Tencent mise gros sur l'IA, et les investisseurs suivent la situation de près. Le prochain rapport financier de l'entreprise révélera l'ampleur des investissements qu'elle prévoit pour rivaliser avec Alibaba, dont l'action a déjà grimpé en flèche grâce au succès fulgurant de l'IA de DeepSeek.
Cependant, tandis que Tencent prend des initiatives, Bank of America (BoFA) prévient que la hausse des actions chinoises pourrait ne pas durer. L'action d'Alibaba, cotée à Hong Kong, a progressé de plus de 60 % cette année, soit plus du double de la hausse de 30 % enregistrée par Tencent.
Tencent est encore à environ 30 % de son record historique, mais c'est mieux que beaucoup d'autres entreprises technologiques chinoises qui ont souffert des mesures de répression menées par Pékin contre les entreprises. Les investisseurs suivent la situation de près : si Tencent parvient à démontrer que son activité d'IA connaît une croissance suffisamment rapide, cela pourrait bouleverser le secteur technologique chinois.
Tencent mise sur la croissance de l'IA alors que la Chine accélère son expansion technologique
La dernière promesse de Pékin de stimuler la consommation fait grimper les cours des valeurs technologiques chinoises. Les investisseurs cherchent à savoir si Tencent adoptera la stratégie d'investissement d'Alibaba dans l'IA. Alibaba s'est déjà engagé à investir plus de 380 milliards de yuans (53 milliards de dollars) au cours des trois prochaines années. La question est de savoir si Tencent investira autant.
David Chen, directeur des investissements chez Tiger Brokers Hong Kong, estime que le succès de l'IA pourrait modifier les perspectives des valeurs technologiques chinoises. « Cela justifierait les investissements importants réalisés dans le secteur et pourrait entraîner une réévaluation positive des entreprises technologiques chinoises spécialisées dans l'IA », a-t-il déclaré .
Tencent a déjà commencé à intégrer des outils d'IA à ses plateformes. Mardi, l'entreprise a lancé un nouveau service d'IA qui transforme textes et images en visuels 3D grâce à Hunyuan3D-2.0, son modèle de langage à grande échelle. Tencent utilise également activement le modèle d'IA de DeepSeek, en l'intégrant à WeChat/Weixin et à ses fonctions de recherche.
Charlene Liu, analyste chez HSBC Holdings, estime que l'approche de Tencent pourrait accroître son potentiel de revenus. « Cette approche ouverte devrait renforcer le potentiel de monétisation de Tencent, qui s'appuie sur sestroncompétences en développement d'applications, sa large base d'utilisateurs et l'écosystème unique de Weixin », a-t-elle déclaré. Elle a également souligné que l'intégration de l'IA pourrait permettre à Weixin de capter une part plus importante des dépenses publicitaires de ses clients.
La division jeux vidéo de Tencent est également sous surveillance. Les investisseurs suivent de près son expansion internationale et les performances de son dernier titre, Delta Force. Les analystes prévoient une croissance du chiffre d'affaires de 8,7 % pour le trimestre de décembre, soit sa meilleure performance depuis plus d'un an. La marge brute est estimée à 53,3 %, un niveau proche de son plus haut niveau en huit ans.
La Banque d'Angleterre (BoFA) avertit que la hausse des marchés boursiers chinois pourrait s'effondrer comme en 2015
L'optimisme n'est pas généralisé quant à la pérennité de la hausse boursière chinoise. Les stratèges de Bank of America mettent en garde contre une possible correction majeure du marché, comparant la dynamique actuelle au cycle d'expansion et de récession de 2015.
L'indice Hang Seng China Enterprises (HSCEI) et l'indice MSCI China ont tous deux bondi de plus de 30 % depuis la mi-janvier, un rythme comparable à celui de la hausse de 2015 qui s'était soldée par un krach de 50 %. « Il existe de nombreuses similitudes fondamentales entre le cycle actuel et celui d'il y a dix ans, notamment en ce qui concerne le cycle de rééquilibrage économique et le cycle des politiques économiques », ont écrit les stratèges de BoFA.
Malgré l'engouement autour de l'IA, la valorisation de Tencent grimpe, ce qui inquiète certains investisseurs. L'action se négocie actuellement à 20 fois les bénéfices prévisionnels, un multiple supérieur à celui d'Alibaba (15 fois) et proche de celui de Meta (22 fois). Xiadong Bao, gérant de fonds chez Edmond de Rothschild Asset Management, estime que Tencent doit prouver sa capacité à maintenir sa croissance. « L'optimisme seul ne suffira peut-être pas à justifier une nouvelle hausse des multiples ; Tencent doit obtenir des résultats concrets », a-t-il déclaré.
Les opérateurs d'options anticipent déjà une forte volatilité. Ils intègrent une variation de 4,4 % dans un sens ou dans l'autre après la publication des résultats de Tencent, contre une variation moyenne de 2,2 % lors des huit dernières publications.
Lors d'un récent voyage d'investisseurs à Shanghai, les stratèges de BoFA ont constaté une prudence accrue de la part des investisseurs à long terme en Chine. Les inquiétudes concernant les difficultés du marché du travail, la déflation et la faiblesse de la demande de crédit se font de plus en plus sentir. Les risques géopolitiques demeurent une autre source de préoccupation, et certains investisseurs craignent la formation de bulles spéculatives sur les valeurs technologiques.
L'indice HSCEI a reculé de 0,9 % mercredi avant de se redresser. L'indice MSCI China a connu une évolution similaire, mais affiche tout de même une hausse de 23 % depuis le début de l'année. La progression pourrait se poursuivre pour l'instant, mais si les avertissements de Bank of America se confirment, une correction majeure pourrait survenir prochainement.
