L'attention des investisseurs se tourne vers les restrictions à l'exportation vers la Chine alors que Nvidia s'apprête à publier ses résultats

Nvidia devrait publier ses résultats mercredi, mais les investisseurs semblent se concentrer sur l'impact des restrictions à l'exportation vers la Chine. L'entreprise continue de connaître une croissance massive grâce aux ventes de processeurs graphiques, la demande pour les infrastructures d'intelligence artificielle ne montrant aucun signe de ralentissement.

L'ambiance semble différente en vue de l'annonce des résultats de Nvidia mercredi par rapport aux trimestres récents concernant la Chine. L'administration Trump a envoyé une lettre à la société technologique le 9 avril exigeant une licence d'exportation pour la puce H20 de Nvidia, une version de son processeur Hopper spécialement conçue pour le marché chinois afin de se conformer aux restrictions américaines précédentes.

Nvidia prévoit une dépréciation de 5,5 milliards de dollars sur les unités H20 importées en Chine

URGENT : $NVDA NVIDIA DIT QUE LE GOUVERNEMENT AMÉRICAIN LUI A INTERDIT DE VENDRE SES PUCES H20 EN CHINE POUR DES RAISONS DE SÉCURITÉ NATIONALE

EN CONSÉQUENCE, ILS S'ATTENDENT À UNE CHARGE DE 5,5 MDS $ SUR LES RÉSULTATS DU T1 FISCAL$NVDA -3,5 % pic.twitter.com/iZo4cvccXJ

— amit (@amitisinvesting) Avril 15, 2025

Dans un dépôt, Nvidia a répondu aux nouvelles restrictions, affirmant qu'elle est prête à prendre une dépréciation de 5,5 milliards de dollars sur les stocks liés à l'exportation d'unités de traitement graphique H20 vers la Chine et d'autres destinations. Les analystes de BNP Paribas ont fait valoir qu'il s'agissait de la plus importante dépréciation de l'histoire de l'industrie des puces.

Les analystes estiment que l'impact potentiel de la dépréciation de Nvidia sur les revenus futurs sera important. David O'Connor, analyste chez BNB Paribas, a reconnu que la dépréciation des stocks implique un impact de 15 milliards de dollars sur les revenus H20 sur une base glissante de 12 mois. Les puces IA H20 ont généré un revenu estimé entre 12 et 15 milliards de dollars en 2024.

Pendant l'administration du président Joe Biden, le gouvernement américain a exprimé des préoccupations selon lesquelles les puces IA de Nvidia et d'autres entreprises de semi-conducteurs comme Advanced Micro Devices pourraient être utilisées pour créer des supercalculateurs à des fins militaires pour les adversaires. 

Le PDG de Nvidia Jensen Huang a déclaré lors de l'appel de résultats trimestriels précédent en février que les revenus provenant de la Chine avaient chuté à la moitié des niveaux précédant les contrôles à l'exportation. Il a également averti que la concurrence en Chine s'intensifie et, pour la deuxième année consécutive, Nvidia a listé Huawei comme concurrent dans son rapport annuel.

Selon LSEG, les analystes s'attendent à ce que Nvidia affiche une croissance des revenus de 66 % à 43,28 milliards de dollars pour le trimestre terminé en avril. Ce niveau marque un ralentissement marqué par rapport à l'année dernière, lorsque l'entreprise avait enregistré une croissance de plus de 250 %.

Les nouvelles exigences de licence d'exportation des États-Unis ont déclenché une grande incertitude concernant les projections pour le reste de l'année. La moyenne des estimations des analystes prévoit une croissance de 53 % pour le trimestre en cours, avec un chiffre similaire attendu pour l'exercice fiscal complet se terminant en janvier.

« Bien que notre réflexion à l'époque était que cela était au moins partiellement attendu par l'équipe de direction, il est devenu clair après l'interdiction que l'entreprise avait reçu des indications selon lesquelles l'H20 serait OK et qu'ils ont été matériellement surpris. »

- Analystes de Morgan Stanley.

Les analystes de la banque ont reconnu mardi que les problèmes potentiels qui pourraient entraver les investisseurs, comme l'impact de l'interdiction américaine de vendre les puces H20 à la Chine, sont bien anticipés, et que la voie vers une nouvelle accélération est claire. Les analystes ont déclaré qu'ils n'achètent pas explicitement l'action pour le trimestre, mais qu'ils l'achètent pour ce qu'ils pensent être à venir.

Nvidia présente un plan pour exporter des puces au Moyen-Orient

Huang a mentionné plus tôt ce mois-ci à Taïwan que Nvidia détenait auparavant 95 % de la part de marché des processeurs graphiques en Chine, mais qu'elle a été réduite à 50 % en raison des restrictions sur les puces. La société technologique a déclaré a indiqué dans un dépôt auprès de la SEC en février avoir enregistré 17,1 milliards de dollars de ventes annuelles à des clients ayant une adresse en Chine, y compris Hong Kong, le quatrième plus grand marché de l'entreprise.

Ces dernières semaines, le PDG de Nvidia a fait valoir que la restriction de l'exportation des puces Nvidia vers la Chine ne ferait que motiver les ingénieurs locaux à inventer leurs propres processeurs, renforçant ainsi l'industrie des semi-conducteurs IA du pays. Les analystes de Wedbush Securities ont déclaré mardi que l'impact des restrictions d'exportation plus strictes sur la Chine est atténué par la croissance de la demande au Moyen-Orient.

Nvidia a révélé un accord pour fournir des puces à une startup saoudienne plus tôt ce mois-ci et serait également impliqué dans un accord permettant aux Émirats arabes unis d'importer des puces américaines avancées. Les analystes de Wedbush ont déclaré que les dépenses en IA de l'Arabie saoudite et des Émirats arabes unis pourraient aider à combler le vide laissé par l'incertitude chinoise dans les futurs affaires de Nvidia.