ETHZilla продает Ether на сумму $40M для финансирования обратного выкупа акций

ETHZilla, корпорация казначейства Ethereum, котирующаяся на Nasdaq под тикером ETHZ, продала примерно на 40 миллионов долларов Ether (ETH) и использует эти средства для финансирования программы обратного выкупа акций. 

Это шаг является частью более широких усилий по повышению стоимости для акционеров и сокращению разрыва между ценой акций компании и ее чистой стоимостью активов (NAV).

По данным компании, ETH был продан 24 октября, о чем было сообщено в пресс-релизе в тот же день. С тех пор ETHZilla выкупила примерно 600 000 своих обыкновенных акций на сумму около 12 миллионов долларов.

Выкуп акций осуществляется в рамках утверждённого советом директоров плана на сумму 250 млн долларов, утверждённого в августе. Помимо возврата значительного капитала доверительным управляющим по текущей цене, план даёт ETHZilla гибкость дляopportunistic выкупа акций, когда их рыночная цена ниже стоимости чистых активов (NAV), что фактически подтверждает убеждение компании в том, что её рыночная стоимость не в полной мере отражает ценность её портфеля Ether.

После публикации новости акции ETHZilla выросли на 14,5% в ходе торгов в понедельник, а затем ещё на 9% в послебиржевой сессии, превысив отметку в 22,50 доллара за акцию, согласно данным Google Finance. Несмотря на такой скачок, цена всё ещё значительно ниже предыдущего максимума, зафиксированного на уровне около 107 долларов, когда компания первоначально объявила о планах привлечения средств для своего проекта казначейства Ethereum.

Выкупы направлены на сокращение дисконта к NAV

Руководство ETHZilla представило сделку как стратегическую перестройку направленную на создание ценности для акционеров. В своём заявлении председатель совета директоров Макэндрю Рудисил отметил, что компания планирует продолжать продажу Ether одновременно с обратным выкупом акций, поскольку ETHZ торгуется с существенным дисконтом к NAV. Это сократит количество акций в обращении, тем самым укрепив оценку чистых активов.

В настоящее время у компании всё ещё остаётся примерно 400 млн долларов в Ether на балансе даже после продажи. Это означает, что продажа на 40 млн долларов составила около 10% её крипто-резервов, оставляя значительный запас прочности для будущих выкупов.

Список инвесторов ETHZilla также привлёк внимание. В августе, как сообщило Business Insider, фонд Founders Fund Питера Тиля приобрёл 7,5-процентную долю в компании. Это было воспринято как признак растущего институционального интереса к казначействам на базе Ethereum и компаниям, обеспеченным цифровыми активами.

Ранее в этом году ETHZilla сменила бренд, чтобы сосредоточиться исключительно на инвестициях в экосистему Ethereum, впоследствии перейдя к управлению цифровыми активами и блокчейн-инвестициям. Её модель казначейства отражает традиционные инвестиционные трасты, но с дополнительным преимуществом прозрачности в блокчейне и прямой экспозиции к криптоактивам.

Рынок реагирует на выход крипто-казначейств в мейнстрим

Продажа демонстрирует, как казначейства на базе блокчейна всё чаще выступают в роли управляющих капиталом, а не просто накапливают и хранят криптоактивы. Конвертируя часть своего ETH в выкуп акций, ETHZilla сочетает стратегии DeFi с инструментами корпоративных финансов.

Аналитики заявили, что этот шаг может помочь стабилизировать рыночные показатели компании, отметив, что он отражает дисциплинированный подход к стратегии управления балансом. Они добавили, что, продавая небольшую часть своих запасов Ether для сокращения разрыва с NAV, ETHZilla может привлечь традиционных инвесторов, ищущих экспозицию к криптоактивам с более низкой волатильностью.

Однако критики отмечают потенциальные риски. Сброс крупных объёмов Ether может подвергнуть компанию риску неверного рыночного тайминга, если цена ETH быстро восстановится. Это также ставит вопрос о том, должны ли крипто-казначейства удерживаться долгосрочными инвесторами или менеджерами по ликвидности, ориентированными на краткосрочные цели по капитализации акций.

Тактика ETHZilla соответствует методам, широко используемым в традиционных финансах. Такие компании, как Grayscale и Strategy, давно сталкиваются с подобными расхождениями NAV, связанными с ценами на криптоактивы. Практика ETHZilla по продаже ETH для финансирования выкупа акций может, в случае успеха, стать моделью для того, как другие компании, обеспеченные криптоактивами, будут решать проблемы разрывов в оценке.

Компания заявила, что будет продолжать выкупать акции «пока дисконт к NAV не нормализуется». Это предполагает, что в ближайшие месяцы возможны дополнительные продажи Ether, поскольку ETHZilla пытается сбалансировать сильные позиции в криптоактивах с ценой своих акций.