Tencent setzt massiv auf KI, und die Anleger beobachten dies genau. Der bevorstehende Quartalsbericht des Unternehmens wird zeigen, wie viel es investieren will, um mit Alibaba zu konkurrieren, dessen Aktienkurs dank des KI-Booms von DeepSeek bereits stark gestiegen ist.
Während Tencent also aktiv wird, warnt die Bank of America (BoFA), dass der chinesische Aktienboom möglicherweise nicht von Dauer sein wird. Die in Hongkong notierte Aktie von Alibaba ist in diesem Jahr um über 60 % gestiegen – mehr als doppelt so stark wie Tencents Zuwachs von 30 %.
Tencent liegt zwar noch rund 30 % unter seinem Allzeithoch, aber das ist besser als bei vielen anderen chinesischen Technologieunternehmen, die unter Pekings Vorgehen gegen Unternehmen gelitten haben. Investoren beobachten die Entwicklung genau – wenn Tencent beweisen kann, dass sein KI-Geschäft schnell genug wächst, könnte das die Spielregeln für Chinas Technologiesektor grundlegend verändern.
Tencent setzt auf KI-Wachstum, während China die Technologieexpansion vorantreibt
Pekings jüngstes Versprechen zur Ankurbelung des Konsums treibt chinesische Technologieaktien nach oben. Investoren fragen sich, ob Tencent Alibabas KI-Investitionsstrategie folgen wird. Alibaba hat bereits Investitionen von über 380 Milliarden Yuan (53 Milliarden US-Dollar) in den nächsten drei Jahren zugesagt. Die Frage ist, ob Tencent ein ähnliches Investitionsniveau erreichen wird.
David Chen, Chief Investment Officer bei Tiger Brokers Hong Kong, meint, Erfolge im Bereich KI könnten die Aussichten für chinesische Technologieaktien verändern. „Dies würde die beträchtlichen Investitionen im gesamten Sektor bestätigen und könnte zu einer positiven Neubewertung KI-orientierter chinesischer Technologieunternehmen führen“, sagte .
Tencent hat bereits damit begonnen, KI-Tools in seine Plattformen zu integrieren. Am Dienstag veröffentlichte das Unternehmen einen neuen KI-Dienst, der Texte und Bilder in 3D-Visualisierungen umwandelt. Möglich macht dies Hunyuan3D-2.0, das umfangreiche Sprachmodell von Tencent. Tencent setzt außerdem verstärkt auf das KI-Modell von DeepSeek und implementiert es in WeChat/Weixin sowie in den Suchfunktionen.
Charlene Liu, Analystin bei HSBC Holdings, meint, Tencents Ansatz könne das Umsatzpotenzial steigern. „Dieser aufgeschlossene Ansatz dürfte Tencents Monetarisierungspotenzial erhöhen, da das Unternehmen auf seinertronKompetenz in der Anwendungsentwicklung, seiner großen Nutzerbasis und seinem einzigartigen Weixin-Ökosystem aufbaut“, sagte sie. Sie merkte außerdem an, dass die KI-Integration Weixin helfen könnte, mehr Werbeausgaben von Kunden zu generieren.
Auch Tencents Gaming-Sparte steht unter Beobachtung. Investoren verfolgen aufmerksam die Expansion im Ausland und den Erfolg des neuesten Titels „Delta Force“. Analysten erwarten für das Dezemberquartal ein Umsatzwachstum von 8,7 Prozent – das beste Ergebnis seit über einem Jahr. Die Bruttomarge wird voraussichtlich bei 53,3 Prozent liegen und damit nahe am höchsten Stand seit acht Jahren.
Die Bank of America warnt, dass Chinas Aktienrallye wie 2015 zusammenbrechen könnte
Nicht alle sind davon überzeugt, dass der chinesische Aktienboom von Dauer sein wird. Strategen der Bank of America warnen vor einer möglichen größeren Marktkorrektur und vergleichen den aktuellen Aufschwung mit dem Boom-und-Bust-Zyklus von 2015.
Der Hang Seng China Enterprises Index (HSCEI) und der MSCI China Index sind seit Mitte Januar um mehr als 30 % gestiegen – ein ähnliches Tempo wie die Rallye von 2015, die mit einem Einbruch von 50 % endete. „Es gibt einige grundlegende Ähnlichkeiten zwischen dem aktuellen Zyklus und dem vor zehn Jahren, insbesondere im Hinblick auf den wirtschaftlichen Ausgleichszyklus und den politischen Zyklus“, schrieben die Strategen der Bank of America.
Trotz des Hypes um KI steigt die Bewertung von Tencent, was einige Anleger beunruhigt. Die Aktie wird derzeit mit dem 20-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, höher als das 15-fache von Alibaba und nähert sich dem 22-Fachen von Meta. Xiadong Bao, Fondsmanager bei Edmond de Rothschild Asset Management, meint, Tencent müsse beweisen, dass das Unternehmen nachhaltiges Wachstum erzielen kann. „Reiner Optimismus allein reicht für eine weitere Steigerung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses nicht aus; Tencent muss konkrete Zahlen liefern“, sagte er.
Optionshändler bereiten sich bereits auf Volatilität vor. Sie rechnen nach den Tencent-Quartalszahlen mit einer Kursbewegung von 4,4 % in beide Richtungen, verglichen mit einer durchschnittlichen Schwankung von 2,2 % in den letzten acht Quartalsberichten.
Auf einer kürzlich unternommenen Investorenreise nach Shanghai berichteten Strategen der Bank of America, dass langfristige Investoren in China zunehmend vorsichtig agieren. Die Sorgen um den schwierigen Arbeitsmarkt, die Deflation und die schwache Kreditnachfrage nehmen zu. Geopolitische Risiken bleiben ein weiteres Problem, und einige Anleger befürchten die Bildung von Technologieblasen.
Der HSCEI-Index fiel am Mittwoch um 0,9 %, erholte sich dann aber wieder. Der MSCI China Index zeigte ein ähnliches Muster, liegt aber im Jahresverlauf immer noch 23 % im Plus. Die Rallye dürfte vorerst anhalten, doch sollten sich die Warnungen der Bank of America bewahrheiten, könnte eine größere Korrektur bevorstehen.
