A SEC dos EUA declara que a staking de prova de participação não é uma transação de valores mobiliários

A Divisão de Finanças Corporativas da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) esclareceu na quinta-feira que as atividades de staking em protocolos blockchain de prova de participação (PoS) não são consideradas transações de valores mobiliários no âmbito das leis federais de valores mobiliários. A SEC afirmou que as observações da Divisão se aplicam a pessoas que realizam staking de determinados criptoativos abrangidos pela legislação em uma rede PoS.

Os mecanismos de rede Proof-of-Stake (PoS) são estruturados para incentivar os usuários a se coordenarem e cooperarem voluntariamente para garantir a segurança da rede. A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) observou que a incerteza sobre as visões regulatórias em relação ao staking desencorajou os americanos a adotá-lo por medo de violar as leis de valores mobiliários. A agência afirmou que a incerteza também restringiu a participação no consenso da rede e prejudicou a descentralização, a resistência à censura e a neutralidade credível dos blockchains PoS.

A SEC dos EUA pretende fornecer clareza para os investidores em ativos digitais nos EUA.

1/ Hoje, a @SECGov divulgou orientações sobre atividades envolvendo "staking" / mecanismos de consenso de prova de participação (proof-of-stake). Assim como em suas orientações sobre prova de trabalho (PoW) / mineração, a SEC afirmou que a participação em atividades de staking de protocolos não exige registro de acordo com as leis de valores mobiliários. pic.twitter.com/zArQ5lz8KD

— Rebecca Rettig (@RebeccaRettig1) 29 de maio de 2025

A Divisão de Finanças Corporativas reconheceu em 29 de maio que as atividades de staking em blockchain com prova de participação (proof-of-stake) não são consideradas transações de valores mobiliários dentro dos limites das leis federais de valores mobiliários. A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) observou que a declaração da Divisão visa fornecer clareza para os participantes de staking e provedores de staking como serviço nos EUA.

A agência também mencionou que a observação da Divisão se aplica a pessoas que realizam staking de determinados ativos digitais abrangidos em uma rede de prova de participação (PoS) ou PoS delegada. A declaração da SEC também se aplica a provedores de staking como serviço, com ou sem custódia, que facilitam o staking PoS em nome de terceiros.

Segundo a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), a declaração explica que a combinação de certos serviços auxiliares com serviços de staking, sejam eles custodiantes ou não, não caracteriza a prestação de serviços de staking como uma oferta de valores mobiliários. A entidade governamental também observou que os serviços auxiliares incluem a cobertura de "slashing", que permite que os ativos digitais sejam devolvidos ao staker antes do término do período ilimitado do protocolo. 

A medida também prevê o pagamento de recompensas com base em um cronograma alternativo e em valores diferentes. A Divisão acrescentou que a cobertura de slashing agrega os ativos virtuais dos participantes do staking com o objetivo de atender aos requisitos mínimos de staking da rede.

“Espero que a Divisão e a Força-Tarefa de Criptografia continuem a desenvolver opiniões sobre o status de segurança de outras atividades, produtos e serviços que envolvam a participação no consenso da rede.”

–Hester Peirce, Comissária da Comissão de Valores Mobiliários.

A diretora jurídica da Jito Labs, Rebecca Retting, argumentou que a conclusão da SEC abriu caminho para que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas incluíssem o staking em seus produtos. A SEC vem se esforçando para oferecer mais clareza à regulamentação de criptomoedas desde a saída do ex-presidente Gary Gensler. Durante a gestão de Gensler, a agência questionou os serviços de staking oferecidos por empresas como Kraken, Coinbase e Metamask.

A SEC dos EUA afirma que o PoW não infringe as leis de valores mobiliários dos EUA

Desde que o presidentedent Trump assumiu o cargo em janeiro, a agência suspendeu as ações de fiscalização contra os principais participantes do setor de criptomoedas e reexaminou as regras que afetam o espaço cripto. O presidente interino republicano, Mark Uyeda, também criou uma força-tarefa sobre criptomoedas, que será liderada pela comissária Hester Pierce.

A comissária da SEC, Caroline Crenshaw, observou que já se passaram quatro meses desde o lançamento da Força-Tarefa de Criptomoedas da agência, que, segundo ela, proporcionará uma estrutura regulatória clara. Crenshaw argumentou que a abordagem da SEC não promove clareza, mas continua a semear incerteza sobre o que a lei diz e quais partes dela a Comissão está disposta a aplicar, o que, segundo ela, é ruim para os investidores e para os mercados.

A Divisão de Finanças Corporativas da SEC também esclareceu em 20 de março que as atividades de mineração com comprovação de trabalho não são consideradas atividades com valores mobiliários. A agência acrescentou que, em sua opinião, os participantes de atividades de mineração não precisam registrar transações junto à Comissão sob a Lei de Valores Mobiliários nem se enquadram em nenhuma das isenções de registro previstas na Lei de Valores Mobiliários para atividades de mineração. 

A agência se baseou no Teste de Howey – caso da Suprema Corte dos EUA de 1945, frequentemente citado pela SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) para determinar se um ativo se qualifica como umtracde investimento e, portanto, um valor mobiliário – para chegar à sua conclusão na quinta-feira. 

A Comissão argumentou que a mineração independente de um minerador não é realizada com a expectativa de lucros derivados dos esforços empreendedores ou gerenciais de terceiros. A SEC acredita que, em vez disso, um minerador contribui com seus recursos computacionais, que protegem a rede e permitem que ele ganhe recompensas. A agência acrescentou que os pools de mineração não esperam lucros, assim como a mineração em si.