La SEC se montre plus ouverte aux actifs tokenisés alors que Hester Peirce invite les entreprises crypto à expérimenter

Hester Peirce, commissaire républicain à la SEC surnommée la « Crypto Mom », a appelé les gestionnaires d'actifs à engager le dialogue avec les régulateurs pour dégager des voies pour de nouvelles structures négociées en bourse et des produits tokenisés.

Lors de récentes déclarations à la presse et aux audiences de l'industrie, Peirce a ouvertement invité les gestionnaires d'actifs et les entreprises crypto à « venir en parler » alors qu'ils développent des produits d'actifs tokenisés, laissant entendre que l'agence est disposée à s'engager tôt dans la conception des projets plutôt que d'attendre plus tard pour prendre des mesures d'application.

Ce mouvement soudain a incité plusieurs journalistes à contacter la commissaire pour plus de précisions. En réponse à leur demande, Peirce a noté que l'agence souhaite que les entreprises soumettent des propositions directement à mesure que les marchés évoluent. De plus, elle a exposé les intentions de l'agence concernant une exemption d'innovation plus adaptée pour les entreprises crypto et a discuté de la supervision des ETFs à effet de levier.

Cela faisait suite à la recommandation de Peirce selon laquelle les entreprises développant des instruments tokenisés devraient engager le dialogue avec la SEC au début du développement. Pour expliquer son point de vue plus clairement, la commissaire a expliqué qu'elles veulent en fait que les entreprises crypto s'engagent activement dans un dialogue avec l'agence sur ce qu'elles ont l'intention de faire. 

Par la suite, elle a rendu public l'engagement de la SEC à collaborer avec les promoteurs pour évaluer la demande du marché pour ces produits. Selon Peirce, les titres basés sur la blockchain sont encore à l'étude par les gestionnaires d'actifs pour inclusion dans des ETFs.

De plus, elle a souligné que la SEC préfère une communication directe plutôt que des hypothèses informelles de conformité, notant en outre que le personnel s'attend à davantage de questions juridiques et techniques à mesure que la tokenisation augmente.

Peirce met en évidence un intérêt accru pour la tokenisation parmi les entreprises crypto 

Plus tôt, Peirce a observé que plusieurs entreprises ont démontré un intérêt accru pour la tokenisation en soumettant des propositions de tokenisation cohérentes à la SEC. À ce sujet, elle a noté que les perspectives des personnes sur la technologie blockchain ont considérablement changé récemment, reconnaissant que de nombreuses personnes les ont approchées pour exposer plusieurs avantages de la tokenisation.

Concernant l'accent mis par la SEC sur les fonds négociés en bourse (ETFs) à fort effet de levier, Peirce a noté que l'agence ne juge pas si les produits sont de bons investissements, mais doit s'assurer qu'ils se conforment aux réglementations en matière de divulgation et aux limites légales.

À ce stade, il convient de noter que bien que les réglementations existantes imposent des restrictions spécifiques sur l'effet de levier des fonds, les promoteurs sont autorisés à proposer des produits qui dépassent les contraintes typiques s'ils peuvent démontrer que leurs structures se conforment aux lois sur les valeurs mobilières.

« Ce n'est pas à nous de juger quels produits sont bons ou mauvais », a déclaré Peirce. « Notre responsabilité est de travailler avec les promoteurs pour s'assurer qu'ils divulguent ce que sont leurs produits et quels risques ils comportent », a-t-elle ajouté.

Parallèlement, des rapports de sources fiables ont indiqué que la commissaire a mentionné des discussions tenues lors du Comité consultatif des investisseurs de la SEC concernant une exemption d'innovation limitée lors d'une récente interview avec des journalistes. Dans cette interview, Peirce a déclaré que les membres du personnel affinent le cadre pour des titres tokenisés spécifiques, facilitant des activités de négociation spécifiques qui opèrent sous l'égide des lois actuelles sur les valeurs mobilières.

Maintenant que les entreprises crypto sont encouragées à essayer de nouvelles idées, Peirce a noté que la SEC s'attend à ce que ces entreprises soulèvent plusieurs questions sur les opérations et la conformité, soulignant que son objectif est de travailler étroitement avec les entreprises pour les résoudre.

Elle a également affirmé que l'exemption resterait étroite et ne minerait pas les cadres réglementaires des valeurs mobilières. Selon son argument, le cadre est conçu pour protéger les investisseurs tout en facilitant l'expérimentation restreinte. De plus, Peirce a noté que le personnel met à jour la proposition sur la base des discussions du comité.

À ce moment, plusieurs leaders de l'industrie ont décidé de donner leur avis sur le sujet. Ils estiment que les actifs tokenisés peuvent améliorer la vitesse de règlement et le suivi de la propriété. Même si les régulateurs crypto insistent sur la nécessité de maintenir les normes de divulgation et de supervision pour tous les produits approuvés.

Ce rapport a été publié peu après que des analystes ont découvert que les régulateurs avaient déplacé leur focus vers les ETFs à effet de levier, alors que les émetteurs exploraient des structures encore plus agressives que les fonds à triple effet de levier déjà proposés par des entreprises telles que ProShares.

La position réglementaire actuelle de la SEC subit un changement significatif

L'ouverture de la SEC à l'adoption d'actifs tokenisés intervient quelques mois seulement après que l'agence a exposé sa volonté de collaborer avec les entreprises cherchant à tokeniser leurs actifs. Cependant, à ce moment précis, Peirce a déclaré que les régulateurs naviguaient encore dans la relation entre les titres basés sur la blockchain et les cadres de valeurs mobilières conventionnelles 

Concernant cette question, la commissaire a précisé que, « Nous sommes prêts à aider ceux qui veulent tokeniser ; nous les encourageons à nous contacter », lors d'une apparition en ligne au Sommet des Actifs Numériques tenu à Singapour. 

Sa déclaration a démontré un changement significatif dans la position réglementaire de l'administration actuelle. Par la suite, Peirce a admis qu'à mesure que davantage d'entreprises déplacent leurs actifs sur des plateformes blockchain, la SEC fait face à plusieurs défis.

Pendant ce temps, des rapports ont noté que l'agence avait précédemment déclaré que les titres tokenisés doivent strictement se conformer aux réglementations traditionnelles sur les valeurs mobilières, malgré le fait qu'il s'agisse d'un nouveau modèle de négociation. Dans une déclaration, Peirce a affirmé que bien que la blockchain serve de registre puissant et moderne, elle ne modifie pas la nature juridique fondamentale de l'actif sous-jacent ; les titres tokenisés restent des valeurs mobilières réglementées.

Sur un développement connexe, Nasdaq a récemment obtenu l'approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour permettre la négociation tokenisée de titres spécifiques. Le cadre approuvé permet aux utilisateurs éligibles de régler les trades sous forme de jetons via un pilote exploité par la Depository Trust Company, une entité du DTCC.

Le plan permet également aux investisseurs d'acheter et de vendre de grandes quantités d'actions en utilisant soit des méthodes traditionnelles, soit des jetons numériques soutenus par la blockchain. Les actions tokenisées et traditionnelles seront cotées ensemble sur un seul carnet d'ordres, au même prix et offrant des droits identiques, des tickers et des CUSIPs dans le même cadre réglementaire.

La SEC a déclaré qu'elle maintiendra les normes de surveillance et de reporting

Dans la phase initiale, la négociation tokenisée couvrira les actions du Russell 1000 et les ETFs suivant des indices majeurs tels que le S&P 500 et le Nasdaq 100. Malgré ce nouveau cadre validé, la SEC insiste sur le fait qu'elle continuera de surveiller les trades et les horaires pour protéger les investisseurs. La commission a noté que les jetons doivent respecter les mêmes lois que les actions, même si quelques règles peuvent être assouplies pour la nouvelle technologie.

Plus tôt, le président de la SEC, Paul Atkins, a noté qu'ils avançaient avec plus de règles, y compris la préparation d'une « exemption d'innovation » – une méthode conforme permettant aux startups de tester de nouvelles technologies de négociation.

« Je ressens fortement que nous devons avoir cette base solide, donner aux gens une certitude, attirer les gens ici aux États-Unis, travailler sur des produits innovants pour les investisseurs et rendre notre système financier plus efficace et moins risqué », a déclaré Atkins.