Sur l'économie chinoise : Les marchés envoient un message surprenant
La Chine fait face à un dilemme déflationniste : y a-t-il une issue ?
- Malgré les inquiétudes, les marchés chinois ne reflètent pas une catastrophe économique imminente.
- Les actions des banques chinoises ont augmenté de 2,4 % au cours de l'année dernière, surpassant les banques américaines de 12,6 %.
- Les obligations d'État chinoises ont dépassé les Treasuries américains de plus de 30 % en moins de trois ans.
- Les matières premières sensibles à la Chine et les marques occidentales prospèrent, contrairement aux prédictions économiques négatives.
Alors que la Chine fait face à la baisse des prix de l'immobilier et aux défis financiers de ses grands promoteurs immobiliers, les cloches d'alarme sonnent pour certains observateurs.
Ils y voient des similitudes avec la crise financière de 2008, prédisant la catastrophe pour l'économie de Chine en raison d'années d'investissements excessifs supposés et de projets improductifs. Mais de manière surprenante, les marchés racontent une histoire différente, une histoire qui n'est pas entachée de catastrophe imminente.
Banques et obligations chinoises : Défiant les normes
Pour commencer, la performance des banques annonce généralement une crise financière imminente. L'histoire montre que les actions des banques chutent des mois avant tout grand désastre financier – comme le plongeon du S&P avant la chute de Lehman Brothers en 2008, ou les banques européennes perdant de la valeur avant la crise de l'euro.
En contraste frappant, les actions des banques chinoises ont augmenté de 2,4 % au cours de l'année dernière, dépassant même les banques américaines d'un impressionnant 12,6 %. Il est difficile d'imaginer un désastre financier où les banques locales surpassent leurs homologues américaines d'une telle marge.
S'agit-il donc d'un scénario sans précédent, ou les prédictions catastrophiques sont-elles simplement à côté de la plaque ? De plus, les obligations du gouvernement chinois ont étonnamment surpassé les investissements traditionnels sûrs comme les Treasuries américains.
Là où les deux offraient des rendements similaires avant la pandémie, depuis le début de 2020, les obligations d'État chinoises à long terme ont bondi de 17,1 %, tandis que les Treasuries américains ont reculé de 13,4 %.
Encore une fois, nous sommes confrontés à une question intrigante : Est-il sans précédent pour un pays, supposé au bord d'une crise financière, de voir ses obligations surpasser les Treasuries américains de plus de 30 % en moins de trois ans ?
Tous les signes ne pointent pas vers une crise
Les sceptiques pourraient rejeter les indicateurs de marché, arguant que l'influence de Pékin peut fausser les signaux. Mais en élargissant le champ d'observation, on découvre encore plus d'anomalies. Les prix des matières premières, en particulier ceux sensibles à la Chine comme le minerai de fer, ont considérablement augmenté, contredisant les idées d'une économie chinoise en difficulté.
La hausse des cours des actions des marques occidentales dépendantes de la Chine comme LVMH, Hermès et Ferrari embrouille encore davantage la situation. Si la Chine était véritablement au bord d'une crise systémique, ces marques, en particulier les marques de luxe, ne devraient pas prospérer.
Il est également worth noting que tous les indicateurs économiques en Chine ne sont pas sombres. La résurgence du trafic touristique à Macao et un secteur du tourisme intérieur dynamique offrent des lueurs d'espoir.
Même avec de petits accrocs en juin et juillet, les ventes de voitures sont restées robustes tout au long de l'année. Et n'oublions pas la récente augmentation de la croissance des ventes signalée par le géant de la vente au détail Alibaba.
Bien sûr, tout n'est pas rose. L'économie chinoise a sa part de défis. La croissance économique, tant cycliquement que structurellement, est effectivement en ralentissement.
Mais l'écart entre la performance de la plupart des actifs liés à la Chine, tant sur le plan national qu'international, et les appréhensions généralisées d'une catastrophe systémique imminente est trop vaste pour être ignoré.
En résumé, bien qu'il soit facile (et peut-être tentant) de voir la situation financière actuelle de la Chine à travers le prisme de 2008, le faire pourrait être une approche simpliste et erronée. Les marchés envoient un message clair – un message qui ne s'aligne pas nécessairement avec les récits apocalyptiques.
Ceux qui prédisent l'implosion économique de la Chine devraient peut-être réévaluer leurs métriques ou, du moins, aborder le sujet avec un regard plus critique, remettant en question le sentiment populaire.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
