UBS alza l'obiettivo dell'indice S&P 500 per l'intero anno 2026 a 7.500, citando l'impennata tecnologica guidata da Nvidia e Microsoft

UBS ha alzato le sue previsioni per l'indice S&P 500 a 7.500 entro la fine del 2026, secondo una nota pubblicata lunedì dalle prospettive economiche e di mercato globali della banca, citando aspettative di utili più elevate e continui guadagni nel settore tecnologico, in particolare da parte di Nvidia e Microsoft.

La revisione al rialzo riflette la fiducia nella capacità di generare profitti da parte delle società a grande capitalizzazione e in un settore tecnologico che continua a generare la maggior parte degli utili aziendali.

La banca prevede ora una crescita degli utili del 14,4% per l'indice S&P 500 nel 2026, di cui quasi la metà proveniente dal solo settore tecnologico.

UBS ha affermato che il mercato è ancora trainato dall'impulso dell'intelligenza artificiale, ma ha osservato che presto altri settori potrebbero iniziare a dare il loro contributo. L'azienda prevede una transizione futura, in cui la spesa in conto capitale inizierà a estendersi oltre la tecnologia.

"Ci aspettiamo che alla fine le spese in conto capitale si espandano oltre il ristretto settore tecnologico e che la crescita diventi più ampia", si legge nel rapporto.

La banca ha avvertito che i prossimi quattro o cinque mesi potrebbero segnare un periodo di debolezza a causa dell'impatto dei dazi sui prezzi, ma prevede che la crescita globale riprenderà con il miglioramento della fiducia dei consumatori e il calo dei tassi.

UBS vede la crescita degli Stati Uniti puntare interamente sull'intelligenza artificiale

UBS ha definito la crescita degli Stati Uniti "essenzialmente una grande scommessa sull'intelligenza artificiale", sottolineando che la maggior parte degli investimenti attuali è concentrata su tecnologia e infrastrutture dati. Questa opinione è condivisa da Wall Street.

Molti economisti hanno attribuito al boom dell'intelligenza artificiale il merito di aver mantenuto a galla l'economia statunitense, nonostante i tassi rimangano elevati e le tensioni commerciali persistano sotto l'attuale amministrazione.

UBS ha stimato che le spese in conto capitale legate all'intelligenza artificiale abbiano contribuito alla crescita del PIL per 78 punti base nella prima metà dell'anno. Se si includono le spese per software, ricerca e sviluppo e settori correlati, tale cifra sale a 1,4 punti percentuali.

UBS ha descritto questi numeri come "da far venire le lacrime agli occhi" e li ha paragonati all'enorme sviluppo tecnologico della fine degli anni '90, quando gli investimenti in computer, software e infrastrutture Internet hanno contribuito ad avviare un decennio di crescente produttività e di espansione dei profitti.

La banca ha sostenuto che la stessa dinamica potrebbe ripetersi, solo che questa volta al centro ci saranno l'intelligenza artificiale e i semiconduttori.

Nel frattempo, Citi ha aumentato il suo obiettivo di prezzo per Nvidia in vista del rapporto del terzo trimestre dell'azienda, previsto per il 19 novembre. La banca ora stima le azioni a 220 dollari, in rialzo rispetto ai 210 dollari precedenti, e mantiene il suo rating di acquisto.

L'analista Atif Malik prevede che Nvidia registrerà un fatturato di 56,8 miliardi di dollari, superiore alla stima di Wall Street di 54,6 miliardi di dollari. "Abbiamo rivisto le nostre stime di ottobre-trondell'11% a seguito di investimenti nell'intelligenza artificiale superiori alle aspettative, evidenziati dall'annuncio di NVDA di aver già raggiunto 6 milioni di unità di Blackwell", ha scritto Malik.

Malik ha anche rivisto al rialzo le sue previsioni per il mercato dei semiconduttori per data center nel 2028, prevedendo ora un volume totale di investimenti di 654 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 563 miliardi di dollari precedenti. Ha scritto che Nvidia probabilmente supererà ancora una volta le aspettative.

"Prevediamo risultati di ottobre-trimestre 'superiori e in rialzo' il 19/11. Prevediamo vendite di ottobre-trimestre di 57 miliardi di dollari, superiori ai circa 55 miliardi di dollari di Wall Street, e ci aspettiamo un fatturato di gennaio-trimestre di 62 miliardi di dollari, contro i circa 61 miliardi di dollari di Wall Street", ha aggiunto. Malik ha anche affermato che il rapporto prezzo/utili di Nvidia di 28x sembra conveniente rispetto a concorrenti di intelligenza artificiale come Broadcom e AMD, che vengono scambiate rispettivamente a 38x e 37x.

UBS minimizza i timori di rischio bolla

Alcuni investitori hanno espresso dubbi sulla sostenibilità dell'attuale rally trainato dall'intelligenza artificiale, con valutazioni che si attestano già a circa 22 volte gli utili futuri, ben al di sopra della media quinquennale. UBS ha respinto i timori di una bolla speculativa.

"Il dramma di una bolla che si gonfia e scoppia non è inevitabile", ha scritto la banca. "Potremmo semplicemente vedere il mercato cresceretronnel 2026 e poi fermarsi nel 2027. La chiave è monitorare il passaggio della produttività dell'intelligenza artificiale alle aziende non tecnologiche"

UBS ha chiarito che le sue previsioni rialziste sull'indice S&P 500 non si basano sull'aumento dei multipli di valutazione. La banca prevede che saranno gli utili aziendali e i miglioramenti della produttività a sostenere la prossima fase di rialzo del mercato.