파월 축출을 추진하는 트럼프, 인플레이션에 대한 시장의 공포 촉발

도널드 트럼프 대통령은 연방준비제도(Fed) 의장 제롬 파월을 해임하려는 노력을 재개시하며 금융 시장 전반에 새로운 불안감을 불러일으켰다.

이러한 재차된 추진은 미국 중앙은행에 대한 정치적 개입이 장기적인 인플레이션을 초래하고 경제를 혼란에 빠뜨릴 수 있다는 우려를 키우고 있다.

트럼프 대통령은 일관되게 파월을 1월 백악관 복귀 이후 금리 인하를 반복하지 않은 것에 대해 맹비난해 왔다. 그의 최근 발언은 더욱 강경해져, 파월이 사임해야 한다고 제안했으며, 금리를 너무 높게 유지함으로써 미국 경제를 sabotaging(파괴)하려 했다고 시사했다.

트럼프는 파월의 사임이 “훌륭한 일”이 될 것이라고 말하며, 약화되는 글로벌 성장 신호가 강화되는 가운데에도 금리 인하를 거부하는 연준의 태도에 대한 불만을 표현했다. 

대통령이 정책 분쟁을 이유로 연준 의장을 해임할 법적 권한은 없지만, 그의 공격적인 공개 압박 캠페인은 전통적으로 독립적인 기관에 대한 더 지속적인 개입 시도에 대한 추측을 불러일으켰다.

트럼프의 반복적인 공세가 투자자 신뢰를 훼손하고 정치화된 연준이 인플레 퇴치에 대한 결의를 잃고 일시적인 경제 부양을 선호할 것이라는 우려를 낳았습니다.

시장, 인플레 우려에 헤지

금융 시장은 한 가지 명확한 신호로 답했습니다: 투자자들은 더 높은 인플레이션에 대비하고 있습니다.

장기 미국 국채 수익률이 상승했으며, 이는 인플레이션이 서서히 상승하기 시작하면 미래 금리도 오를 것이라는 기대를 나타냅니다. 그러나 분석가들은 트럼프가 중앙은행에 금리를 너무 빨리 인하하도록 설득하면 과열된 경제로 이어질 수 있다고 경고합니다.

“시장에서 정치적으로 장악된 연준이 경제적 결과와 상관없이 성장을 자극하기 위해 금리를 인하한다고 믿게 되면, 장기 인플레이션 기대치가 상승하고 곡선이 가파르게 될 것입니다.” 자산운용사 재니 캐피탈 매니지먼트(Janney Capital Management)의 수석 고정수익 전략가인 가이 레바스(Guy LeBas)의 말입니다. 시장의 정확한 반응 규모를 예측하기는 어렵습니다. 그럼에도 그는 이 조치가 30년물 국채 수익률의 상승폭을 기준점(basis point)이 아닌 퍼센트포인트 단위로 측정할 만큼 상당할 수 있다고 믿었습니다.

장기 차입 비용이 단기 차입 비용보다 더 빠르게 상승할 때, 가파르게 상승하는 수익률 곡선은 주택 소유자와 기업들에게 특히 우려됩니다. 30년물 모기지, 자동차 대출, 회사채의 금리 상승은 차입 비용을 높이고 가계 예산을 압박하며 기업 이익을 압박할 것입니다.

달러화도 흔들리기 시작했습니다. 투자자들이 완화적인 통화 정책을 예상하면서 달러화는 주요 다른 통화들에 대해 하락했습니다. 완화적인 통화 정책은 일반적으로 달러화를 약세로 만들어 수입품을 더 비싸게 만들고, 이는 트럼프의 관세가 불어넣은 인플레이션 압력에 기름을 붓는 결과가 됩니다.

월스트리트 경제학자들, 연준 독립성 옹호에 나서

트럼프의 캠페인에 대한 월스트리트와 더 넓은 비즈니스 커뮤니티의 반응은 신속했습니다. JP모체이스(JPMorgan Chase)의 제이미 다이먼(Jamie Dimon) CEO는 강력한 경고를 발신했으며, 중앙은행의 독립성이 경제 안정에 필수적이라고 강조했습니다. 화요일 투자자 콜에서 그는 이 독립성을 훼손하는 것이 심각하고 의도하지 않은 결과.

를 초래할 수 있다고 경고했습니다. 다른 경제학자들도 동의합니다. 대부분의 경제학자들은 연준의 신뢰성이 정치적 압력에 흔들리지 않고 행동할 수 있는 능력에 있다고 말합니다. 만약 시장이 연준이 백악관에 굴복한다고 믿게 된다면, 변동성의 가능성은 채권에 국한되지 않고 주식, 상품, 다양한 글로벌 통화로 파급될 수 있습니다.

지난주 공개된 연준의 6월 17~18일 회의록은 다음 달 7월 29~30일 회의 시 금리 인하에 대한 거의 지지하는 내용을 제공하지 않았습니다. 대부분의 정책 입안자들은 인플레이션 위험, 특히 트럼프의 보호무역주의 무역 정책이 초래하는 인플레이션 위험에 우려를 나타냈습니다. 그리고 수십억 달러 상당의 상품에 여전히 관세가 부과되어 있는 상황에서 인플레이션 압력은 이미 고조되고 있습니다.

그러나 경고에 귀 기울이는 대신, 트럼프와 그의 측근들은 더욱 강경한 입장을 고수하고 있습니다. 최근 몇 주 동안 고위 관리들은 금융 뉴스 프로그램과 소셜 미디어에 출연하여 금리 인하를 반복적으로 요구하며, 파월 의장이 굴복하지 않으면 사임해야 한다고 말했습니다.