Le patron de Tesla pourrait encore empocher des milliards sans atteindre les objectifs du plan de relance d'un billion de dollars

En septembre dernier, le conseil d'administration de Tesla a dévoilé un plan de rémunération faramineux de 878 milliards de dollars pour Elon Musk. Il a indiqué aux investisseurs qu'il devrait atteindre des objectifs exceptionnels au cours des dix prochaines années pour le mériter. Or, à y regarder de plus près, Musk pourrait empocher des dizaines de milliards sans même remplir la plupart de ces conditions ambitieuses.

Le conseil d'administration a laissé entendre que Musk devrait « transformer radicalement Tesla et la société telle que nous la connaissons » grâce à la robotique et aux technologies de conduite autonome, tout en faisant grimper le cours de l'action et les bénéfices. On lui a promis qu'il ne toucherait rien s'il n'atteignait pas ces objectifs ambitieux.

Reuters a examiné de plus près les exigences réelles et s'est entretenu avec plus d'une douzaine d'analystes, des spécialistes de la rémunération des dirigeants, de l'évaluation des entreprises, de la robotique et de l'industrie automobile.

Leurs conclusions révèlent une tout autre histoire. Il s'avère que Musk pourrait empocher plus de 50 milliards de dollars en atteignant seulement quelques objectifs relativement simples, sans nécessairement révolutionner le fonctionnement de Tesla.

S'il atteint seulement les deux objectifs les plus faciles, et bénéficie d'une croissance boursière modérée, il empochera 26 milliards de dollars. C'est plus que les revenus cumulés sur toute une vie des huit PDG les mieux payés suivants : Mark Zuckerberg, Larry Ellison, Tim Cook et Jensen Huang. Ces chiffres ont été calculés par le cabinet d'études Equilar.

Objectif de ventes de véhicules fixé en dessous des performances de 2024

Quatre analystes du secteur automobile ont déclaré que les objectifs de vente de véhicules sont étonnamment faciles à atteindre. Si Musk vend en moyenne 1,2 million de voitures par an jusqu'en 2035, il empochera 8,2 milliards de dollars en actions une fois que la capitalisation boursière de Tesla passera de 1 400 milliards à 2 000 milliards de dollars. Cette croissance est en réalité inférieure à la performance typique du marché à long terme, et représente 500 000 voitures de moins par an que les ventes de Tesla en 2024.

Mardi dernier, la société a commencé à proposer des versions moins chères du SUV Model Y et de la berline Model 3 en raison de la baisse des ventes.

Six commentateurs spécialisés en robotique et en véhicules autonomes ont relevé trois objectifs de développement produit formulés dans un langage assez vague. Cette formulation pourrait permettre à Musk de réclamer des primes importantes sans pour autant augmenter significativement les profits.

Un représentant du conseil d'administration de Tesla a déclaré que cette rémunération n'aurait de valeur que si deux conditions étaient remplies : premièrement, la valorisation de l'entreprise devait quasiment doubler ; deuxièmement, Musk devait atteindre un objectif opérationnel précis.

L'accord exige que Musk reste cadre chez Tesla pendant au moins 7,5 ans pour obtenir les actions. Mais voici un détail intéressant : il bénéficierait immédiatement du droit de vote lié à ces actions, dès qu'il les aurait acquises.

Les abonnements complets à la conduite autonome pourraient être facilement satisfaits

Chaque objectif atteint, associé à des paliers de valorisation compris entre 2 000 milliards et 8 500 milliards de dollars, donne à Musk 1 % des actions Tesla.

Par exemple, il lui faut 10 millions d'abonnements au logiciel « Conduite entièrement autonome » de Tesla, qui, soit dit en passant, nécessite toujours la supervision d'un humain. L'exigence se limite à un « système de conduite avancé », sans aucune mention d'une véritable capacité de conduite autonome.

William Widen, professeur à l'Université de Miami et spécialiste de la conduite autonome, qualifie ce terme de « créé de toutes pièces », sans defistandardisée dans le secteur. Les analystes estiment que Tesla pourrait atteindre ce nombre d'abonnements simplement en baissant le coût initial actuel de 8 000 $ ou les frais mensuels de 99 $. BYD, le principal concurrent de Tesla en Chine, propose déjà un système similaire gratuitement.

Un autre objectif prévoit un million de robotaxis « sans conducteur humain à bord ». Quatre commentateurs ont indiqué que cette formulation pourrait permettre aux humains de contrôler les véhicules à distance, voire de s'asseoir sur le siège passager, comme le fait déjà Tesla à Austin, au Texas.

Il y a ensuite l'objectif concernant les robots : un million de robots produits. Cela semble faire référence aux robots humanoïdes Optimus, mais letraclui-même ne mentionne pas le terme « humanoïde ». Il defiplutôt un « robot » de manière générale comme tout produit physique mobile doté d'une intelligence artificielle.

Comme l'a rapporté Cryptopolitan précédemment, un groupe d'investisseurs importants de Tesla a déjà exprimé son opposition au plan, arguant que les critères de performance sont vagues et que le conseil d'administration n'est pas suffisamment indépendantdent Musk.

Atteindre deux objectifs produits en dix ans, et une valorisation de 2 500 milliards de dollars ? Musk empochera 26,4 milliards de dollars. Trois objectifs et une valorisation de 3 000 milliards de dollars ? 54,6 milliards de dollars.

Gene Munster, associé directeur de Deepwater Asset Management (qui investit dans Tesla), a reconnu la formulation vague, mais pense que les investisseurs finiront par exiger de véritables produits révolutionnaires. « Si les gens commencent à sentir qu'il y a quelque chose d'étrange ici, il est en difficulté », a déclaré Munster.