Die US-Börsenaufsicht SEC erklärt, dass Proof-of-Stake-Staking keine Wertpapiertransaktion ist

Die Abteilung für Unternehmensfinanzierung der US-Börsenaufsicht SEC stellte am Donnerstag klar, dass Staking-Aktivitäten im Rahmen von Proof-of-Stake-Blockchain-Protokollen nicht als Wertpapiertransaktionen im Sinne der US-amerikanischen Wertpapiergesetze gelten. Die SEC erklärte, die Ausführungen der Abteilung bezögen sich auf Personen, die bestimmte Kryptowährungen in einem PoS-Netzwerk selbst staken.

Proof-of-Stake-Netzwerkmechanismen sind so strukturiert, dass sie Nutzer zur freiwilligen Koordination und Zusammenarbeit anregen, um die Sicherheit des Netzwerks zu gewährleisten. Die US-Börsenaufsicht SEC stellte fest , dass die Unsicherheit bezüglich der regulatorischen Haltung zum Staking Amerikaner davon abhielt, daran teilzunehmen, aus Angst, gegen Wertpapiergesetze zu verstoßen. Die Behörde erklärte, diese Unsicherheit schränke auch die Beteiligung am Netzwerkkonsens ein und untergrabe die Dezentralisierung, die Zensurresistenz und die glaubwürdige Neutralität von PoS-Blockchains.

Die US-Börsenaufsicht SEC will Klarheit für Staker digitaler Vermögenswerte in den USA schaffen.

1/ Die @SECGov Leitlinien zu Aktivitäten im Zusammenhang mit „Staking“ / Proof-of-Stake-Konsensmechanismen veröffentlicht. Wie bereits in ihren POW/Mining-Leitlinien bestätigte die SEC, dass die Teilnahme an Protokoll-Staking-Aktivitäten keine Registrierung nach Wertpapiergesetzen erfordert. pic.twitter.com/zArQ5lz8KD

— Rebecca Rettig (@RebeccaRettig1) 29. Mai 2025

Die Abteilung für Unternehmensfinanzierung bestätigte am 29. Mai, dass Proof-of-Stake-Blockchain-Staking-Aktivitäten nicht als Wertpapiertransaktionen im Sinne der US-amerikanischen Wertpapiergesetze gelten. Die US-Börsenaufsicht SEC merkte an, dass die Erklärung der Abteilung Klarheit für Staker und Staking-as-a-Service-Anbieter in den USA schaffen soll.

Die Behörde wies außerdem darauf hin, dass die Bemerkung der Abteilung für Personen gilt, die bestimmte geschützte digitale Vermögenswerte in einem Proof-of-Stake- oder Delegated-PoS-Netzwerk selbst staken. Die Erklärung der SEC gilt auch für Anbieter von Staking-as-a-Service-Dienstleistungen, sowohl für solche mit als auch ohne Verwahrung, die PoS-Staking im Auftrag Dritter ermöglichen.

Laut der US-Börsenaufsicht SECwird in der Erklärung erläutert, dass die Kombination bestimmter Zusatzleistungen mit Staking-Diensten (mit oder ohne Verwahrung) die Bereitstellung von Staking-Diensten nicht zu einem Wertpapierangebot macht. Die Behörde wies zudem darauf hin, dass zu den Zusatzleistungen auch die Bereitstellung einer Slashing-Absicherung gehört, die es ermöglicht, digitale Vermögenswerte vor Ablauf der unbegrenzten Laufzeit des Protokolls an den Staker zurückzugeben. 

Die Regelung sieht außerdem die Auszahlung von verdienten Belohnungen nach einem alternativen Auszahlungsplan und in alternativer Höhe vor. Die Abteilung fügte hinzu, dass durch die Reduzierung der Deckung die virtuellen Vermögenswerte der Staker zusammengefasst werden, um die Mindestanforderungen für das Staking eines Netzwerks zu erfüllen.

„Ich gehe davon aus, dass die Abteilung und die Crypto Task Force weiterhin Ansichten zum Sicherheitsstatus anderer Aktivitäten, Produkte und Dienstleistungen entwickeln werden, die die Teilnahme an Netzwerkkonsensmechanismen beinhalten.“

–Hester Peirce, Kommissarin der Securities and Exchange Commission.

Rebecca Retting, Chefjustiziarin von Jito Labs, argumentierte, dass die Entscheidung der SEC den Weg für Krypto-ETFs ebne, Staking in ihre Produkte zu integrieren. Die SEC bemüht sich seit dem Ausscheiden des ehemaligen Vorsitzenden Gary Gensler um mehr Klarheit in der Krypto-Regulierung. Während Genslers Amtszeit hatte die Behörde Staking-Dienste von Kraken, Coinbase und Metamask beanstandet.

Die US-Börsenaufsicht SEC erklärt, dass PoW keine US-Wertpapiergesetze berührt

Seit Präsidentdent Trump im Januar sein Amt angetreten hat, hat die Behörde die Durchsetzungsmaßnahmen gegen große Akteure der Kryptoindustrie eingestellt und die für den Kryptobereich geltenden Regeln neu geprüft. Der republikanische Interims-Vorsitzende Mark Uyeda hat zudem eine Krypto-Taskforce unter der Leitung von Kommissarin Hester Pierce eingerichtet.

SEC-Kommissarin Caroline Crenshaw merkte an , dass die Krypto-Taskforce der Behörde seit vier Monaten besteht und ihrer Ansicht nach einen klaren Regulierungsrahmen schaffen wird. Crenshaw argumentierte, dass der Ansatz der SEC nicht für Klarheit sorge, sondern weiterhin Unsicherheit darüber schüre, was das Gesetz beinhalte und welche Teile davon die Kommission durchzusetzen bereit sei. Dies sei schlecht für Anleger und die Märkte.

Die Abteilung für Unternehmensfinanzierung der SEC klar , dass Proof-of-Work-Mining-Aktivitäten nicht als Wertpapiergeschäfte gelten. Die Behörde fügte hinzu, dass ihrer Ansicht nach Teilnehmer an Mining-Aktivitäten Transaktionen nicht gemäß dem Securities Act bei der Kommission registrieren müssen und auch nicht unter eine der Ausnahmen des Securities Act von der Registrierungspflicht im Zusammenhang mit Mining-Aktivitäten fallen. 

Die Behörde bezog sich bei ihrer Schlussfolgerung am Donnerstag auf den Howey-Test – ein Urteil des Obersten Gerichtshofs der USA aus dem Jahr 1945, das von der US-Börsenaufsicht SEC häufig herangezogen wird, um festzustellen, ob ein Vermögenswert alstracund somit als Wertpapier einzustufen ist. 

Die Kommission argumentierte, dass das Selbst-Mining eines Miners nicht mit der Erwartung betrieben werde, Gewinne aus den unternehmerischen oder Managementbemühungen anderer zu erzielen. Die SEC ist der Ansicht, dass ein Miner vielmehr seine Rechenressourcen beisteuert, die das Netzwerk sichern und es ihm ermöglichen, Belohnungen zu verdienen. Die Behörde fügte hinzu, dass Mining-Pools – genau wie das Mining selbst – keine Gewinne erwarten.