ETHZilla vend pour 40 millions de dollars d'Ether afin de financer des rachats d'actions

ETHZilla, une société de trésorerie Ethereum cotée au Nasdaq sous le symbole ETHZ, a vendu environ 40 millions de dollars d'Ether (ETH) et utilisera ce capital pour financer son programme de rachat d'actions. 

Cette mesure s'inscrit dans un effort plus large visant à accroître la valeur pour les actionnaires et à réduire l'écart entre le cours de l'action de l'entreprise et sa valeur nette d'actif (VNA).

Selon la société, l'ETH a été vendu le 24 octobre, comme indiqué dans un communiqué de presse publié le même jour. Depuis lors, ETHZilla a racheté environ 600 000 de ses actions ordinaires pour un montant d'environ 12 millions de dollars.

Ces rachats s'inscrivent dans le cadre d'un plan d'autorisation de 250 millions de dollars approuvé par le conseil d'administration en août. Outre le retour d'un capital important au fonds à ce prix, ce plan confère à ETHZilla la possibilité de racheter des actions de manière opportuniste lorsque son cours est inférieur à sa valeur liquidative, reconnaissant ainsi que la société estime que sa valeur boursière ne reflète pas pleinement la valeur de ses avoirs en Ether.

Après la publication de l'information, l'action ETHZilla a bondi de 14,5 % lundi matin, puis de 9 % après la clôture, dépassant les 22,50 dollars, selon Google Finance. Malgré cette hausse, son cours reste nettement inférieur à son précédent record d'environ 107 dollars, atteint lorsque la société avait initialement annoncé son intention de lever des fonds pour son projet de trésorerie Ethereum .

Les rachats d'actions visent à réduire l'écart par rapport à la valeur liquidative

L'équipe dirigeante d'ETHZilla a présenté l'opération comme un repositionnement stratégique visant à créer de la valeur pour les actionnaires. Dans un communiqué, McAndrew Rudisill, président du conseil d'administration, a indiqué que la société prévoyait de poursuivre la vente d'Ether tout en rachetant des actions, car ETHZ se négocie avec une décote importante par rapport à sa valeur nette d'actif (VNA). Cette opération permettra de réduire le nombre d'actions en circulation et, par conséquent, de renforcer la valorisation de l'actif net.

Actuellement, la société détient encore environ 400 millions de dollars d'Ether dans son bilan, même après la vente. Cela signifie que la vente de 40 millions de dollars représentait environ 10 % de ses réserves de cryptomonnaies, lui laissant une marge de manœuvre confortable pour de futurs rachats.

La liste des investisseurs d'ETHZilla a également suscité l'intérêt. En août, le Founders Fund de Peter Thiel a acquis une participation de 7,5 % dans la société, selon Business Insider. Cette acquisition a été perçue comme un signe d'intérêt institutionnel croissant pour les trésoreries basées sur Ethereumet les entreprises adossées à des actifs numériques.

ETHZilla a changé de nom en début d'année pour se concentrer sur les investissements dans l'écosystème Ethereum , avant de se tourner vers la gestion d'actifs numériques et l'investissement dans la blockchain. Son modèle de trésorerie s'inspire des fonds d'investissement traditionnels, tout en offrant la transparence de la blockchain et une exposition directe aux crypto-actifs.

Le marché réagit à la démocratisation des services de trésorerie crypto

Cette vente illustre comment les trésoreries basées sur la blockchain agissent de plus en plus comme gestionnaires de capitaux, et non plus seulement comme accumulatrices et détentrices de crypto-actifs. En convertissant une partie de son ETH en rachats d'actions, ETHZilla combine les stratégies de la finance DeFi avec les outils de la finance d'entreprise.

Les analystes estiment que cette décision pourrait contribuer à stabiliser la performance boursière de l'entreprise, soulignant qu'elle témoigne d'une approche rigoureuse de sa stratégie de bilan. Ils ajoutent qu'en vendant une petite partie de ses avoirs en Ether afin de réduire l'écart avec sa valeur liquidative, ETHZilla pourraittracles investisseurs traditionnels recherchant une exposition aux cryptomonnaies avec une volatilité moindre.

Cependant, certains critiques soulignent des risques potentiels. La vente de grandes quantités d'Ether pourrait exposer l'entreprise à un risque de timing de marché si le prix de l'ETH venait à remonter rapidement. Cela soulève également la question de savoir si les crypto-trésoreries devraient être détenues par des investisseurs à long terme ou par des gestionnaires de liquidités visant des objectifs de placement en actions à court terme.

La tactique d'ETHZilla s'inscrit dans les méthodes couramment utilisées en finance traditionnelle. Des sociétés comme Grayscale et Strategy sont confrontées depuis longtemps à de telles distorsions de valeur liquidative liées aux cours des cryptomonnaies. La pratique d'ETHZilla consistant à vendre de l'ETH pour financer des rachats d'actions pourrait, si elle s'avère concluante, devenir un modèle pour les autres entreprises adossées à des cryptomonnaies souhaitant gérer les écarts de valorisation.

La société a déclaré qu'elle continuerait à racheter des actions « jusqu'à ce que l'écart par rapport à la valeur liquidative se normalise ». Cela laisse présager de nouvelles ventes d'Ether dans les mois à venir, ETHZilla cherchant à équilibrer sa positiontrondans le secteur des cryptomonnaies avec le cours de son action.