et a explosé à plus de 300 dollars en un peu plus d'un mois. À son apogée, la société était valorisée à près de 80 milliards de dollars.
Ce n'est pas le premier différend de Zach avec Circle et son PDG, Jeremy Allaire. Il les critique depuis des années, et l'introduction en bourse n'a fait qu'attiser sa colère. Des rumeurs circulaient selon lesquelles Coinbase et Ripple auraient envisagé une acquisition de Circle début avril, mais l'entreprise a rejeté ces propositions pour entrer en bourse et viser une valorisation plus élevée.
Zach dénonce les échecs de gel et insiste sur ses critiques
En février dernier, Zach est intervenu dans les réponses de Jeremy sur X, exigeant des explications sur le fait que Circle n'avait pas gelé 115 000 USDC liés à un piratage de Bybit attribué à la RPDC (Corée du Nord), alors que Tether avait déjà gelé 106 000 USDT liés au même vol. Zach a écrit :
« Pourquoi ne pas expliquer à toute la communauté pourquoi Circle n'a toujours pas gelé 115 000 USDC… Pendant ce temps, Tether a déjà gelé 106 000 USDT il y a plusieurs heures… Combien d'exemples faudra-t-il encore avant que le secteur comprenne que Circle est un acteur malhonnête ? »
Il a également divulgué l'adresse du portefeuille piraté : 0xDa2e12E94060720581994eEc870F83d9C7200c2c , accusant Circle de traîner les pieds. Il a ajouté : « Jeremy devrait ajouter “financement de bombes nucléaires” à sa bio. »
Plus tard, lors d'un autre piratage majeur, il a déclaré :
« Comment peut-on espérer de la loyauté lorsque Circle ne bloque pas plus de 9 millions de dollars USDC après une faille de sécurité de 40 millions de dollars restée active pendant 1 à 2 heures, au cours de laquelle l'attaquant a également utilisé CCTP pour faire le lien entre Arbitrum et Ethereum? »
Malgré tout cela, Jeremy et Circle sont restés muets. Aucune réponse. Aucune déclaration. Un silence radio complet.
Deux semaines avant sa dernière publication, Zach a admis : « Je fais infiniment plus confiance à Circle, Paxos ou Tether qu'à Ripple. » Mais la confiance ne signifie pas l'approbation. Il ne lâche pas prise. Son problème réside dans la manière dont Circle gère la responsabilité et dans l'identité des véritables décideurs en coulisses.
Arthur Hayes critique vivement l'accord Coinbase-Circle et la position de Jeremy
Et Zach n'est pas le seul à trouver la situation louche. Le mois dernier, Arthur Hayes a publié un article de blog qui s'attaquait directement au cœur de la relation entre Circle et Coinbase. Arthur affirmait que Jeremy n'avait « d'autre choix que d'accepter ce poste sur ordre de son père, le PDG de Coinbase, Brian Armstron .
Arthur faisait référence à un versement de 900 millions de dollars de Circle à Coinbase, une somme remise en 2024 dans le cadre d'un accord de distribution lié à l'USDC.
Cet accord remonte à 2018, lorsque Circle et Coinbase se sont associés pour former le Centre Consortium afin de gérer conjointement l'USDC. En 2023, cet accord a pris fin, Circle a repris le contrôle total et Coinbase a acquis une participation minoritaire. Mais même après cette séparation, ils ont convenu de partager les revenus de l'USDC à parts égales.
Cela signifie que Coinbase perçoit la moitié des intérêts sur les réserves d'USDC, que ces actifs soient ou non sur sa plateforme. Cette pratique a coûté près d'un milliard de dollars à Circle l'année dernière.
Arthur a écrit que Circle a besoin de Coinbase pour survivre sur le marché, d'autant plus que Tether (USDT) domine toujours la plupart des paires de trading mondiales. Hayes a expliqué : « Distribuer un stablecoin peut s'avérer très coûteux, sauf si vous appartenez à une plateforme d'échange captive, à une entreprise de médias sociaux ou à une banque traditionnelle. »
D'après lui, Tether n'avait pas à s'en soucier, car la plateforme est née au sein de Bitfinex, qui bénéficiait déjà d'une immense base d'utilisateurs. Circle, en revanche, ne disposait pas de clientèle établie. Ils ont eu besoin de Coinbase pour la distribution. C'est là le coût.
Arthur a expliqué que les plateformes d'échange de cryptomonnaies comme Coinbase exigent soit une participation au capital, soit une part des marges d'intérêt nettes pour soutenir un stablecoin. Dans le cas de Circle, il s'agit de 50 %. Il a même ajouté que l'accord se résumait à ce que Jeremy « accepte letronétoilé de Brian Arms sans lubrifiant »
Arthur a ajouté que Coinbase devait trouver un stablecoin en dehors de l'influence de Tether, car ses utilisateurs se trouvent principalement en Amérique et en Europe occidentale. Tether était constamment critiqué par les médias occidentaux. Mais lorsque le secrétaire au Commerce, Howard Lutnik, a aidé Tether à obtenir un financement bancaire par l'intermédiaire de Cantor Fitzgerald, la situation a commencé à évoluer. Cependant, Coinbase avait déjà investi massivement dans Circle. C'est pourquoi l'accord a été conclu.
