دفع ترامب لإقالة باول يثير مخاوف الأسواق بشأن التضخم

أعاد الرئيس دونالد ترامب إشعالج الجهود لإقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، مما أثار قلقاً جديداً عبر الأسواق المالية.

أدى الدفع المتجدد إلى إثارة مخاوف من أن التدخل السياسي في البنك المركزي الأمريكي قد يشعل التضخم طويل الأمد ويعطل الاقتصاد.

هاجم ترامب باستمرار باول لعدم خفضه أسعار الفائدة مراراً وتكراراً منذ عودته إلى البيت الأبيض في يناير. وقد ذهبت تعليقاته الأخيرة إلى أبعد من ذلك، مقترحةً أن يستقيل باول، وملمحاً إلى أنه عمل على تقويض الاقتصاد الأمريكي من خلال الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة جداً.

قال ترامب إن استقالة باول "ستكون أمراً رائعاً" بينما أعرب عن إحباطه من رفض الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، حتى مع تزايد إشارات تباطؤ النمو العالمي. 

وبينما لا يملك الرئيس السلطة القانونية لإقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي بسبب خلافات سياسية، فقد دفع حملته الضاغطة علناً إلى تكهنات حول جهد أكثر استدامة للتدخل في المؤسسة المستقلة تقليدياً.

الهجمات المتكررة لترامب قد زعزعت ثقة المستثمرين وتركت العديد من الأشخاص قلقين من أن الاحتياطي الفيدرالي السياسي قد يفقد الحزم في مكافحة التضخم تفضيلاً لتقديم دفعة اقتصادية مؤقتة.

الأسواق تتحوط ضد مخاوف التضخم

لقد أجابت الأسواق المالية ببيان واضح واحد: المستثمرون يستعدون لتضخم أعلى.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، مما يشير إلى توقعات بارتفاع أسعار الفائدة المستقبلية مع بدء التضخم في الزحف. ومع ذلك، يحذر المحللون من أنه إذا أقنع ترامب البنك المركزي بخفض الأسعار في وقت مبكر جداً، فقد يؤدي ذلك إلى تسخين الاقتصاد.

"إذا اعتقدت الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي المحتجز سياسياً سيخفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو بغض النظر عن العواقب الاقتصادية، فسترتفع توقعات التضخم طويلة الأجل، مما يتسبب في تزايد منحنى العائدات،" قال غاي لي باس، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شركة إدارة الأصول جاني كابيتال مانجمنت. كان من الصعب التنبؤ بالحجم الدقيق لتفاعل السوق. ومع ذلك، اعتقد أن الحركة يمكن أن تكون كبيرة، مقاسة بزيادة نقاط مئوية في عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عاماً بدلاً من النقاط الأساسية.

يثير انحناء منحنى العائد إلى الأعلى قلقاً خاصاً للملاك وأصحاب الأعمال عندما ترتفع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل بسرعة أكبر من تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل. إن ارتفاع أسعار الرهون العقارية لمدة 30 عاماً وقروض السيارات والسندات الشركاتية سيرفع تكاليف الاقتراض، ويضغط على ميزانيات الأسر، ويقلص أرباح الشركات.

بدأ الدولار أيضاً في التذبذب. فقد انخفض الدولار الأمريكي أمام معظم العملات الرئيسية الأخرى مع توقع المستثمرين لسياسة نقدية أكثر تساهلاً. تميل السياسة النقدية الأكثر تساهلاً إلى إضعاف الدولار، مما يجعل الواردات أكثر تكلفة، وهو ما يضيف وقوداً على نار ضغوط التضخم التي أشعلتها التعريفات التجارية لترامب.

اقتصاديو وول ستريت ينددون باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي

كان رد الفعل في وول ستريت وفي مجتمع الأعمال الأوسع على حملة ترامب سريعاً. أصدر جيمي دايمن، الرئيس التنفيذي لمصرف جيه بي مورغان تشيس، تحذيراً قويًا، مؤكداً على أن استقلال البنك المركزي ضروري للاستقرار الاقتصادي. خلال مكالمة للمستثمرين يوم الثلاثاء، حذر من أن تقويض هذا الاستقلال قد يؤدي إلى عواقب خطيرة وغير مقصودة عواقب.

يتفق اقتصاديون آخرون. يقول معظمهم إن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي تكمن في قدرته على العمل دون أن يتأثر بالضغط السياسي. افترض أن الأسواق تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يستسلم للبيت الأبيض. في هذه الحالة، لا تقتصر احتمالية التقلبات على السندات، بل يمكن أن تمتد آثارها عبر الأسهم والسلع والعملات العالمية المختلفة.

قدمت محاضر اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي في 17-18 يونيو، التي نُشرت الأسبوع الماضي، القليل من الدعم لخفض أسعار الفائدة عندما يجتمع البنك المركزي في 29-30 يوليو المقبل. كان معظم صانعي السياسات قلقين بشأن مخاطر التضخم، وتحديداً المخاطر التضخمية الناجمة عن السياسات التجارية الحمائية لترامب. ومع استمرار سريان التعريفات الجمركية على مليارات الدولارات من البضائع، فإن ضغوط التضخم تغلي بالفعل.

ومع ذلك، بدلاً من الاستماع إلى التحذيرات، زاد ترامب ومساعدوه من التصعيد. في الأسابيع الأخيرة، ذهب كبار المسؤولين إلى برامج الأخبار المالية ووسائل التواصل الاجتماعي، متكررين دعواتهم لخفض أسعار الفائدة وقائلين إن باول يجب أن يستقيل إذا لم يستسلم.