UBS erhöht das Kursziel für den S&P 500 im Gesamtjahr 2026 auf 7.500 Punkte und begründet dies mit dem Technologieboom, angeführt von Nvidia und Microsoft

Laut einer am Montag veröffentlichten Mitteilung aus dem globalen Wirtschafts- und Marktausblick der Bank hat die UBS ihre Prognose für den S&P 500 bis Ende 2026 auf 7.500 Punkte angehoben. Als Gründe werden höhere Gewinnerwartungen und anhaltende Gewinne im Technologiesektor, insbesondere von Nvidia und Microsoft, genannt.

Die Aufwärtskorrektur spiegelt das Vertrauen in die Ertragskraft von Großunternehmen und in den Technologiesektor wider, der weiterhin den Großteil der Unternehmensgewinne erwirtschaftet.

Die Bank rechnet nun mit einem Gewinnwachstum von 14,4 % für den S&P 500 im Jahr 2026, wobei fast die Hälfte dieses Wachstums allein auf den Technologiesektor zurückzuführen sein wird.

UBS erklärte, der Markt werde zwar weiterhin von der Dynamik der KI angetrieben, merkte aber an, dass auch andere Sektoren bald dazu beitragen könnten. Das Unternehmen erwartet einen Übergang, in dem sich die Investitionen künftig über den Technologiesektor hinaus ausweiten werden.

„Wir gehen davon aus, dass sich die Investitionsausgaben mit der Zeit über den engen Technologiesektor hinaus ausweiten und das Wachstum breiter gefächert wird“, heißt es in dem Bericht.

Die Bank warnte davor, dass die nächsten vier bis fünf Monate eine schwache Phase mit sich bringen könnten, da sich die Zölle auf die Preise auswirken, rechnet aber damit, dass sich das globale Wachstum erholen wird, sobald sich das Verbrauchervertrauen verbessert und die Zinsen sinken.

UBS sieht das US-Wachstum vollständig auf KI angewiesen

UBS bezeichnete das US-Wachstum als „im Wesentlichen eine große Wette auf KI“ und wies darauf hin, dass sich die meisten aktuellen Investitionen auf Technologie und Dateninfrastruktur konzentrieren. Diese Ansicht findet breite Unterstützung an der Wall Street.

Mehrere Ökonomen haben dem KI-Boom zugeschrieben, dass er die US-Wirtschaft über Wasser gehalten hat, obwohl die Zinsen weiterhin hoch sind und die Handelsspannungen unter der aktuellen Regierung fortbestehen.

UBS schätzte, dass die mit KI verbundenen Investitionen das BIP-Wachstum im ersten Halbjahr um 78 Basispunkte erhöht haben. Unter Einbeziehung der Ausgaben für Software, Forschung und Entwicklung sowie verwandte Bereiche steigt dieser Wert auf 1,4 Prozentpunkte.

UBS bezeichnete diese Zahlen als „atemberaubend“ und verglich sie mit dem massiven Technologieausbau der späten 1990er Jahre, als Investitionen in Computer, Software und Internetinfrastruktur dazu beitrugen, ein Jahrzehnt steigender Produktivität und wachsender Gewinne einzuleiten.

Die Bank argumentierte, dass sich dieselbe Dynamik erneut entfalten könnte, nur dass diesmal KI und Halbleiter im Mittelpunkt stünden.

Unterdessen hat Citi ihr Kursziel für Nvidia im Vorfeld der Veröffentlichung des Quartalsberichts für das dritte Quartal am 19. November angehoben. Die Bank sieht die Aktie nun bei 220 US-Dollar, gegenüber zuvor 210 US-Dollar, und bestätigt ihre Kaufempfehlung.

Analyst Atif Malik erwartet für Nvidia einen Umsatz von 56,8 Milliarden US-Dollar, was über den Schätzungen der Wall Street von 54,6 Milliarden US-Dollar liegt. „Wir haben unsere Prognose für das Oktoberquartal um 11 % nach oben korrigiert, nachdem NVDA mit dertron, bereits 6 Millionen Einheiten des Blackwell-Prozessors ausgeliefert zu haben, höhere Investitionen in KI getätigt hat als erwartet“, schrieb Malik.

Malik hob außerdem seine Prognose für den Halbleitermarkt für Rechenzentren im Jahr 2028 an und erwartet nun ein Gesamtvolumen von 654 Milliarden US-Dollar, gegenüber zuvor 563 Milliarden US-Dollar. Er schrieb, dass Nvidia die Erwartungen voraussichtlich erneut übertreffen werde.

„Wir erwarten, dass die Ergebnisse des Oktoberquartals am 19.11. die Erwartungen übertreffen und unsere Prognose anheben. Wir gehen von einem Umsatz von 57 Mrd. US-Dollar im Oktoberquartal aus, was über den Analystenschätzungen von rund 55 Mrd. US-Dollar liegt, und erwarten für das Januarquartal einen Umsatz von 62 Mrd. US-Dollar gegenüber den Analystenschätzungen von rund 61 Mrd. US-Dollar“, fügte er hinzu. Malik erklärte außerdem, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Nvidia mit 28 im Vergleich zu KI-Konkurrenten wie Broadcom und AMD, die mit 38 bzw. 37 gehandelt werden, günstig erscheine.

UBS relativiert die Befürchtungen einer Blasenbildung

Einige Anleger äußerten Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit des aktuellen, durch KI ausgelösten Kursanstiegs, da die Bewertungen bereits bei fast dem 22-Fachen der erwarteten Gewinne liegen und damit deutlich über dem Fünfjahresdurchschnitt. UBS wies die Befürchtungen einer Blasenbildung zurück.

„Das Drama einer sich aufblähenden und platzenden Blase ist nicht unausweichlich“, schrieb die Bank. „Es könnte sein, dass der Markt 2026tronansteigt und dann 2027 stagniert. Entscheidend ist, die Weitergabe der KI-Produktivität an Unternehmen außerhalb des Technologiesektors zu beobachten.“

UBS stellte klar, dass ihre positive Prognose für den S&P 500 nicht auf steigenden Bewertungskennzahlen beruht. Die Bank erwartet, dass Unternehmensgewinne und Produktivitätssteigerungen die nächste Marktentwicklung tragen werden.