SEC、トークン化資産に前向きな姿勢。ヘスター・ピアース氏が暗号資産企業に実験を呼びかけ

「クリプト・マム」と呼ばれる共和党のSEC委員、ヘスター・ピアース氏は、資産運用会社に対し、新しい上場投資信託構造やトークン化製品の道筋を明確にするため規制当局と対話するよう呼びかけた。

最近のメディアや業界向け発言において、ピアース氏は、トークン化資産製品の開発に伴い、資産運用会社や暗号資産企業に対し「来て、私たちと話し合ってください」と公然と招待し、当局が執行措置を取るのを待つのではなく、プロジェクト設計の初期段階から関与する用意があることを示唆した。

この突然の動きにより、複数の記者が委員への追加説明を求めた。その要請に対し、ピアース氏は、当局が市場の進化に伴い企業が提案を直接提出することを望んでいると指摘した。さらに、暗号資産企業向けのより個別化された革新免除規定に関する当局の意図を概説し、 レバレッジETF.

の監督について議論した。 

これは、ピアース氏がトークン化された金融商品の開発に関わる企業に対し、開発の初期段階でSECと対話するよう推奨した後のことである。彼女の主張をより理解しやすくするために、委員は、実際には暗号資産企業に対し、彼らが何を意図しているかについて当局と積極的に対話することを望んでいると説明した。

その後、彼女は、これらの製品に対する市場需要を評価するためにスポンサーと連携するというSECのコミットメントを公にした。ピアース氏によると、ブロックチェーンベースの証券は、ETFへの組み入れのためにまだ資産運用会社によって検討されている段階にある。

さらに、彼女は、非公式なコンプライアンスの前提よりも直接的なコミュニケーションをSECが好むことを強調し、トークン化の増加に伴い、スタッフはより多くの法的および技術的な質問を受けると付け加えた。 

ピアース氏は、暗号資産企業間でのトークン化への関心の高まりを指摘した。 以前、ピアース氏は、複数の企業が一貫した トークン化提案

をSECに提出することで、トークン化への関心を高めていることを観察した。この状況について、彼女は、ブロックチェーン技術に対する人々の見方が最近大きく変化したと指摘し、トークン化のいくつかの利点を概説するために多くの個人が彼らに接触してきたことを認めた。

SECが高レバレッジ上場投資信託に焦点を当てていることについて、ピアース氏は、当局が製品が優れた投資かどうかを判断するのではなく、開示規制や法的制限への準拠を確保しなければならないと指摘した。

この時点で、既存の規制がファンドのレバレッジに特定の制限を課しているにもかかわらず、スポンサーは、その構造が証券法に準拠していることを証明できれば、通常の制約を超える製品を提案することが許可されていることに留意する価値がある。

「製品が良いか悪いかを判断するのは私たちの仕事ではありません」とピアース氏は述べた。「私たちの責任は、スポンサーと協力して、製品が何であり、どのようなリスクを伴うかを開示させることです」と彼女は付け加えた。

一方、信頼できる情報源からの報告によると、委員は最近の記者会見で、SECの投資家諮問委員会での議論について言及し、限定的な革新免除について述べた。このインタビューで、ピアース氏は、スタッフが特定のトークン化された証券の枠組みを絞り込み、現在の証券法の下で運営される特定の取引活動を促進していると述べた。

暗号資産企業が新しいアイデアを試すよう奨励された今、ピアース氏は、SECがこれらの企業が運用とコンプライアンスについていくつかの質問を提起することを期待しており、企業がそれらを乗り越える際に企業と密接に連携することを目指していると強調した。

彼女はまた、免除規定は狭い範囲に留まり、証券規制枠組みを損なわないと確認した。彼女の主張に基づけば、この枠組みは投資家を守りながら、制限された実験を促進するために設計されている。さらに、ピアース氏は、スタッフが委員会の議論に基づいて提案を更新していると指摘した。

この時点で、業界の複数のリーダーが話題に意見を寄せることを決めた。彼らは、トークン化された資産が決済速度と所有権の追跡を改善できると信じている。それでもなお、暗号資産規制当局は、承認されたすべての製品について開示と監督基準を維持する必要性を強調している。

このレポートは、発行者がProSharesなどの企業がすでに提供している3倍レバレッジファンドよりもさらに攻撃的な構造を探求している時期に、規制当局がレバレッジETFへの焦点をシフトさせたことをアナリストが発見した直後にリリースされた。

SECの現在の規制スタンスは大きな転換点に直面している 

SECがトークン化された資産を受け入れる姿勢を示したのは、当局が資産のトークン化を求める企業と連携する用意があることを明らかにしてから数ヶ月後である。しかし、この特定の時点で、ピアース氏は、規制当局がまだブロックチェーンベースの証券と従来の証券枠組みの間の関係を模索していると述べた。 

この問題について、委員はシンガポールで開催されたデジタルアセットサミットでのオンライン登壇中、「トークン化したいという方には支援の準備ができています。私たちにご連絡いただくよう奨励しています」と述べた。

彼女の発言は、現在の行政の規制スタンスにおける大きな転換点を示した。その後、ピアース氏は、より多くの企業が資産をブロックチェーンプラットフォームに移行するにつれ、SECがいくつかの課題に直面していると認めた。

その間、報告によると、当局は以前、トークン化された証券が新しい取引モデルであるにもかかわらず、従来の証券規制に厳格に準拠しなければならないと述べていた。声明の中で、ピアース氏は、ブロックチェーンが強力な現代的な台帳として機能する一方で、基礎となる資産の基本的な法的性質を変更するものではなく、トークン化された証券は規制対象の証券のままであると述べた。

関連する開発として、ナスダックは米国証券取引委員会（SEC）から、特定の証券のトークン化取引を可能にする承認を最近取得した。承認された枠組みにより、適格なユーザーは、DTCCのエンティティであるデポジットリー・トラスト・カンパニーが運営するパイロットを通じて、取引をトークンとして決済することができる。

この計画では、投資家が伝統的な方法またはブロックチェーン支援のデジタルトークンのいずれかを使用して、大量の株式を購入および売却することも可能である。トークン化された株式と伝統的な株式の両方が、単一の注文帳に一緒に上場され、同じ価格で、同じ規制枠組み内で同等の権利、ティッカー、CUSIPを提供する。

SECは監視および報告基準を維持すると述べた 初期段階では、トークン化された取引はラッセル1000銘柄と、S&P 500やナスダック100などの主要指数を追跡するETFをカバーする。新しい承認枠組みがあっても、SECは 投資家を守るために、取引とタイミングに対して同じ監視を維持し続けることを

以前、SECのポール・アトキンス委員長は、スタートアップ企業が新しい取引技術をテストするためのコンプライアンス対応策である「イノベーション免除」を含む、より多くの規則を推進していると指摘しました。

「私は、確固たる基盤を築き、人々に確信を与え、人々を米国へ戻し、投資家のための革新的な製品に取り組み、金融システムをより効率的かつリスクの低いものにする必要があると強く感じています」とアトキンス氏は述べています。