중국 경제: 시장이 보내는 놀라운 메시지

중국이 부동산 가격 하락과 대규모 부동산 개발업체들의 금융적 어려움에 직면하는 가운데, 일부 관찰자들은 경보음을 울리고 있습니다.

2008년 금융위기의 그림자를 보며, 수년간의 과잉 투자와 비생산적 투자로 인해 중국 경제의 파국을 예측하지만, 놀랍게도 시장은 전혀 다른 이야기를 전하고 있습니다. 이는 임박한 재앙으로 가득 차 있지 않은 이야기입니다.

중국 은행 및 채권: 규범을 거스르다

우선, 은행의 성과는 일반적으로 임박한 금융 위기를 예고합니다. 역사는 주요 금융 파탄(예: 2008년 리먼 브라더스 파산 전 S&P의 급락 또는 유로 위기 전 유럽 은행들의 가치 하락) 발생 몇 달 전에 은행 주가가 하락했음을 보여줍니다.

극명하게 대조적으로, 중국 은행 주가는 지난 1년 동안 2.4% 성장했으며, 이는 미국 은행보다 놀랍게도 12.6% 더 높은 수치입니다. 현지 은행이 미국 은행을 이러한 격차로 앞서는 금융 재앙을 상상하기는 어렵습니다.

그렇다면 이것이 전례 없는 시나리오인가, 아니면 비관적인 예측이 단순히 빗나간 것인가? 게다가 중국 정부 채권은 전통적인 안전 투자처인 미국 국채를 놀랍게도 상회했습니다.

팬데믹 이전에는 둘 다 비슷한 수익률을 보였으나, 2020년 초 이후 장기 중국 정부 채권은 17.1% 급등한 반면, 미국 국채는 13.4% 하락했습니다.

다시 한번 우리는 흥미로운 질문을 남깁니다: 금융 위기 직전에 있는 국가의 채권이 3년 미만 만에 미국 국채를 30% 이상 상회하는 것이 전례 없는 일인가?

모든 징후가 위기를 가리키는 것은 아님

회의론자들은 베이징의 영향력이 신호를 왜곡할 수 있다며 시장 지표를 무시할 수 있습니다. 하지만 더 넓은 시야로 보면 더 많은 이상 현상이 드러납니다. 철광석처럼 중국에 민감한 상품 가격을 포함한 상품 가격이 상당액 상승했으며, 이는 약체 중국 경제론과 모순됩니다.

LVMH, 에르메스, 페라리 등 중국 의존도가 높은 서양 브랜드의 주가 급등은 상황을 더욱 복잡하게 만듭니다. 만약 중국이 진정으로 시스템적 위기의 edge에 서 있었다면, 특히 럭셔리 브랜드들은 번성하지 않았을 것입니다.

또한 중국의 모든 경제 지표가 암울한 것은 아닙니다. 마카오의 관광 교통 부활과 활기찬 국내 관광 부문은 희망의 빛을 제공합니다.

6월과 7월에 약간의 혼선이 있었음에도 불구하고, 자동차 판매는 일년 내내 견조했습니다. 그리고 소매 거인 알리바바(Alibaba)가 보고한 최근 판매 성장률 상승도 간과해서는 안 됩니다.

물론 모든 것이 순탄한 것은 아닙니다. 중국 경제는 그만의 과제를 안고 있습니다. 순환적 및 구조적 경제 성장 모두 실제로 둔화되고 있습니다.

하지만 국내 및 국제적으로 중국 관련 자산의 성과와 임박한 시스템적 재앙에 대한 광범위한 우려 사이의 격차는 무시하기에는 너무 큽니다.

결론은, 중국의 현재 금융 상황을 2008년의 렌즈를 통해 보는 것이 쉽고(아마도 유혹적일 수도 있지만) 그렇게 하는 것은 단순하고 결함이 있는 접근일 수 있다는 것입니다. 시장은 명확한 메시지를 보내고 있으며, 이는 파국론과 반드시 일치하지 않습니다.

중국 경제의 붕괴를 예측하는 사람들은 자신의 지표를 재평가하거나 적어도 대중의 감정에 의문점을 제기하며 더 비판적인 렌즈로 이 주제에 접근해야 할 것입니다.