UBS alza l'obiettivo annuale 2026 per l'S&P 500 a 7.500, citando il boom tecnologico guidato da Nvidia e Microsoft

UBS ha innalzato la sua previsione per l’S&P 500 a 7.500 entro la fine del 2026, secondo un appunto visto lunedì dall’analisi globale di economia e mercati della banca, citando aspettative di utili più elevate e guadagni continui nel settore tecnologico, in particolare da Nvidia e Microsoft.

La revisione al rialzo riflette la fiducia nel potere degli utili delle aziende large-cap e in un settore tech che continua a trainare la maggior parte degli utili aziendali.

La banca prevede ora una crescita degli utili del 14,4% per l’S&P 500 nel 2026, con quasi la metà di questa crescita proveniente esclusivamente dal settore tecnologico.

UBS ha dichiarato che il mercato è ancora trainato dal momentum dell’IA, ma ha notato che altri settori potrebbero iniziare a contribuire a breve. L’azienda prevede una transizione in cui la spesa in capitale inizierà a diffondersi oltre il settore tech.

“Ci aspettiamo che la spesa in capitale si estenda gradualmente al di fuori del ristretto settore tech e che la crescita diventi più ampia e diversificata”, ha affermato il rapporto.

La banca ha avvertito che i prossimi quattro o cinque mesi potrebbero presentare una fase di rallentamento a causa dell’impatto dei dazi sui prezzi, ma si aspetta che la crescita globale si riprenda man mano che la fiducia dei consumatori migliora e i tassi scendono.

UBS vede la crescita degli Stati Uniti scommessa interamente sull’IA

UBS ha definito la crescita degli Stati Uniti “una grande scommessa sull’IA”, sottolineando che la maggior parte degli investimenti attuali è concentrata sulla tecnologia e sulle infrastrutture dei dati. Questa visione è condivisa da gran parte di Wall Street.

Diversi economisti hanno attribuito al boom dell’IA il merito di aver mantenuto l’economia degli Stati Uniti a galla, anche mentre i tassi rimangono elevati e le tensioni commerciali persistono sotto l’attuale amministrazione.

UBS ha stimato che le spese in capitale legate all’IA hanno aggiunto 78 punti base alla crescita del PIL nel primo semestre dell’anno. Includendo la spesa per software, R&D e aree correlate, questa cifra sale a 1,4 punti percentuali.

UBS ha definito questi numeri “sconvolgenti” e li ha confrontati con la massiccia espansione tecnologica della fine degli anni ’90, quando gli investimenti in computer, software e infrastrutture internet hanno lanciato un decennio di crescente produttività e profitti in espansione.

La banca ha sostenuto che lo stesso dinamismo potrebbe ripetersi, questa volta con l’IA e i semiconduttori al centro.

Nel frattempo, Citi ha aumentato il suo target price per Nvidia in vista della relazione del terzo trimestre prevista per il 19 novembre. La banca ora vede le azioni a 220 dollari, rispetto ai precedenti 210 dollari, e mantiene il rating di acquisto.

L’analista Atif Malik si aspetta che Nvidia registri 56,8 miliardi di dollari di vendite, al di sopra della stima di Wall Street di 54,6 miliardi. “Rivediamo le nostre stime per ott-Q del +11% dopo investimenti in IA più forti del previsto, evidenziati dall’annuncio di NVDA di aver già raggiunto 6 milioni di unità di Blackwell”, ha scritto Malik.

Malik ha anche aumentato la sua proiezione per il mercato dei semiconduttori per data center nel 2028, prevedendo ora una dimensione del mercato indirizzabile totale di 654 miliardi di dollari, rispetto ai precedenti 563 miliardi. Ha scritto che Nvidia è probabile che batta nuovamente le aspettative.

“Ci aspettiamo risultati ‘beat and raise’ per ott-Q il 19/11. Modelliamo vendite per ott-Q di 57 miliardi, al di sopra dei ~55 miliardi di Street, e ci aspettiamo una guida per gen-Q di 62 miliardi rispetto ai ~61 miliardi di Street”, ha aggiunto. Malik ha anche affermato che il rapporto prezzo/utili di Nvidia del 28x sembra economico rispetto ai pari del settore IA come Broadcom e AMD, che scambiano rispettivamente a 38x e 37x.

UBS sminuisce le paure di un rischio bolla

Alcuni investitori hanno espresso preoccupazioni sulla sostenibilità dell’attuale rally trainato dall’IA, con valutazioni già vicine a 22 volte gli utili forward, ben al di sopra della media dei cinque anni. UBS ha respinto le paure di una bolla.

“Il dramma di una bolla che si gonfia e scoppia non è inevitabile”, ha scritto la banca. “Potremmo semplicemente vedere il mercato salire fortemente nel 2026 e poi stabilizzarsi nel 2027. La chiave è monitorare la trasmissione della produttività dell’IA alle aziende non tech.”

UBS ha chiarito che la sua prospettiva rialzista per l'S&P 500 non si basa sull'aumento dei multipli di valutazione. La banca si aspetta che gli utili aziendali e i guadagni di produttività trainino il prossimo segmento del mercato.