Décryptage de la lettre de SBF aux employés de FTX

Près de deux semaines après la déclaration de faillite de FTX, l'ancien PDG, Sam Bankman-Fried (SBF), a adressé une nouvelle lettre aux employés de la plateforme d'échange de cryptomonnaies désormais disparue. Dans cette lettre, Bankman-Fried présente ses excuses pour ne pas avoir veillé, en tant que directeur général, à ce que « les bonnes décisions soient prises chez FTX ». 

Bien que SBF ait reconnu sa responsabilité dans le manque de communication avec les employés lors de la crise chez FTX, il n'a pas répondu aux inquiétudes persistantes concernant le détournement de fonds des utilisateurs au sein de l'entreprise. Bankman-Fried a principalement imputé les conséquences de la faillite de FTX au krach du marché des cryptomonnaies, ce qu'il a qualifié d'« explication plus juste de ce qui s'est passé » pour la plateforme.

L'analyse de SBF sur les raisons de l'effondrement de FTX

Dans sa lettre, Bankman-Fried affirmait que FTX détenait environ 60 milliards de dollars de garanties pour un passif d'environ 2 milliards de dollars. Cependant, suite au repli du marché des cryptomonnaies, l'actif a chuté de 50 % pour atteindre 30 milliards de dollars, tandis que le passif est resté inchangé. Lors de la première vague de crise financière provoquée par les faillites de Terra, Voyageret 3AC, l'actif de FTX a diminué pour s'établir à environ 25 milliards de dollars, et son passif a grimpé à 8 milliards de dollars. 

À partir de ce moment, les garanties ont chuté de 50 % supplémentaires en raison d'un krach concentré et hyper-corrélé début novembre, ramenant l'actif à 17 milliards de dollars contre un passif de 8 milliards, a ajouté SBF. FTX s'est ensuite retrouvée avec 9 milliards de dollars de garanties après la panique bancaire, que SBF a attribuée aux mêmes facteurs de marché qu'en novembre. 

« Alors que nous nous efforcions de rassembler tous les éléments, il est apparu clairement que la position était plus importante que ce qui était affiché dans l'interface d'administration/utilisateurs, en raison d'anciens dépôts en monnaie fiduciaire antérieurs à l'ouverture des comptes bancaires de FTX », a écrit Bankman-Fried. « Je n'avais absolument pas prévu que cela se produise. Je n'avais pas conscience de l'ampleur réelle de la position sur marge. »

Par ailleurs, cela minimise les inquiétudes précédentes concernant la mauvaise gestion des fonds des utilisateurs chez FTX, que beaucoup considéraient comme la véritable cause de la ruée vers les fonds suite aux révélations stupéfiantes sur le bilan de la plateforme. Dans un document récemment déposé auprès du tribunal des faillites du district du Delaware, le nouveau PDG de FTX, John Ray, a dénoncé de graves malversations financières au sein de la plateforme. 

Jamais de toute ma carrière je n'ai vu une défaillance aussi complète des contrôles d'entreprise et une absence aussi totale d'informations financières fiables que celle qui s'est produite ici.

John Ray

À quoi ont servi les prêts accordés à FTX ?

Bankman-Fried a ajouté que les prêts accordés à FTX et les ventes secondaires avaient été principalement réinvestis dans l'entreprise, et avaient également servi à racheter la participation Binance– probablement l'investissement initial de Binancedans la société. Il a également affirmé que ces prêts n'étaient pas destinés à des dépenses personnelles importantes

En revanche, Ray a déclaré que Bankman-Fried et d'autres dirigeants de la bourse avaient emprunté collectivement 1,6 milliard de dollars auprès d'Alameda Research, dont environ 1 milliard pour SBF à elle seule. Bien que les fonds n'aient pas été directement prélevés sur FTX, la question de la nature des actifs garantis par ces prêts demeure. S'agissait-il d'actifs de FTX ou de placements personnels, ce qui semble fort improbable ?

De plus, Ray a affirmé que les prêts d'Alameda à FTX avaient été utilisés pour l'achat de maisons et d'autres biens personnels pour les employés et les conseillers, dont les détails n'avaient pas été correctement documentés en tant que prêts à l'entreprise.

SBF regrette certaines actions, y compris la déclaration de faillite

Outre ses excuses pour avoir manqué à ses devoirs de PDG, Bankman-Fried a déclaré regretter son erreur de supervision et souhaiter avoir agi différemment sur certains points, notamment :

« Se montrer beaucoup plus sceptique à l’égard des positions à marge élevée ; examiner des scénarios de tests de résistance impliquant des krachs hyper-corrélés et une ruée bancaire simultanée ; être plus vigilant quant aux processus de monnaie fiduciaire chez FTX ; assurer un suivi continu du total des actifs livrables, du total des positions clients et d’autres indicateurs de risque essentiels ; et mettre en place des contrôles plus stricts en matière de gestion des marges. »

Le dépôt de bilan est une autre décision que SBF regrette. Il a déclaré que des offres de financement potentielles, se chiffrant en milliards de dollars, lui étaient parvenues quelques minutes après la signature de la demande et auraient pu sauver l'entreprise. SBF a expliqué avoir cédé à la faillite sous la pression intense et concertée d'un contexte de dépression. 

J'ai cédé à contrecœur à cette pression, même si j'aurais dû le savoir ; j'aurais aimé écouter ceux d'entre vous qui voyaient et voient encore la valeur de cette plateforme, ce que je croyais et qui est toujours.

Sam Bankman-Fried