UBS ترفع هدف مؤشر S&P 500 لعام 2026 الكامل إلى 7500، مشيرة إلى الارتفاع المدفوع بالتكنولوجيا بقيادة Nvidia وMicrosoft

رفعت UBS توقعاتها لمؤشر S&P 500 إلى 7500 بنهاية عام 2026، وفقًا لمذكرة نُشرت يوم الاثنين من منظور البنك العالمي للاقتصاد والأسواق، مشيرة إلى توقعات أرباح أعلى ومكاسب مستمرة في قطاع التكنولوجيا، لا سيما من Nvidia وMicrosoft.

يعكس المراجعة الصعودية الثقة في قوة أرباح الشركات كبيرة الحجم وقطاع التكنولوجيا الذي يستمر في دفع الجزء الأكبر من أرباح الشركات.

تتوقع البنك الآن نموًا في الأرباح بنسبة 14.4% لمؤشر S&P 500 في عام 2026، مع وصول ما يقرب من نصف هذا النمو من قطاع التكنولوجيا وحده.

قالت UBS إن السوق لا يزال مدفوعًا بزخم الذكاء الاصطناعي، لكنها أشارت إلى أن القطاعات الأخرى قد تبدأ في المساهمة قريبًا. ترى الشركة انتقالًا قادمًا، حيث يبدأ إنفاق رأس المال في الانتشار خارج قطاع التكنولوجيا.

«نتوقع أن يتسع إنفاق رأس المال في النهاية خارج قطاع التكنولوجيا الضيق وأن يصبح النمو أكثر شمولاً»، وفقًا للتقرير.

حذر البنك من أن الأشهر الأربعة إلى الخمسة القادمة قد تجلب فترة ركود مع تأثير التعريفات الجمركية على الأسعار، لكنها تتوقع تعافي النمو العالمي مع تحسن ثقة المستهلك وانخفاض Rates.

UBS ترى أن النمو الأمريكي رهان كلي على الذكاء الاصطناعي

وصفت UBS النمو الأمريكي بأنه «رهان كبير واحد على الذكاء الاصطناعي»، مشيرة إلى أن معظم الاستثمارات الحالية تركز على التكنولوجيا والبنية التحتية للبيانات. هذا الرأي مدعوم عبر وول ستريت.

أعرب العديد من الاقتصاديين عن إعجابهم بدور طفرة الذكاء الاصطناعي في الحفاظ على الاقتصاد الأمريكي فوق الماء، حتى مع استمرار ارتفاع Rates وتوترات التجارة تحت الإدارة الحالية.

قدّرت UBS أن النفقات الرأسمالية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أضافت 78 نقطة أساس إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من العام. وعند تضمين الإنفاق على البرمجيات والبحث والتطوير والمجالات ذات الصلة، يرتفع هذا الرقم إلى 1.4 نقطة مئوية.

وصفت UBS هذه الأرقام بأنها «مذهلة»، وقارنتها ببناء التكنولوجيا الضخم في أواخر التسعينيات، عندما ساعد الاستثمار في الحواسيب والبرمجيات وبنية الإنترنت في إطلاق عقد من الإنتاجية المتزايدة والأرباح المتوسعة.

جادل البنك بأن الديناميكية نفسها قد تتكشف مرة أخرى، ولكن هذه المرة مع الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات في صلب الأمر.

في غضون ذلك، زادت سيتي (Citi) من هدف السعر لأسهم Nvidia قبل تقرير الربع الثالث للشركة المقرر في 19 نوفمبر. يرى البنك الآن أن الأسهم ستصل إلى 220 دولارًا، بزيادة من 210 دولارات، وتحافظ على تصنيف الشراء.

يتوقع المحلل عفيف مالك أن تعلن Nvidia عن مبيعات بقيمة 56.8 مليار دولار، وهو مبلغ أعلى من تقدير وول ستريت البالغ 54.6 مليار دولار. «نقوم بمراجعة تقديراتنا لأكتوبر-الربع بنسبة +11% بعد استثمارات ذكاء اصطناعي أقوى مما كان متوقعًا، كما أظهرته إعلان Nvidia عن بلوغها بالفعل 6 ملايين وحدة من Blackwell»، كتب مالك.

رفع مالك أيضًا توقعاته لسوق أشباه الموصلات لمراكز البيانات في عام 2028، حيث يتوقع الآن حجمًا إجماليًا قابلًا للتوجيه يبلغ 654 مليار دولار، بزيادة من 563 مليار دولار. كتب أن Nvidia من المرجح أن تتفوق على التوقعات مرة أخرى.

«نتوقع نتائج «تفوق ورفع» لأكتوبر-الربع في 19/11. نمذج مبيعات أكتوبر-الربع بقيمة 57 مليار دولار فوق تقديرات السوق البالغة ~55 مليار دولار ونتوقع توجيهًا ليناير-الربع بقيمة 62 مليار دولار مقابل تقديرات السوق ~61 مليار دولار»، وأضاف. قال مالك أيضًا أن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة Nvidia البالغة 28x تبدو رخيصة مقارنة بنظرائها في الذكاء الاصطناعي مثل Broadcom وAMD، اللذين يتداولان عند 38x و37x على التوالي.

UBS تقلل من مخاوف خطر الفقاعة

أثار بعض المستثمرين مخاوف بشأن ما إذا كان الارتفاع الحالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي مستدامًا، حيث تقف التقييمات بالفعل عند 22 ضعفًا للأرباح المستقبلية، وهو أعلى بكثير من المتوسط الخماسي. دفعت UBS مخاوف الفقاعة إلى الوراء.

«دراما فقاعة تنتفخ وتنفجر ليست حتمية»، كتب البنك. «قد نرى ببساطة السوق يرتفع بقوة في عام 2026 ثم يتوقف في عام 2027. المفتاح هو مراقبة انتقال إنتاجية الذكاء الاصطناعي إلى الشركات غير التقنية.»

UBS أوضح أن توقعاته الإيجابية لمؤشر S&P 500 لا تستند إلى ارتفاع مضاعفات التقييم. تتوقع الشركة أن تؤدي أرباح الشركات ومكاسب الإنتاجية إلى دفع المرحلة التالية من السوق.