La SEC américaine déclare que le staking proof-of-stake n’est pas une transaction de valeurs mobilières

La Division de la finance des sociétés de la SEC américaine a clarifié jeudi que les activités de staking des protocoles blockchain de type proof-of-stake ne sont pas considérées comme des transactions de valeurs mobilières au sens des lois fédérales sur les valeurs mobilières. La Securities and Exchange Commission (SEC) a indiqué que les remarques de la Division s’appliquent aux personnes qui effectuent un auto-staking de certains actifs cryptographiques couverts sur un réseau PoS.

Les mécanismes des réseaux proof-of-stake sont structurés pour inciter les utilisateurs à coordonner et coopérer volontairement afin de sécuriser le réseau. La SEC américaine a noté que l’incertitude concernant les vues réglementaires sur le staking décourageait les Américains de le faire par crainte de violer les lois sur les valeurs mobilières. L’agence a déclaré que cette incertitude limitait également la participation au consensus du réseau et sapait la décentralisation, la résistance à la censure et la neutralité crédible des blockchains PoS.

La SEC américaine vise à apporter de la clarté aux stakers d’actifs numériques aux États-Unis.

1/ Aujourd’hui, le @SECGov a publié des orientations concernant les activités impliquant le « staking » / les mécanismes de consensus de type proof-of-stake. Comme dans ses orientations sur le POW/mining, la SEC a confirmé que la participation aux activités de staking de protocole ne nécessite pas d’enregistrement en vertu des lois sur les valeurs mobilières. pic.twitter.com/zArQ5lz8KD

— Rebecca Rettig (@RebeccaRettig1) Mai 29, 2025

La Division de la finance des sociétés a reconnu le 29 mai que les activités de staking des blockchains proof-of-stake ne sont pas considérées comme des transactions de valeurs mobilières dans le cadre des lois fédérales sur les valeurs mobilières. La SEC américaine a noté que la déclaration de la Division vise à apporter de la clarté aux stakers et aux fournisseurs de services de staking-as-a-service aux États-Unis.

L’agence a également mentionné que la remarque de la Division s’applique aux personnes qui effectuent un auto-staking de certains actifs numériques couverts sur un réseau proof-of-stake ou un réseau PoS délégué. La déclaration de la SEC s’applique également aux fournisseurs de services de staking-as-a-service non gardiens et gardiens qui facilitent le staking PoS pour le compte d’autrui.

Selon le SEC américaine, la déclaration explique que l’association de certains services auxiliaires aux services de staking non gardiens ou gardiens ne rend pas la fourniture de services de staking une offre de valeurs mobilières. L’entité gouvernementale a également noté que les services auxiliaires incluent la fourniture d’une couverture de slashing, qui permet aux actifs numériques d’être restitués au staker avant la fin de la période illimitée du protocole. 

La prestation fournit également des récompenses gagnées selon un calendrier de paiement des récompenses alternatif et dans des montants alternatifs. La Division a ajouté que la couverture de slashing agrège les actifs virtuels des stakers aux fins de satisfaire aux exigences minimales de staking du réseau.

« Je m’attends à ce que la Division et la Task Force Crypto continuent de développer des points de vue sur le statut de valeur mobilière pour d’autres activités, produits et services impliquant la participation au consensus du réseau. »

–Hester Peirce, Commissaire de la Securities and Exchange Commission.

Rebecca Retting, directrice juridique chez Jito Labs, a fait valoir que la conclusion de la SEC a ouvert la voie à ce que les fonds négociés en bourse (ETF) cryptos incluent le staking dans leurs produits. La SEC s’efforce d’offrir plus de clarté en matière de réglementation crypto depuis le départ de l’ancien président Gary Gensler. Pendant le mandat de Gensler, l’agence avait pris ombrage des services de staking de Kraken, Coinbase et Metamask.

La SEC américaine dit que le PoW n’implique pas les lois américaines sur les valeurs mobilières

Depuis que le Président Donald Trump a pris ses fonctions en janvier, l’agence a abandonné les actions en justice contre les principaux acteurs de l’industrie crypto et a réexaminé les règles affectant l’espace crypto. Le président par intérim républicain Mark Uyeda a également créé une task force crypto qui sera dirigée par la commissaire Hester Pierce.

La commissaire de la SEC Caroline Crenshaw a noté qu’il s’est écoulé quatre mois depuis le lancement de la Task Force Crypto de l’agence, qu’elle estime devrait aboutir à un cadre réglementaire clair. Crenshaw a fait valoir que l’approche de la SEC ne favorise pas la clarté mais continue de semer l’incertitude quant à ce qu’est la loi et à quelles parties de celle-ci la Commission est disposée à l’appliquer, ce qui, selon elle, est mauvais pour les investisseurs et les marchés.

La Division de la finance des sociétés de la SEC a également précisé le 20 mars que les activités de minage proof-of-work ne sont pas considérées comme des activités de valeurs mobilières. L’agence a ajouté qu’il est de l’avis de la Division que les participants aux activités de minage n’ont pas besoin d’enregistrer les transactions auprès de la Commission en vertu de la Securities Act ou de relever de l’une des exemptions de la Securities Act en matière d’enregistrement en lien avec les activités de minage. 

L’agence s’est référée au test Howey – arrêt de 1945 de la Cour suprême des États-Unis fréquemment cité par la SEC américaine pour déterminer si un actif est qualifié de contrat d’investissement et, par conséquent, de valeur mobilière – pour former sa conclusion jeudi. 

La Commission a fait valoir que l’auto-minage d’un mineur n’est pas entrepris avec l’attente de profits à dériver des efforts entrepreneuriaux ou managériaux d’autrui. La SEC estime qu’un mineur contribue plutôt à ses ressources informatiques, qui sécurisent le réseau et permettent au mineur de gagner des récompenses. L’agence a ajouté que les pools de minage n’attendent pas de profits, tout comme le minage.