SoftBank a perdu plus de 100 milliards de dollars depuis qu'il a abandonné Nvidia pour OpenAI

SoftBank a perdu plus de 100 milliards de dollars de valeur depuis fin octobre, après avoir tout misé sur OpenAI et tourné le dos à Nvidia. L'action de l'entreprise a chuté d'environ 40 %, effaçant plus de 16 billions de yens de sa capitalisation boursière.

Ce coup est survenu alors qu'Alphabet a lancé Gemini 3.0, effrayant les investisseurs et ravivant les doutes sur la position d'OpenAI. Les traders traitent désormais SoftBank comme un proxy pour OpenAI, et le résultat est brutal.

Masayoshi Son pensait acheter l'avenir. Au lieu de cela, il regarde son entreprise sombrer alors que les marchés repensent à la somme qu'ils sont prêts à payer pour tout ce qui contient les lettres A et I.

Le bénéfice de SoftBank au T2 s'était envolé à 2,5 billions de yens grâce à une plus-value latente de 14,6 milliards de dollars sur OpenAI. Mais cet avantage ne s'est pas maintenu. Le même pari met désormais le feu à la valeur de SoftBank aussi vite qu'il l'avait gonflée.

SoftBank dépense des milliards alors que les marchés freinent

Mercredi, les actions de SoftBank ont brièvement bondi après qu'elle a confirmé l'acquisition de 6,5 milliards de dollars d'Ampere Computing, un concepteur de puces basé aux États-Unis qui fabrique des processeurs pour serveurs. Mis à part ce rebond, la course aux dépenses ne ralentit pas.

L'entreprise fait face à un paiement de 22,5 milliards de dollars à OpenAI en décembre, dans le cadre de son engagement total de 32 milliards de dollars envers la startup de Sam Altman. Elle tente également de verrouiller un accord de 5,4 milliards de dollars pour la division robotique d'ABB.

Masayoshi a vendu les participations de SoftBank dans Nvidia et Oracle pour se concentrer sur les infrastructures IA. Il achète désormais des fabricants de puces qu'il croit capables de fournir un traitement IA économe en énergie.

Cela inclut Arm Holdings, dont SoftBank détient près de 90 %. Ampere s'appuie sur l'architecture d'Arm, et c'est là que Son veut pousser l'angle matériel. Mais tout le monde n'achète pas cet argument.

Amir Anvarzadeh, stratège en actions chez Asymmetric Advisors, ne voit pas les choses de la même manière. Il a déclaré : « Au-delà de sa foi aveugle à tout miser sur ses investissements dans OpenAI, ce que le marché a totalement ignoré, c'est la pénétration croissante du RISC-V dans les conceptions de base des puces IA, que même Nvidia adopte. »

RISC-V est open source et rivalise avec Arm. Il gagne en popularité, en particulier en Chine, où les acheteurs s'efforcent de réduire leur dépendance à l'égard des technologies liées aux États-Unis. Amir a averti : « C'est la prochaine puce qui pourrait tomber. »

Les actions japonaises de l'IA fluctuent alors que les investisseurs fuient les noms liés à OpenAI

Le désordre ne se limite pas à SoftBank. Les actions de toute la chaîne d'approvisionnement en IA du Japon s'en ressentent également. Après que Meta a été signalé comme explorant la puce IA Gemini de Google, le marché a commencé à retirer les fonds des noms trop étroitement liés à Nvidia.

Ibiden, qui fournit les substrats utilisés dans les puces Nvidia, a perdu environ 4 % cette semaine, craignant que le géant des puces ne perde du terrain. Le risque de réorganisation est désormais réel pour quiconque est exposé aux commandes de Nvidia.

D'autres profitent de l'autre côté du trade. Toppan Holdings a gagné 11 %, soutenu par ses liens avec Broadcom, un partenaire de Google dans la conception de puces IA. Advantest, une entreprise de test de puces, pourrait également en bénéficier.

Maito Yamamoto, analyste en chef chez Nissay Asset Management, a déclaré que les fabricants d'équipements de puces pourraient connaître une augmentation si les acheteurs se tournent vers l'écosystème de Broadcom.

Kazunori Tatebe, stratège en chef chez Daiwa Asset Management, a exposé ce que les traders montrent déjà avec leur argent : « La phase d'achat indiscriminé des actions liées à l'IA est terminée, et la sélection deviendra plus stricte à l'avenir. »

La stratégie de SoftBank pouvait sembler visionnaire il y a quelques mois, mais elle saigne maintenant du cash sur un marché qui a cessé de distribuer des victoires gratuites pour les paris sur l'IA.