La poussée de Trump pour destituer Powell déclenche des craintes de marché sur l'inflation

Le président Donald Trump a redynamisé les efforts pour retirer le président de la Réserve fédérale Jerome Powell, déclenchant une nouvelle anxiété sur les marchés financiers.

La relance de cette poussée a suscité des craintes que l'ingérence politique à la banque centrale des États-Unis ne provoque une inflation à long terme et perturbe l'économie.

Le président Trump a constamment attaqué Powell pour ne pas avoir baissé les taux à plusieurs reprises depuis son retour à la Maison Blanche en janvier. Ses récents commentaires sont allés encore plus loin, suggérant que Powell devrait démissionner et laissant entendre qu'il a agi pour saboter l'économie américaine en maintenant les taux d'intérêt trop élevés.

Trump a déclaré que la démission de Powell « serait une excellente chose » alors qu'il exprimait sa frustration face au refus de la Fed de baisser les taux, même alors que les signaux d'un ralentissement de la croissance mondiale s'intensifient. 

Et bien que le président n'ait pas le pouvoir légal de destituer le président de la Fed pour des différends sur la politique monétaire, sa campagne de pression publique agressive a suscité des spéculations quant à un effort plus soutenu pour interférer avec cette institution traditionnellement indépendante.

Les attaques répétées de Trump ont érodé la confiance des investisseurs et laissé beaucoup s'inquiéter du fait qu'une Fed politisée pourrait perdre la détermination nécessaire pour lutter contre l'inflation au profit d'une relance économique temporaire.

Les marchés se couvrent contre les craintes d'inflation

Les marchés financiers ont répondu par une seule déclaration claire : les investisseurs se préparent à une inflation plus élevée.

Le rendement des obligations du Trésor américain à long terme a augmenté, indiquant des attentes selon lesquelles les taux d'intérêt futurs augmenteront à mesure que l'inflation commencera à grimper. Cependant, les analystes mettent en garde : si Trump persuade la banque centrale de baisser les taux trop tôt, cela pourrait provoquer une surchauffe de l'économie.

« Si les marchés croient qu'une Fed capturée politiquement baissera les taux pour stimuler la croissance, indépendamment des conséquences économiques, les anticipations d'inflation à long terme augmenteront, ce qui accentuera la pente de la courbe des rendements », a déclaré Guy LeBas, stratège principal des revenus fixes chez Janney Capital Management. Il était difficile de prédire l'ampleur exacte de la réaction du marché. Néanmoins, il estimait que le mouvement pourrait être significatif, mesuré en points de pourcentage d'augmentation des rendements des obligations du Trésor à 30 ans plutôt qu'en points de base.

Une courbe des rendements qui s'accentue est particulièrement préoccupante pour les propriétaires et les entreprises lorsque les coûts d'emprunt à long terme augmentent plus rapidement que les coûts à court terme. La hausse des taux sur les prêts hypothécaires à 30 ans, les prêts automobiles et les obligations corporatives augmenterait les coûts d'emprunt, comprimerait les budgets des ménages et réduirait les bénéfices des entreprises.

Le dollar a également commencé à vaciller. Le greenback a baissé face à la plupart des autres devises majeures alors que les investisseurs anticipaient une politique monétaire plus assouplie. Une monnaie plus abondante a tendance à affaiblir le dollar, rendant les importations plus chères, ce qui attise les flammes des pressions inflationnistes que les tarifs douaniers de Trump ont allumées.

Les économistes de Wall Street défendent l'indépendance de la Fed

La réaction sur Wall Street et dans l'ensemble de la communauté des affaires face à la campagne de Trump a été rapide. Le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a émis un avertissement sévère, soulignant que l'indépendance de la banque centrale est essentielle à la stabilité économique. Lors d'un appel aux investisseurs mardi, il a mis en garde contre le fait que saper cette indépendance pourrait entraîner de graves conséquences.

inattendues. D'autres économistes sont d'accord. La plupart estiment que la crédibilité de la Fed réside dans sa capacité à agir sans être influencée par la pression politique. Si les marchés croient que la Fed cède à la Maison Blanche, le potentiel de volatilité ne se limitera pas aux obligations, mais pourrait se répercuter sur les actions, les matières premières et diverses devises mondiales.

Les comptes rendus de la réunion de la Fed des 17 et 18 juin, publiés la semaine dernière, ont peu soutenu une baisse des taux lors de la prochaine réunion de la banque centrale les 29 et 30 juillet. La plupart des décideurs politiques s'inquiétaient des risques inflationnistes, en particulier ceux posés par les politiques commerciales protectionnistes de Trump. Et avec les tarifs toujours en vigueur sur des milliards de dollars de marchandises, les pressions inflationnistes sont déjà à l'ébullition.

Cependant, au lieu de suivre les avertissements, Trump et ses collaborateurs ont redoublé d'efforts. Au cours des dernières semaines, des hauts fonctionnaires sont apparus sur les chaînes d'information financières et les réseaux sociaux, répétant leurs appels à une baisse des taux d'intérêt et affirmant que Powell devrait démissionner s'il ne cède pas.