미국 SEC, 지분증명 스테이킹은 증권 거래가 아니라고 선언

미국 SEC 기업금융부는 목요일에 지분증명 블록체인 프로토콜 스테이킹 활동이 연방 증권법의 범위 내 증권 거래로 간주되지 않는다고 명확히 했다. 증권거래위원회(SEC)는 이 부서의 발언이 PoS 네트워크에서 특정 커버드 암호화폐를 셀프 스테이킹하는 개인에게 적용된다고 밝혔다.

지분증명 네트워크 메커니즘은 사용자가 자발적으로 조정하고 협력하여 네트워크를 보호하도록 장려하도록 설계되었다. 미국 SEC 당시 는 스테이킹에 대한 규제 당국의 견해에 대한 불확실성이 증권법 위반을 두려워하는 미국인들이 이를 수행하는 것을 방해했다고 밝혔다. 이 기관은 불확실성이 네트워크 합의 참여를 제한하고 PoS 블록체인의 탈중앙화, 검열 저항성 및 신뢰할 수 있는 중립성을 약화시켰다고 말했다.

미국 SEC, 디지털 자산 스테이커들에게 명확성 제공 목표

1/ 오늘 @SECGov는 "스테이킹"/지분증명(PoS) 합의 메커니즘과 관련된 활동에 대한 가이드라인을 발표했다. POW/마이닝 가이드라인과 마찬가지로 SEC는 프로토콜 스테이킹 활동 참여가 증권법 하에서 등록을 필요로 하지 않는다고 확인했다. pic.twitter.com/zArQ5lz8KD

— Rebecca Rettig (@RebeccaRettig1) 5월 29일, 2025

기업금융부는 5월 29일 지분증명 블록체인 스테이킹 활동이 연방 증권법의 범위 내 증권 거래로 간주되지 않는다고 인정했다. 미국 SEC는 이 부서의 성명이 미국 내 스테이커 및 스테이킹-어-서비스 제공자들에게 명확성을 제공하기 위한 것이라고 지적했다.

이 기관은 또한 이 부서의 발언이 지분증명 또는 위임된 PoS 네트워크에서 특정 커버드 디지털 자산을 셀프 스테이킹하는 개인에게 적용된다고 언급했다. SEC의 성명은 또한 타인을 대신하여 PoS 스테이킹을 촉진하는 비 custodia(비보관) 및 custodia(보관) 스테이킹-어-서비스 제공자에게도 적용된다.

에 따르면 미국 SEC, 성명은 특정 부수 서비스를 비 custodia 또는 custodia 스테이킹 서비스와 결합한다고 해서 스테이킹 서비스 제공이 증권 발행이 되는 것은 아니라고 설명한다. 정부 기관은 또한 부수 서비스에는 슬래싱(slashing) 보장을 제공하는 것이 포함되며, 이는 디지털 자산이 프로토콜의 무제한 기간이 끝난 전에 스테이커에게 반환될 수 있도록 허용한다고 지적했다. 

이 조항은 대체 보상 지급 일정과 대체 금액에 따라 획득된 보상을 제공한다. 기업금융부는 슬래싱 보장이 네트워크의 최소 스테이킹 요구사항을 충족하기 위해 스테이커들의 가상 자산을 집계한다고 추가했다.

“기업금융부와 암호화폐 태스크포스가 네트워크 합의 참여와 관련된 기타 활동, 제품 및 서비스에 대한 증권 상태에 대한 견해를 계속 발전시킬 것으로 기대한다.”

–헤스터 피어스, 증권거래위원회 위원.

Jito Labs의 수석 법무 책임자 리베카 레팅(Rebecca Rettig)은 SEC의 결론이 암호화폐 거래상장펀드(ETF)가 제품 스테이킹을 포함하는 길을 열었다고 주장했다. SEC는 전 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler)의 퇴임 이후 암호화폐 규제에 대한 더 많은 명확성을 제공하기 위해 노력해 왔다. 겐슬러 재임 기간 동안 이 기관은 크레이켄(Kraken), 코인베이스(Coinbase), 메타마스크(Metamask)의 스테이킹 서비스에 이의를 제기했다.

미국 SEC, PoW는 미국 증권법과 관련이 없다고 말함

대통령이 도널드 트럼프 1월 취임한 이후, 이 기관은 주요 암호화폐 업계 플레이어들에 대한 집행 조치를 철회하고 암호화폐 공간에 영향을 미치는 규칙을 재검토했다. 공화당 임시 의장 마크 우예다(Mark Uyeda)는 또한 동료 위원 헤스터 피어스(Hester Pierce)가 이끌 암호화폐 태스크포스를 설립했다.

SEC 위원 캐롤린 크렌쇼(Caroline Crenshaw) 당시 는 이 기관의 암호화폐 태스크포스 출범 후 4개월이 지났으며, 이는 명확한 규제 프레임워크를 제공할 것이라고 믿는다고 밝혔다. 크렌쇼는 SEC의 접근 방식이 명확성을 촉진하지 않고 법이 무엇이며 위원회가 집행할 의사가 있는 법의 부분이 무엇인지에 대한 불확실성을 계속 조장한다고 주장했으며, 이는 투자자와 시장에 해롭다고 말했다.

SEC 기업금융부는 또한 명확히 했다. 3월 20일 작업증명(PoW) 마이닝 활동이 증권 활동으로 간주되지 않는다고 밝혔다. 이 기관은 마이닝 활동 참여자들이 증권법 하에서 위원회와 거래를 등록하거나 마이닝 활동과 관련하여 등록 면제 중 하나에 해당할 필요가 없다는 것이 부서의 견해라고 추가했다. 

이 기관은 목요일 결론을 내리기 위해 하위 테스트(Howey Test)를 참조했다. 하위 테스트는 1945년 미국 연방대법원 사건으로, 미국 SEC가 자산이 투자 계약, 따라서 증권으로 자격이 있는지 여부를 결정하기 위해 자주 인용한다. 

위원회는 광부의 셀프 마이닝이 타인의 기업가정신이나 관리적 노력에서 파생될 이익에 대한 기대를 가지고 수행되지 않는다고 주장했다. SEC는 오히려 광부가 네트워크를 보호하고 광부가 보상을 얻을 수 있도록 하는 컴퓨팅 자원을 기여한다고 믿는다. 이 기관은 마이닝 풀도 마이닝과 마찬가지로 이익을 기대하지 않는다고 추가했다.