英米ダリアの決算発表を控え、投資家の関心は中国向け輸出規制へ

Nvidiaは水曜日に決算を発表する見込みだが、投資家の関心は中国向け輸出規制の影響に集中しているようだ。同社はグラフィックスプロセッサ（GPU）の販売で大幅な成長を続けており、AIインフラへの需要が冷める兆しは全く見えていない。

中国を巡る状況により、今週のNvidia決算発表への雰囲気は直近の四半期とは異なっている。トランプ政権は4月9日、Nvidiaに対し、H20チップの輸出許可を義務付ける書簡を送付した。H20は、過去の米国規制に準拠するために中国市場向けに特別に設計されたHopperプロセッサのバージョンである。

NvidiaはH20ユニットの中国向け輸入に対して55億ドルの減損計上を行う意向

速報：$NVDA NVIDIA、国家安全保障上の理由で中国へのH20チップ販売を禁止されたことを発表

その結果、第1四半期決算に対して55億ドルの減損計上を見込む$NVDA -3.5% pic.twitter.com/iZo4cvccXJ

— amit (@amitisinvesting) 4月 15, 2025

提出された書類において、Nvidiaは新たな規制に対し、同社が 準備している と回答した。H20グラフィックスプロセッサユニットの中国およびその他の地域への輸出に関連する在庫について、55億ドルの減損計上を行う用意があるという。BNPパリバの分析家は、これが半導体業界史上最大の減損であると指摘した。

分析家は、Nvidiaの減損が将来の収益に与える潜在的な影響が甚大であると見ている。BNBパリバの分析家であるDavid O’Connorは、在庫の帳消しはローリング12ヶ月ベースで150億ドルのH20収益への打撃を意味することを認めた。H20 AIチップは2024年に推定120億ドル〜150億ドルの収益を上げた。

ジョー・バイデン大統領の政権下で、米国政府はNvidiaや他の半導体企業からの アドバンスト・マイクロ・デバイセズ AIチップが敵対国の軍事目的のためのスーパーコンピュータの構築に使用される可能性について懸念を表明した。 

NvidiaのCEO ジェンソン・ファン は2月の直近の四半期決算電話会議で、中国からの収益が輸出管理措置以前の水準の半分まで急落したと語った。また、中国での競争が激化していることにも警告し、Nvidiaは2年連続で年次提出書類においてHuaweiを競合他社としてリストアップした。

LSEGによると、分析家はNvidiaが4月期終了の四半期で収益が66%成長し432億8000万ドルになると予想している。この水準は、同社が前年より250%超の成長を記録した1年前と比較して、大幅な減速を示している。

米国の新たな輸出許可要件は、今年残りの期間の見通しを巡って多くの不確実性を引き起こした。平均的な分析家の予想では、現在の四半期で53%の成長が報告され、1月に終了する通期でも同様の数字が予想されている。

「当時の私たちの考えでは、これは少なくとも一部、経営陣によって予想されていたと考えられていたが、禁止令の後、同社がH20が問題ないという兆候を得ており、実質的に驚いていたことが明らかになった。」

-モーガン・スタンレーの分析家。

同銀行の分析家は火曜日、米国によるH20チップの中国向け販売禁止などの影響など、投資家を阻害する可能性のある問題は十分に周知されており、再加速への道筋は明確であると認めた。分析家は、今四半期のために株式を明示的に購入しているわけではないが、今後到来すると信じるもののために購入していると述べた。

Nvidia、中東へのチップ輸出計画を発表

Huangは先月台湾で、Nvidiaはかつて中国のグラフィックスプロセッサ市場の95%のシェアを持っていたが、チップ規制により50%に減少したと述べた。このテック企業は は 2月にSECへの提出書類において、香港を含む中国に住所を持つ顧客への年間売上高171億ドルを計上したと発表した。香港は同社の第4位の市場である。

最近の数週間、NvidiaのCEOは、中国へのNvidiaチップの輸出を制限することは、現地のエンジニアらが自らのプロセッサを開発する動機づけとなり、国のAI半導体産業を強化するだけだと主張してきた。Wedbush Securitiesの分析家は火曜日、中国向け輸出規制の強化の影響は、中東での需要成長によって和らげられていると述べた。

Nvidia 明らかにした 先月サウジアラビアのスタートアップへのチップ供給契約や、UAEが先進的な米国製チップを輸入できる契約に関与しているとの報道もある。Wedbushの分析家は、サウジアラビアとUAEからのAI支出が、Nvidiaの将来ビジネスにおける中国の不確実性がもたらす空白を埋める助けになると述べた。