A SEC dos EUA declara que o staking proof-of-stake não é uma transação de valores mobiliários

A Divisão de Finanças Corporativas da SEC dos EUA esclareceu na quinta-feira que as atividades de staking de protocolos blockchain proof-of-stake não são consideradas transações de valores mobiliários dentro do escopo das leis federais de valores mobiliários. A Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio (SEC) disse que as observações da Divisão se aplicam a pessoas que fazem auto-staking de certos ativos cripto cobertos em uma rede PoS.

Os mecanismos de rede proof-of-stake são estruturados para incentivar os usuários a coordenar e cooperar voluntariamente para garantir a rede. A SEC dos EUA observou que a incerteza sobre as visões regulatórias sobre staking desencorajava os americanos a fazê-lo por medo de violar as leis de valores mobiliários. A agência disse que a incerteza também restringia a participação no consenso da rede e minava a descentralização, a resistência à censura e a neutralidade credível das blockchains PoS.

A SEC dos EUA visa fornecer clareza para os stakers de ativos digitais nos EUA

1/ Hoje a @SECGov emitiu diretrizes sobre atividades envolvendo "staking" / mecanismos de consenso proof-of-stake. Assim como em suas diretrizes sobre POW/mineração, a SEC afirmou que a participação em atividades de staking de protocolo não requer registro sob as leis de valores mobiliários. pic.twitter.com/zArQ5lz8KD

— Rebecca Rettig (@RebeccaRettig1) May 29, 2025

A Divisão de Finanças Corporativas reconheceu em 29 de maio que as atividades de staking de blockchain proof-of-stake não são consideradas transações de valores mobiliários dentro dos confines das leis federais de valores mobiliários. A SEC dos EUA observou que a declaração da Divisão visa fornecer clareza para os stakers e provedores de staking-as-a-service nos EUA.

A agência também mencionou que a observação da Divisão se aplica a pessoas que fazem auto-staking de certos ativos digitais cobertos em uma rede proof-of-stake ou delegated PoS. A declaração da SEC também se aplica a provedores de staking-as-a-service não custodiais e custodiais que facilitam o staking PoS em nome de outros.

De acordo com o A SEC dos EUA, a declaração explica que o pareamento de certos serviços auxiliares com serviços de staking não custodial ou custodial não torna a prestação de serviços de staking uma oferta de valores mobiliários. A entidade governamental também observou que os serviços auxiliares incluem a provisão de cobertura de slashing, que permite que os ativos digitais sejam retornados a um staker antes do final do período ilimitado do protocolo. 

A provisão também entrega recompensas ganhas com base em um cronograma alternativo de pagamento de recompensas e em quantidades alternativas. A Divisão acrescentou que a cobertura de slashing agrega os ativos virtuais dos stakers juntos com o propósito de satisfazer os requisitos mínimos de staking da rede.

"Espero que a Divisão e a Força-Tarefa de Cripto continuem a desenvolver visões sobre o status de segurança para outras atividades, produtos e serviços envolvendo participação no consenso da rede."

–Hester Peirce, Comissário da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio.

A diretora jurídica da Jito Labs, Rebecca Rettig, argumentou que a conclusão da SEC abriu caminho para que fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas incluíssem staking em seus produtos. A SEC tem feito esforços para oferecer mais clareza à regulamentação de criptomoedas desde a saída do ex-presidente Gary Gensler. Durante o mandato de Gensler, a agência teve objeções aos serviços de staking da Kraken, Coinbase e Metamask.

A SEC dos EUA diz que o PoW não implica leis de valores mobiliários dos EUA

Desde que o Presidente Donald Trump assumiu o cargo em janeiro, a agência abandonou ações de aplicação da lei contra grandes jogadores da indústria de criptomoedas e reexaminou regras que afetam o espaço de criptomoedas. O presidente interino republicano Mark Uyeda também criou uma força-tarefa de criptomoedas que será liderada pelo colega Comissário Hester Pierce.

Comissária da SEC Caroline Crenshaw observou que faz quatro meses desde o lançamento da Força-Tarefa de Criptomoedas da agência, o que ela acredita que entregará um quadro regulatório claro. Crenshaw argumentou que a abordagem da SEC não promove clareza, mas continua a semear incerteza sobre o que a lei é e quais partes dela a Comissão está disposta a aplicar, o que ela disse é ruim para os investidores e os mercados.

A Divisão de Finanças Corporativas da SEC também esclareceu em 20 de março que as atividades de mineração proof-of-work não são consideradas atividades de valores mobiliários. A agência acrescentou que é a visão da Divisão de que os participantes em atividades de mineração não precisam registrar transações com a Comissão sob a Lei de Valores Mobiliários ou cair em uma das isenções de registro da Lei de Valores Mobiliários em conexão com atividades de mineração. 

A agência referiu-se ao Teste Howey – caso de 1945 da Suprema Corte dos EUA frequentemente citado pela SEC dos EUA para determinar se um ativo se qualifica como um contrato de investimento e, portanto, um valor mobiliário – para formar sua conclusão na quinta-feira. 

A Comissão argumentou que o auto-mineração de um minerador não é realizada com expectativas de lucros a serem derivados dos esforços empresariais ou gerenciais de outros. A SEC acredita que, em vez disso, um minerador contribui com seus recursos computacionais, que garantem a rede e permitem que o minerador ganhe recompensas. A agência acrescentou que as pools de mineração não esperam lucros, assim como a mineração.