L'USDe d'Ethena dépasse l'offre de DAI à mesure que le sentiment sur Ethereum (ETH) s'améliore
- L'USDe a dépassé 5 milliards de tokens le 5 décembre, et son offre n'a cessé de croître depuis pour surpasser celle du DAI.
- Jusqu'à 3.75B USDe sont verrouillés pour le staking sous leur forme sUSDe.
- Ethena Labs entre dans une spirale de hype alors que l'ETH reprend les 4 000 $ et établit les niveaux de 3 700 $ comme support.
Ethena connaît une période d'expansion pour son offre d'USDe, reflétant des conditions de marché favorables. La croissance de l'USDe a placé cet actif devant le DAI/USDS, les investisseurs ayant migré vers le protocole Ethena en raison de son rendement plus élevé.
L'offre de la stablecoin a continué d'augmenter au-delà de 5 milliards de jetons et a désormais dépassé le total en circulation du DAI/USDS. L'offre de DAI a stagné pendant des mois alors que Maker DAO gérait son rebranding et sa transition vers une nouvelle structure de collatéral dans le cadre de l'écosystème Sky.
L'écosystème Sky a été plus conservateur dans sa croissance, s'appuyant principalement sur des partenariats avec Aave tout en réorganisant son portefeuille d'actifs. Le DAI reste l'une des principales stablecoins pour la DeFi, conservant une demande durable, mais l'USDe profite d'une nouvelle vague d'engouement.
L'offre totale d'USDe s'est élevée à 5,564 milliards de dollars, devenant la troisième plus grande stablecoin et la stablecoin DeFi la plus influente. Ethena Labs a célébré le cap des 5 milliards de jetons le 5 décembre, et moins d'une semaine plus tard, l'offre a enregistré une croissance supplémentaire de 5 %.
Les 3 derniers milliards de jetons ont été mintés au cours des deux derniers mois, alors que le BTC atteignait de nouveaux records et que l'ETH entamait une voie de reprise.
L'offre d'USDe croît dans des conditions de marché favorables
L'USDe est entièrement synthétique, liée au potentiel de gain d'Ethena Labs. La croissance de l'offre au cours des derniers mois a été la plus forte jusqu'à présent, dépassant facilement son précédent pic de 3,6 milliards de jetons. En 2024, la stablecoin émise par Ethena Labs est passée d'un fourniture initial de seulement 34 millions de jetons, ayant survécu à un repli du marché au T3.
L'USDe est principalement utilisée comme un jeton de revenu passif, avec seulement 103 millions de dollars d'échanges quotidiens. Contrairement aux autres stablecoins, l'USDe dispose de paires d'échange limitées et ne représente que 1,82 % de son offre quotidiennement. Elle est également utilisée de manière plus conservatrice comme collatéral dans d'autres protocoles.
Une partie de la stabilité de l'USDe réside dans sa forme stakée, qui impose un délai minimum de sept jours et jusqu'à 90 jours pour le retrait. L'USDe stakée (sUSDe) a également connu une croissance rapide, dépassant les 3,75 milliards de jetons, tout en offrant des rendements de 30 %.
Au cours de l'année écoulée, la sUSDe a été négociée avec une prime croissante, atteignant actuellement 1,13 $. Cependant, l'actif est principalement échangé sur le DEX Curve et dispose d'un marché relativement limité. La forme stakée peut également fluctuer dans des conditions de marché défavorables, nécessitant soit un brûlage d'offre, soit une nouvelle stratégie de la part d'Ethena Labs.
En attendant, Ethena a trouvé des moyens d'offrir des rendements plus élevés pour générer une demande accrue pour les investissements en stablecoins. L'approche d'Ethena est considérée comme plus risquée, mais un scénario de marché favorable permet au protocole d'étendre son émission de stablecoins et d'offrir ses rendements élevés.
L'expansion de l'USDe intervient alors que la circulation totale de stablecoins s'élève à 192,8 milliards de dollars, dominée par l'USDT et l'USDC. Les stablecoins adossés à des actifs sont l'un des principaux facteurs de l'expansion du marché des crypto-monnaies, ce qui conduit également à la croissance de la DeFi.
Ethena Labs a atteint ses bénéfices maximaux en novembre
Une tendance haussière générale pour l'ETH et le financement des positions longues constituent les conditions idéales pour Ethena Labs. En conséquence, Ethena a réalisé 7,1 millions de dollars de bénéfices mensuels, dépassant son record d'octobre de 3.14 M$.
Précédemment vue avec scepticisme, Ethena Labs a réussi à montrer sa stratégie face aux replis du marché, alors que l'ETH oscillait entre des attentes haussières et des corrections.
Le jeton natif ENA a reflété la phase d'expansion du projet. L'ENA s'est récemment redessinée au-dessus de 1,07 $, avant de reculer à 0,97 $. L'ENA ne terminera peut-être pas l'année avec un gain net, mais Ethena Labs s'est positionnée comme une application générant des frais substantiels.
Ethena Labs tente également de croître de manière agressive, car le protocole est encore plus petit par rapport aux autres hubs DeFi. Ethena se situe juste derrière l'écosystème Maker/Sky en termes de collatéraux et de valeur bloquée, bien qu'elle se classe solidement dans le top 10 des applications DeFi. Ethena Labs bloque $5.56Mds de valeur basée sur l'évaluation de l'USDe en circulation.
Ethena Labs profite de l'amélioration récente du sentiment sur le marché de l'ETH. Le passage à une saison des altcoins a permis à l'ETH de franchir la barre des 4 000 $ pour la première fois depuis des mois, et de gagner du soutien au niveau des 3 700 $. Au moment de la publication de cet article, l'ETH est négocié à 3 701,61 $ alors que le BTC a récupéré le niveau des 98 000 $.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva se spécialise dans les actualités liées à la DeFi, aux entreprises et à l'économie. Elle est diplômée de l'Université de Sofia avec un master en philosophie, après avoir obtenu une licence de quatre ans en administration des affaires, journalisme et communication de masse. Elle a travaillé pour l'un des principaux journaux du pays, couvrant les matières premières et les résultats d'entreprises. Actuellement, Hristina est auteure contributrice chez Cryptopolitan.
