UBS relève sa cible annuelle 2026 du S&P 500 à 7 500, citant la poussée technologique menée par Nvidia et Microsoft

Selon une note vue lundi provenant de la perspective mondiale en économie et marchés de la banque, UBS a relevé sa prévision du S&P 500 à 7 500 d'ici la fin de 2026, citant des attentes de bénéfices plus élevées et des gains continus dans la technologie, en particulier de la part de Nvidia et Microsoft.

La révision à la hausse reflète la confiance dans le pouvoir de génération de bénéfices des grandes capitalisations et d'un secteur technologique qui continue de générer l'essentiel des bénéfices des entreprises.

La banque projette désormais une croissance des bénéfices de 14,4 % pour le S&P 500 en 2026, près de la moitié de cette croissance provenant uniquement du secteur technologique.

UBS a déclaré que le marché est toujours porté par l'élan de l'IA, mais a noté que d'autres secteurs pourraient bientôt commencer à contribuer. L'entreprise prévoit une transition à venir, où les dépenses d'investissement commenceront à se répandre au-delà du secteur technologique.

« Nous nous attendons à ce que les dépenses d'investissement finissent par s'élargir au-delà du secteur technologique étroit et que la croissance devienne plus large », a indiqué le rapport.

La banque a averti que les quatre à cinq prochains mois pourraient connaître une période de ralentissement à mesure que les tarifs douaniers impactent les prix, mais s'attend à ce que la croissance mondiale rebondisse à mesure que la confiance des consommateurs s'améliore et que les taux baissent.

UBS voit la croissance américaine entièrement parier sur l'IA

UBS a qualifié la croissance américaine d'« essentiellement un gros pari sur l'IA », soulignant que la plupart des investissements actuels sont concentrés sur la technologie et les infrastructures de données. Cette vue est soutenue par Wall Street.

Plusieurs économistes ont crédité le boom de l'IA d'avoir maintenu l'économie américaine à flot, même si les taux restent élevés et que les tensions commerciales persistent sous l'administration actuelle.

UBS a estimé que les dépenses en capital liées à l'IA ont ajouté 78 points de base à la croissance du PIB au premier semestre de l'année. En incluant les dépenses en logiciels, R&D et domaines connexes, ce chiffre s'élève à 1,4 point de pourcentage.

UBS a décrit ces chiffres comme « ahurissants » et les a comparés à l'énorme expansion technologique de la fin des années 1990, lorsque l'investissement dans les ordinateurs, les logiciels et les infrastructures internet a lancé une décennie de productivité croissante et de bénéfices en expansion.

La banque a fait valoir que la même dynamique pourrait se reproduire, cette fois avec l'IA et les semi-conducteurs au cœur du dispositif.

Pendant ce temps, Citi a augmenté son objectif de prix pour Nvidia avant le rapport du troisième trimestre prévu le 19 novembre. La banque voit désormais les actions à 220 $, contre 210 $ précédemment, et maintient son avis d'achat.

L'analyste Atif Malik s'attend à ce que Nvidia affiche 56,8 milliards de dollars de ventes, au-dessus de l'estimation de Wall Street de 54,6 milliards de dollars. « Nous révisons nos estimations pour le trimestre d'octobre de +11 % suite à des investissements en IA supérieurs aux attentes, mis en évidence par l'annonce de NVDA ayant déjà atteint 6 millions d'unités de Blackwell », a écrit Malik.

Malik a également relevé sa projection pour le marché des semi-conducteurs de centres de données en 2028, s'attendant désormais à une taille totale adressable de 654 milliards de dollars, contre 563 milliards de dollars précédemment. Il a écrit que Nvidia est susceptible de battre à nouveau les attentes.

« Nous nous attendons à des résultats « supérieurs aux attentes et révisés à la hausse » pour le trimestre d'octobre le 19/11. Nous modélisons des ventes pour le trimestre d'octobre de 57 milliards de dollars, au-dessus des ~55 milliards de dollars du marché, et nous attendons une guidance pour le trimestre de janvier de 62 milliards de dollars, contre ~61 milliards de dollars du marché », a-t-il ajouté. Malik a également déclaré que le ratio cours/bénéfice de Nvidia de 28x semble bon marché par rapport aux pairs de l'IA comme Broadcom et AMD, qui se négocient respectivement à 38x et 37x.

UBS minimise les craintes de risque de bulle

Certains investisseurs ont exprimé des préoccupations quant à la durabilité du rallye actuel alimenté par l'IA, les valorisations étant déjà proches de 22 fois les bénéfices futurs, bien au-dessus de la moyenne sur cinq ans. UBS a repoussé les craintes de bulle.

« Le drame d'une bulle qui gonfle et éclate n'est pas inévitable », a écrit la banque. « Nous pourrions simplement voir le marché monter fortement en 2026 puis stagner en 2027. La clé est de surveiller la transmission de la productivité de l'IA aux entreprises non technologiques. »

UBS a rendu clair que sa perspective haussière sur le S&P 500 ne repose pas sur une augmentation des multiples de valorisation. La banque s'attend à ce que les bénéfices des entreprises et les gains de productivité portent la prochaine phase du marché.