L'impulsion IA de Tencent pourrait alimenter la hausse des actions chinoises, mais BoFA prévoit une correction

Tencent mise gros sur l'IA, et les investisseurs y prêtent attention. Le prochain rapport sur les résultats de l'entreprise révélera à quel point elle prévoit de dépenser pour concurrencer Alibaba, dont les actions ont déjà bondi grâce au boom de l'IA de DeepSeek.

Cependant, alors que Tencent fait des mouvements, Bank of America (BoFA) met en garde en disant que la hausse des actions chinoises pourrait ne pas durer. L'action d'Alibaba cotée à Hong Kong a grimpé de plus de 60 % cette année, plus du double de la hausse de 30 % de Tencent.

Tencent est toujours à environ 30 % de son plus haut historique, mais c'est mieux que beaucoup d'autres entreprises technologiques chinoises qui ont été touchées par les répressions corporatives de Pékin. Les investisseurs surveillent de près : si Tencent peut prouver que son activité IA se développe suffisamment rapidement, cela pourrait changer la donne pour le secteur technologique chinois.

Tencent mise sur la croissance de l'IA alors que la Chine pousse à l'expansion technologique

La dernière promesse de Pékin de stimuler la consommation pousse les actions technologiques chinoises à la hausse. Les investisseurs veulent savoir si Tencent suivra la stratégie d'investissement en IA d'Alibaba. Alibaba s'est déjà engagé à dépenser plus de 380 milliards de yuans (53 milliards de dollars) au cours des trois prochaines années. La question est de savoir si Tencent correspondra à ce niveau d'investissement.

David Chen, directeur de l'investissement chez Tiger Brokers Hong Kong, dit que le succès dans l'IA pourrait changer la perspective des actions technologiques chinoises. « Cela validerait les investissements importants réalisés dans le secteur et pourrait conduire à une réévaluation positive des entreprises technologiques chinoises axées sur l'IA », a-t-il déclaré.

Tencent a déjà commencé à intégrer des outils d'IA sur ses plateformes. Mardi, l'entreprise a lancé un nouveau service IA qui transforme le texte et les images en visuels 3D, alimenté par Hunyuan3D-2.0, son grand modèle de langage. Tencent utilise également de manière agressive le modèle IA de DeepSeek, l'implémentant dans WeChat/Weixin et les fonctions de recherche.

Charlene Liu, analyste chez HSBC Holdings, dit que l'approche de Tencent pourrait augmenter le potentiel de revenus. « Cette approche ouverte devrait améliorer le potentiel de monétisation de Tencent car elle s'appuie sur sa forte capacité de développement d'applications, sa grande base d'utilisateurs et son écosystème Weixin unique », a-t-elle déclaré. Elle a également noté que l'intégration de l'IA pourrait aider Weixin à capter plus de dépenses publicitaires des clients.

La division de jeux de Tencent est également sous le feu des projecteurs. Les investisseurs surveillent de près son expansion à l'étranger et les performances de son dernier titre, Delta Force. Les analystes s'attendent à ce que Tencent rapporte une croissance des revenus de 8,7 % pour le trimestre de décembre, ce qui serait sa meilleure performance en plus d'un an. Les marges brutes sont projetées à 53,3 %, proches du niveau le plus élevé en huit ans.

BoFA met en garde : la hausse des actions chinoises pourrait s'effondrer comme 2015

Tout le monde n'est pas convaincu que la hausse des actions chinoises soit destinée à durer. Les stratèges de BoFA mettent en garde en disant que le marché pourrait se diriger vers une correction majeure, comparant la hausse actuelle au cycle d'euphorie et d'effondrement de 2015.

L'indice Hang Seng China Enterprises (HSCEI) et l'indice MSCI China ont tous deux bondi de plus de 30 % depuis mi-janvier, un rythme similaire à la hausse de 2015 qui s'est terminée par un crash de 50 %. « Il y a des similitudes fondamentales assez importantes entre le cycle actuel et il y a 10 ans, avec le cycle de rééquilibrage économique et le cycle politique », ont écrit les stratèges de BoFA.

Malgré l'engouement autour de l'IA, la valorisation de Tencent grimpe, ce qui inquiète certains investisseurs. L'action se négocie désormais à 20 fois les bénéfices futurs, contre 15 fois pour Alibaba et s'approchant des 22 fois pour Meta. Xiadong Bao, gérant de fonds chez Edmond de Rothschild Asset Management, estime que Tencent doit prouver sa capacité à maintenir sa croissance. « Un optimisme pur ne suffira pas à provoquer une nouvelle expansion des multiples ; Tencent doit livrer des résultats », a-t-il déclaré.

Les traders d'options se préparent déjà à la volatilité. Ils intègrent dans leurs prix un mouvement de 4,4 % dans un sens ou dans l'autre après les résultats de Tencent, comparé à une moyenne de 2,2 % lors de ses huit derniers rapports.

Lors d'une récente visite d'investisseurs à Shanghai, les stratèges de BoFA ont signalé que les investisseurs à long terme en Chine devenaient plus prudents. Les inquiétudes concernant les difficultés du marché du travail, la déflation et la faiblesse de la demande de crédit s'accumulent. Les risques géopolitiques restent une autre source de préoccupation, et certains investisseurs craignent la formation de bulles sur les actions technologiques.

L'indice HSCEI a reculé de 0,9 % mercredi avant de se redresser. L'indice MSCI China a suivi une trajectoire similaire mais reste en hausse de 23 % sur l'année. Le rallye pourrait se poursuivre pour l'instant, mais si les avertissements de BoFA se révèlent exacts, une correction majeure pourrait être imminente.