随着以太坊 (ETH) 情绪改善，Ethena 的 USDe 供应量超过 DAI

Ethena 的 USDe 供应量正处于扩张期，反映了有利的市场条件。USDe 的增长使其超越了 DAI/USDS，因为投资者因 Ethena 协议更高的收益率而迁移。 

该稳定币的供应量继续扩大至 50 亿枚代币以上，现已突破 DAI/USDS 的总流通量。DAI 的供应量停滞了数月，因为 Maker DAO 正在处理其品牌重塑和转向新的抵押品结构，作为 Sky 生态系统的一部分。

Sky 生态系统在增长方面更为保守，主要依赖 Aave 合作伙伴关系，同时对其资产组合进行 overhaul（彻底改革）。DAI 仍然是 DeFi 的关键稳定币，保持着可持续的需求，但 USDe 正乘着新的炒作浪潮。

USDe 的总供应量扩大至 55.64 亿美元，成为第三大稳定币和最具影响力的 DeFi 稳定币。Ethena Labs 于 12 月 5 日庆祝了 50 亿枚代币的里程碑，不到一周后，供应量又增长了 5%。

过去两个月内铸造了最后 30 亿枚代币，当时比特币创下新高，以太坊开始走上复苏之路。 

USDe 供应量在有利的市场条件下增长

USDe 完全是合成资产，与 Ethena Labs 的盈利能力挂钩。过去几个月的供应量增长是最陡峭的，因为它轻松超过了之前的 36 亿枚代币峰值。在 2024 年，Ethena Labs 发行的稳定币从最初的 供应量 仅 34M 枚代币开始，挺过了 Q3 的市场下跌。 

USDe 主要用作被动收入代币，每日交易量仅为 1.03 亿美元。与其他稳定币不同，USDe 的交易对有限，每日仅交换其供应量的 1.82%。它也被更保守地用作其他协议中的抵押品。 

USDe 稳定性的一部分在于其质押形式，提款期至少为七天，最长可达 90 天。质押 USDe (sUSDe) 也迅速增长至超过 37.5 亿枚代币，同时提供 30% 的收益率。 

在过去一年中，sUSDe 一直以不断增长的溢价交易，目前达到 1.13 美元。然而，该资产主要在 Curve DEX 上交换，市场相对有限。在不利市场条件下，质押形式也可能波动，需要 Ethena Labs 进行供应销毁或采取新策略。 

与此同时，Ethena 找到了提供更高回报的方法，以产生对稳定币投资的更多需求。Ethena 的方法被认为风险更大，但有利市场情景允许协议扩大其稳定币发行并提供高收益率。 

USDe 的扩张恰逢 稳定币 总流通量为 1,928 亿美元，由 USDT 和 USDC 主导。资产支持稳定币是加密市场扩张的主要因素之一，这也导致了 DeFi 的增长。 

Ethena Labs 在 11 月达到收益峰值

ETH 的总体看涨趋势和多头头寸的资金费率构成了 Ethena Labs 的理想条件。结果，Ethena 实现了 710 万美元的月收入，超过了其 10 月的 3.14M美元.

记录。 

此前备受质疑，Ethena Labs 成功展示了其在市场下跌时的策略，当时 ETH 在看涨预期和下跌之间循环。 

原生 ENA 代币反映了项目的扩张阶段。ENA 最近回升至 1.07 美元以上，随后滑落至 0.97 美元。ENA 可能不会以净收益结束今年，但 Ethena Labs 已将自己定位为高费用应用。 $5.56B Ethena Labs 也试图积极增长，因为该协议与其他 DeFi 中心相比仍然较小。在抵押品和锁定价值方面，Ethena 仅落后于 Maker/Sky 生态系统，尽管它在 DeFi 应用中稳居前十。Ethena Labs 锁定了  

基于流通中 USDe 估值的价值。