Развитие искусственного интеллекта компанией Tencent может подстегнуть рост китайских акций, но BoFA предвидит грядущую коррекцию

Tencent делает большую ставку на искусственный интеллект, и инвесторы внимательно следят за этим. В предстоящем отчете о доходах компании станет ясно, сколько она планирует потратить, чтобы конкурировать с Alibaba, чьи акции уже резко выросли на фоне бума ИИ от DeepSeek.

Однако, в то время как Tencent предпринимает шаги, Bank of America (BoFA) предупреждает, что ралли на китайском фондовом рынке может оказаться недолгим. Акции Alibaba, котирующиеся на Гонконгской бирже, выросли более чем на 60% в этом году, что более чем вдвое превышает рост Tencent на 30%.

До исторического максимума Tencent еще около 30%, но это лучше, чем у многих других китайских технологических компаний, пострадавших от репрессий Пекина в отношении корпораций. Инвесторы внимательно следят за ситуацией — если Tencent сможет доказать, что ее бизнес в сфере искусственного интеллекта растет достаточно быстро, это может изменить правила игры в китайском технологическом секторе.

Tencent делает ставку на рост искусственного интеллекта, поскольку Китай наращивает технологическую экспансию

Последнее обещание Пекина стимулировать потребление подталкивает вверх китайские технологические акции. Инвесторы хотят знать, последует ли Tencent стратегии инвестиций в ИИ, предложенной Alibaba. Alibaba уже обязалась потратить более 380 миллиардов юаней (53 миллиарда долларов) в течение следующих трех лет. Вопрос в том, сможет ли Tencent достичь такого же уровня инвестиций.

Дэвид Чен, главный инвестиционный директор Tiger Brokers Hong Kong, считает, что успех в области ИИ может изменить перспективы китайских технологических компаний. «Это подтвердит значительные инвестиции, осуществляемые в этом секторе, и может привести к позитивной переоценке китайских технологических компаний, ориентированных на ИИ», — сказал.

Компания Tencent уже начала интегрировать инструменты искусственного интеллекта на своих платформах. Во вторник компания выпустила новый сервис ИИ, который преобразует текст и изображения в 3D-визуализацию, используя Hunyuan3D-2.0, свою большую языковую модель. Tencent также активно использует модель ИИ DeepSeek, внедряя её в WeChat/Weixin и поисковые функции.

Шарлин Лю, аналитик HSBC Holdings, считает, что подход Tencent может увеличить потенциал получения дохода. «Такой открытый подход должен повысить потенциал монетизации Tencent, поскольку компания опирается на своиtronвозможности в разработке приложений, большую пользовательскую базу и уникальную экосистему Weixin», — сказала она. Она также отметила, что интеграция ИИ может помочь Weixin привлечь больше средств на рекламу от клиентов.

Игровое подразделение Tencent также находится под пристальным вниманием. Инвесторы внимательно следят за его зарубежной экспансией и результатами продаж последней игры компании, Delta Force. Аналитики ожидают, что Tencent сообщит о росте выручки на 8,7% в декабрьском квартале, что станет лучшим показателем за более чем год. Валовая маржа прогнозируется на уровне 53,3%, что близко к самому высокому уровню за восемь лет.

Банк Азиатско-Тихоокеанского региона предупреждает, что рост китайских фондовых рынков может сорваться, как это было в 2015 году

Не все уверены в том, что рост китайского фондового рынка будет продолжительным. Стратеги Банка Азии предупреждают, что рынок может двигаться к серьезной коррекции, сравнивая нынешний рост с циклом подъема и спада 2015 года.

Индекс Hang Seng China Enterprises (HSCEI) и индекс MSCI China выросли более чем на 30% с середины января, что сопоставимо с ралли 2015 года, завершившимся обвалом на 50%. «Между текущим циклом и циклом 10-летней давности, циклом экономической перебалансировки и циклом политики, существует немало фундаментальных сходств», — написали стратеги Банка Азии.

Несмотря на ажиотаж вокруг ИИ, оценка Tencent растет, и некоторые инвесторы обеспокоены. Сейчас акции торгуются с коэффициентом P/E, равным 20, что выше, чем у Alibaba (15), и приближается к показателю Meta (22). Сядун Бао, управляющий фондом в Edmond de Rothschild Asset Management, говорит, что Tencent должна доказать свою способность к устойчивому росту. «Одного оптимизма может быть недостаточно для дальнейшего увеличения мультипликатора, Tencent должна показать результаты», — сказал он.

Трейдеры, торгующие опционами, уже готовятся к волатильности. Они закладывают в цены движение на 4,4% в любом направлении после публикации финансовых результатов Tencent, по сравнению со средним колебанием в 2,2% за последние восемь отчетов компании.

В ходе недавней поездки инвесторов в Шанхай стратеги BoFA сообщили, что долгосрочные инвесторы в Китае проявляют все большую осторожность. Нарастают опасения по поводу проблем на рынке труда, дефляции и слабого спроса на кредиты. Геополитические риски остаются еще одной проблемой, и некоторые инвесторы опасаются формирования пузырей на рынке акций технологических компаний.

Индекс HSCEI в среду упал на 0,9%, после чего восстановился. Индекс MSCI China двигался по аналогичной траектории, но по-прежнему вырос на 23% с начала года. Рост может продолжиться, но если предупреждения Банка Азии подтвердятся, серьезная коррекция может не за горами.