La SEC américaine déclare que le staking par preuve d'enjeu n'est pas une opération sur titres

La Division des finances des sociétés de la SEC américaine a précisé jeudi que les activités de staking liées au protocole blockchain à preuve d'enjeu (PoS) ne sont pas considérées comme des opérations sur titres au sens de la législation fédérale américaine. La Securities and Exchange Commission (SEC) a indiqué que cette précision s'applique aux personnes qui déposent elles-mêmes certains actifs cryptographiques couverts sur un réseau PoS.

Les mécanismes des réseaux à preuve d'enjeu (PoS) sont conçus pour inciter les utilisateurs à se coordonner et à coopérer volontairement afin de sécuriser le réseau. La SEC américaine a constaté que l'incertitude quant à la position des autorités de régulation sur le staking dissuadait les Américains d'y recourir par crainte d'enfreindre la législation boursière. L'agence a également indiqué que cette incertitude limitait la participation au consensus du réseau et compromettait la décentralisation, la résistance à la censure et la neutralité crédible des blockchains PoS.

La SEC américaine vise à apporter de la clarté aux investisseurs en actifs numériques aux États-Unis.

1/ Aujourd'hui, la SEC (Securities and Exchange Commission) a publié des recommandations concernant les activités liées au « staking » / aux mécanismes de consensus de type preuve d'enjeu (PoS). Comme pour ses recommandations sur le PoW/minage, la SEC a confirmé que la participation à des activités de staking de protocole ne nécessite pas d'enregistrement en vertu de la législation sur les valeurs mobilières. pic.twitter.com/zArQ5lz8KD

— Rebecca Rettig (@RebeccaRettig1) 29 mai 2025

La Division des finances des entreprises a reconnu le 29 mai que les activités de staking sur la blockchain (preuve d'enjeu) ne sont pas considérées comme des opérations sur titres au sens de la législation fédérale américaine sur les valeurs mobilières. La SEC américaine a noté que cette déclaration de la Division vise à clarifier la situation pour les participants au staking et les fournisseurs de services de staking aux États-Unis.

L'agence a également précisé que la remarque de la Division s'applique aux personnes qui déposent elles-mêmes certains actifs numériques couverts sur un réseau de preuve d'enjeu (PoS) ou un réseau PoS délégué. La déclaration de la SEC s'applique également aux fournisseurs de services de dépôt (staking-as-a-service) avec ou sans conservation de titres, qui facilitent le dépôt de titres sur un réseau PoS pour le compte de tiers.

Selon la SEC américaine, le communiqué explique que l'association de certains services annexes à des services de staking avec ou sans conservation de titres ne transforme pas la fourniture de ces services en une offre de valeurs mobilières. L'autorité de régulation précise également que les services annexes comprennent la protection contre les pertes, qui permet de restituer des actifs numériques à un détenteur avant la fin de la période illimitée du protocole. 

Cette disposition permet également de verser les récompenses gagnées selon un calendrier de paiement alternatif et pour des montants différents. La Division a ajouté que la couverture de staking regroupe les actifs virtuels des participants afin de satisfaire aux exigences minimales de staking du réseau.

« Je m’attends à ce que la Division et le Groupe de travail sur la cryptographie continuent d’élaborer des points de vue sur l’état de la sécurité des autres activités, produits et services impliquant la participation à un consensus de réseau. »

–Hester Peirce, commissaire de la Securities and Exchange Commission.

Rebecca Retting, directrice juridique de Jito Labs, a affirmé que la conclusion de la SEC ouvrait la voie à l'intégration du staking dans les produits des ETF crypto. Depuis le départ de son ancien président, Gary Gensler, la SEC s'efforce de clarifier la réglementation des cryptomonnaies. Sous sa présidence, l'agence avait critiqué les services de staking proposés par Kraken, Coinbase et Metamask.

La SEC américaine affirme que PoW n'implique pas les lois américaines sur les valeurs mobilières

Depuis l'entrée en fonction du présidentdent Trump en janvier, l'agence a abandonné les poursuites contre les principaux acteurs du secteur des cryptomonnaies et réexaminé la réglementation applicable à ce domaine. Le président par intérim républicain Mark Uyeda a également créé un groupe de travail sur les cryptomonnaies, dirigé par la commissaire Hester Pierce.

La commissaire de la SEC, Caroline Crenshaw, a souligné que quatre mois se sont écoulés depuis le lancement du groupe de travail de l'agence sur les cryptomonnaies, censé, selon elle, établir un cadre réglementaire clair. Mme Crenshaw a toutefois affirmé que l'approche de la SEC, loin de favoriser la clarté, continue de semer l'incertitude quant à la nature de la loi et aux dispositions que la Commission est disposée à appliquer, ce qui, d'après elle, est préjudiciable aux investisseurs et aux marchés.

La Division des finances des sociétés de la SEC a également précisé le 20 mars que les activités de minage de titres basées sur la preuve de travail ne sont pas considérées comme des activités liées aux valeurs mobilières. L'agence a ajouté que, selon elle, les participants à ces activités n'ont pas l'obligation d'enregistrer leurs transactions auprès de la Commission en vertu de la loi sur les valeurs mobilières (Securities Act) ni de bénéficier d'une exemption d'enregistrement prévue par cette loi. 

L'agence s'est référée au test Howey – un arrêt de la Cour suprême des États-Unis de 1945 fréquemment cité par la SEC américaine pour déterminer si un actif remplit les conditions requises pour être considéré comme untracd'investissement et, par conséquent, comme une valeur mobilière – pour tirer sa conclusion jeudi. 

La Commission a fait valoir que le minage individuel n'est pas entrepris dans l'espoir de réaliser des profits grâce aux efforts entrepreneuriaux ou de gestion d'autrui. La SEC estime plutôt que le mineur contribue ses ressources de calcul, ce qui sécurise le réseau et lui permet de percevoir des récompenses. L'agence a ajouté que les pools de minage, tout comme le minage individuel, ne recherchent pas les profits.