SoftBank a perdu plus de 100 milliards de dollars depuis qu'il a abandonné Nvidia au profit d'OpenAI.

Depuis fin octobre, SoftBank a perdu plus de 100 milliards de dollars de valeur après avoir misé tout sur OpenAI et abandonné Nvidia. Le cours de son action a chuté d'environ 40 %, faisant fondre sa capitalisation boursière de plus de 16 000 milliards de yens.

Le coup dur est survenu lorsque Alphabet a abandonné Gemini 3.0, inquiétant les investisseurs et ravivant les doutes quant à la position d'OpenAI. Désormais, les traders considèrent SoftBank comme un représentant d'OpenAI, et les conséquences sont désastreuses.

Masayoshi Son pensait investir dans l'avenir. Au lieu de cela, il voit son entreprise sombrer, les marchés revoyant à la baisse leurs attentes quant aux valeurs commençant par A et I.

Au deuxième trimestre, les bénéfices de SoftBank avaient grimpé en flèche pour atteindre 2 500 milliards de yens, grâce à un gain latent de 14,6 milliards de dollars provenant d'OpenAI. Mais cette embellie fut de courte durée. Ce même pari est en train de faire chuter la valeur de SoftBank aussi vite qu'il l'a fait gonfler.

SoftBank dépense des milliards alors que les marchés s'inversent.

Mercredi, l'action SoftBank a brièvement bondi après la confirmation du rachat d'Ampere Computing, concepteur de puces américain spécialisé dans les processeurs pour serveurs, pour 6,5 milliards de dollars. Mis à part ce bref pic, la frénésie d'acquisitions ne faiblit pas.

L'entreprise s'apprête à verser 22,5 milliards de dollars à OpenAI en décembre, une partie de son engagement total de 32 milliards de dollars envers la start-up de Sam Altman. Elle cherche également à finaliser un accord de 5,4 milliards de dollars pour la division robotique d'ABB.

Masayoshi a vendu les participations de SoftBank dans Nvidia et Oracle pour se concentrer sur l'infrastructure d'IA. Il investit désormais dans des fabricants de puces qu'il juge capables de fournir un traitement de l'IA écoénergétique.

Cela inclut Arm Holdings, dont SoftBank détient près de 90 %. Ampere s'appuie sur l'architecture d'Arm, et c'est sur ce point que Son souhaite concentrer ses efforts sur le matériel. Mais cet argument ne convainc pas tout le monde.

Amir Anvarzadeh, stratégiste actions chez Asymmetric Advisors, ne partage pas cet avis. Il déclare : « Au-delà de sa foi aveugle dans ses investissements massifs dans OpenAI, le marché a totalement ignoré la pénétration croissante de l’architecture RISC-V dans la conception des puces d’IA, une architecture que même Nvidia adopte. »

RISC-V est une architecture open source concurrente d'Arm. Elle gagne tracterrain, notamment en Chine, où les acheteurs cherchent à réduire leur dépendance aux technologies américaines. Amir a averti : « C'est la prochaine puce qui risque de connaître un échec. »

Les actions japonaises liées à l'IA fluctuent fortement, les investisseurs se détournant des entreprises associées à OpenAI.

Le problème ne se limite pas à SoftBank. Les actions de toute la chaîne d'approvisionnement japonaise en IA en subissent également les conséquences. Après la révélation que Meta s'intéressait à la puce d'IA Gemini de Google, le marché a commencé à se détourner des entreprises trop étroitement liées à Nvidia.

Ibiden, fournisseur de substrats pour les puces Nvidia, a vu son cours chuter d'environ 4 % cette semaine, par crainte que le géant des semi-conducteurs ne perde du terrain. Le risque de restructuration est désormais bien réel pour tous ceux qui dépendent des commandes de Nvidia.

D'autres acteurs du marché profitent de la situation. Toppan Holdings a progressé de 11 %, notamment grâce à ses liens avec Broadcom, partenaire de Google dans la conception de puces d'IA. Advantest, société spécialisée dans les tests de puces, pourrait également en bénéficier.

Maito Yamamoto, analyste en chef chez Nissay Asset Management, a déclaré que les fabricants d'équipements pour semi-conducteurs pourraient constater une hausse de leur activité si les acheteurs se tournaient vers l'écosystème de Broadcom.

Kazunori Tatebe, stratège en chef chez Daiwa Asset Management, a clairement indiqué ce que les investisseurs démontrent déjà par leurs placements : « La phase d’achat indiscriminé d’actions liées à l’IA est terminée, et la sélection deviendra plus rigoureuse à l’avenir. »

La stratégie de SoftBank pouvait sembler visionnaire il y a quelques mois, mais aujourd'hui, elle ne fait qu'engendrer cash sur un marché qui a cessé de distribuer des gains faciles pour les paris sur l'IA.