La presión de Trump para destituir a Powell desencadena temores de inflación en los mercados

El presidente Donald Trump ha reiniciado los esfuerzos para destituir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, lo que ha generado nueva ansiedad en los mercados financieros.

La nueva presión ha aumentado los temores de que la interferencia política en el banco central de EE. UU. pueda provocar una inflación a largo plazo y alterar la economía.

El presidente Trump ha criticado constantemente a Powell por no recortar las tasas repetidamente desde que regresó a la Casa Blanca en enero. Sus comentarios recientes han ido aún más allá, sugiriendo que Powell debería dimitir y sugiriendo que ha actuado para sabotear la economía de EE. UU. manteniendo los tipos de interés demasiado altos.

Trump dijo que la dimisión de Powell "sería una gran cosa" mientras expresaba su frustración con la negativa de la Reserva Federal a bajar los tipos de interés, incluso cuando las señales de debilitamiento del crecimiento global se intensifican. 

Y aunque el presidente no tiene el poder legal para destituir al presidente de la Reserva Federal por disputas de política, su campaña de presión pública agresiva ha generado especulaciones sobre un esfuerzo más sostenido para entrometerse en la institución tradicionalmente independiente.

Los ataques repetidos de Trump han socavado la confianza de los inversores y han dejado a muchos preocupados de que una Reserva Federal politizada pueda perder la resolución para combatir la inflación en favor de proporcionar un impulso económico temporal.

Los mercados se protegen contra los temores de inflación

Los mercados financieros han respondido con una clara declaración: los inversores se preparan para una mayor inflación.

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a más largo plazo ha aumentado, lo que indica expectativas de que los tipos de interés futuros subirán a medida que la inflación comience a subir. Sin embargo, los analistas advierten de que si Trump persuade al banco central para que baje los tipos demasiado pronto, podría provocar una sobrecalentamiento de la economía.

"Si los mercados creen que una Reserva Federal capturada políticamente bajará los tipos para estimular el crecimiento independientemente de las consecuencias económicas, las expectativas de inflación a largo plazo aumentarán, lo que provocará que la curva se empine", dijo Guy LeBas, estratega principal de renta fija en el gestor de activos Janney Capital Management. Fue difícil predecir la escala exacta de la reacción del mercado. Aun así, creía que el movimiento podría ser significativo, medido en aumentos de puntos porcentuales en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años en lugar de puntos básicos.

Una curva de rendimientos que se empina es especialmente preocupante para los propietarios de viviendas y las empresas cuando los costos de préstamo a largo plazo aumentan más rápidamente que los de corto plazo. El aumento de los tipos en las hipotecas a 30 años, los préstamos para automóviles y los bonos corporativos aumentaría los costos de préstamo, reduciría los presupuestos familiares y presionaría los beneficios corporativos.

El dólar también ha comenzado a tambalearse. El billete verde cayó frente a la mayoría de las otras monedas principales a medida que los inversores anticipaban una política monetaria más laxa. El dinero más laxo tiende a debilitar el dólar, haciendo que las importaciones sean más caras, lo que echa leña al fuego de las presiones inflacionarias que los aranceles comerciales de Trump han encendido.

Los economistas de Wall Street se alzan en defensa de la independencia de la Reserva Federal

La reacción en Wall Street y en toda la comunidad empresarial ante la campaña de Trump ha sido rápida. El director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, emitió un fuerte aviso, enfatizando que la independencia del banco central es esencial para la estabilidad económica. Durante una llamada con inversores el martes, advirtió que socavar esta independencia podría conducir a graves consecuencias.

involuntarias. Otros economistas están de acuerdo. La mayoría dice que la credibilidad de la Reserva Federal reside en su capacidad para actuar sin ser influenciada por la presión política. Supongamos que los mercados creen que la Reserva Federal está cediendo ante la Casa Blanca. En ese caso, el potencial de volatilidad no se limita a los bonos, sino que podría propagarse por las acciones, las materias primas y varias monedas globales.

Las actas de la reunión del 17 al 18 de junio de la Reserva Federal, publicadas la semana pasada, proporcionaron poco apoyo para un recorte de tipos cuando el banco central se reúna el 29 y 30 de julio. La mayoría de los responsables de la política estaban preocupados por los riesgos inflacionarios, específicamente los riesgos inflacionarios planteados por las políticas comerciales proteccionistas de Trump. Y con los aranceles aún vigentes sobre decenas de miles de millones de dólares en mercancías, las presiones inflacionarias ya están hirviendo.

Sin embargo, en lugar de hacer caso a las advertencias, Trump y sus asesores han intensificado su postura. En las últimas semanas, los altos funcionarios han aparecido en programas de noticias financieras y redes sociales, repitiendo las llamadas para bajar los tipos de interés y diciendo que Powell debería dimitir si no cede.