SBFのFTX従業員への手紙を解読する

FTXの破産宣告から約2週間後、元CEOのサム・バンクマン＝フリード氏（SBF）は、 新たな書簡 。バンクマン＝フリード氏は、CEOとして「FTXで適切なことが行われるよう」努められなかったことを謝罪した。 

SBFはFTXで問題が発生した際に従業員への適切なコミュニケーションを怠った責任を認めたものの、同社で発生したユーザー資金の不正流用に関する懸念には対処しなかった。バンクマン＝フリード氏は、FTXの混乱の大部分を暗号資産市場の暴落に帰し、それが取引所に「何が起こったのかをより的確に説明している」と述べた。.

FTXが崩壊した理由に関するSBFの見解

バンクマン＝フリード氏は書簡の中で、FTXは約20億ドルの負債に対して約600億ドルの担保を保有していると主張しました。しかし、暗号資産市場の低迷により、資産は50%減少して300億ドルとなり、負債は横ばいでした。Terra、 Voyager、そして3ACの破綻によって引き起こされた信用収縮の第一波を受けて、FTXの資産は約250億ドルに減少し、負債は80億ドルに増加しました。. 

SBFによると、11月初旬の「集中的かつ超相関的な暴落」により担保はさらに50%減少し、資産は170億ドル、負債は80億ドルとなった。その後、FTXは「取り付け騒ぎ」により90億ドルの担保を抱えることとなったが、SBFは11月の同じ市場要因が原因だと述べた。. 

「慌てて全てをまとめていくうちに、FTXが銀行口座を持つ前の古い法定通貨の入金が原因で、管理者/ユーザーに表示されるポジションよりも大きいことが明らかになりました」とバンクマン＝フリード氏は記している。「こんなことが起こるとは思ってもみませんでした。証拠金ポジションの全容を把握していませんでした。」

一方、これはFTXにおけるユーザー資金の不適切な管理に関する以前の懸念を軽視するものです。多くの人は、この不適切な管理こそが、取引所のバランスシートに関する衝撃的な出来事の後、実際に「取り付け騒ぎ」を引き起こしたと考えています。デラウェア州破産裁判所に最近提出した書類の中で、FTXの新CEOであるジョン・レイ氏は、取引所における深刻な財務管理の不備について声高に訴えました。. 

私のキャリアの中で、ここで起きたような企業統制の完全な失敗と、信頼できる財務情報の完全な欠如を目にしたことは一度もありません。.

ジョン・レイ

FTXへの融資は何に使われましたか？

バンクマン＝フリード氏は、FTXへの融資と二次販売は主に事業に再投資され、「 Binance買収」にも充てられたと付け加えた。これはおそらく Binanceによる同社への初期の投資だったと思われる。また、融資は「多額の個人消費のためのものではない」とも主張した。

一方、レイ氏は、バンクマン＝フリード氏と取引所の他の幹部がアラメダ・リサーチから総額16億ドルを借り入れ、そのうちSBFだけで約10億ドルを受け取ったと述べた。資金はFTXから直接引き出されたわけではないが、どの資産が担保となっていたのかという疑問が残る。FTXの資産だったのか、それとも個人保有だったのか。後者の可能性は極めて低いと思われる。

さらに、レイは、アラメダからFTXへの融資は従業員や顧問の住宅やその他の私物の購入に充てられたが、その詳細は企業融資として適切に記録されていなかったと主張した。.

SBFは破産宣告を含むいくつかの行動を後悔している

バンクマン・フリード氏は、CEOとしての職務を怠ったことを謝罪するとともに、監督上の失敗を後悔しており、次のような点についてやり直しが欲しかったと述べた。

「大きな証拠金ポジションに対してより一層の懐疑心を持つこと、超相関クラッシュと同時取り付け騒ぎを含むストレステストシナリオを検証すること、FTXにおける法定通貨の取引プロセスについてより慎重になること、受渡可能資産総額、顧客ポジション総額、その他の中核リスク指標を継続的に監視すること、そして証拠金管理に関する統制を強化すること。」

SBFが後悔しているもう一つの行動は、破産申請だった。彼は、破産申請書に署名した直後に数十億ドル規模の資金調達の申し出があり、会社を救えた可能性があったと語った。SBFは、鬱状態からくる極めて強い組織的な圧力のために、破産宣告を受け入れたと述べた。. 

もっと賢明であるべきだったにもかかわらず、私はしぶしぶそのプレッシャーに屈しました。プラットフォームの価値を理解し、今も理解している皆さんの意見に耳を傾けていればよかったと思います。私も当時も今もその考えを持っています。.

サム・バンクマン＝フリード