La banque centrale de Chine réduira le ratio de réserve pour les dépôts en devises étrangères 

La banque centrale de Chine prévoit de réduire les réserves obligatoires en devises étrangères détenues par les institutions financières, ce qui reflète leur engagement à renforcer le renminbi affaibli. La devise a diminué de plus de 5 % par rapport au dollar américain cette année, principalement en raison des préoccupations entourant la reprise économique de la Chine, qui a été lente depuis la levée des restrictions COVID-19 au début de 2023. Cet ajustement ramène le ratio d'exigence de réserve au niveau de 2006.

La Chine introduit de nouvelles mesures pour améliorer l'économie

Les décideurs chinois ont accéléré l'introduction de nouvelles mesures pour renforcer la devise et l'économie du pays, en se concentrant sur le secteur immobilier. Cette semaine, Guangzhou et Shenzhen ont facilité l'obtention de prêts hypothécaires pour les primo-accédants.

Cependant, les inquiétudes concernant les promoteurs immobiliers en difficulté financière comme Evergrande et Country Garden ont dampé l'intérêt pour les titres chinois. Cela a conduit les banques d'investissement à réviser leurs prévisions à la baisse pour le taux de change dollar du renminbi.

La Banque populaire de Chine a annoncé qu'elle réduirait l'exigence de réserve en devises étrangères pour les banques de 6 % à 4 %, effectif le 15 septembre, afin d'améliorer la capacité des institutions financières à utiliser les fonds en devises étrangères. Cette mesure a provoqué une appréciation du renminbi jusqu'à 0,2 % par rapport au dollar.

La réduction des exigences de réserve augmente la disponibilité des dollars sur le marché local, permettant aux banques commerciales de baisser les taux d'intérêt sur les dépôts en dollars. Cela est destiné à rendre la conversion du renminbi en dollars moins attrayante, car ces conversions ont exercé une pression sur la devise chinoise.

Becky Liu, qui dirige la stratégie macroéconomique de la Chine chez Standard Chartered, a estimé que la réduction libérerait environ 16 milliards de dollars de liquidités en dollars américains. Elle a souligné que l'impact principal de cette mesure réside dans le signal de l'engagement de la banque centrale à soutenir le renminbi, car l'injection de liquidités elle-même est relativement insignifiante en termes de liquidités et de taux de change des dollars.

Liu a également noté que ces mesures récentes, y compris la réduction du ratio de réserve, visent à stabiliser le renminbi et à réduire les positions spéculatives plutôt qu'à modifier la tendance à la dépréciation de la devise par rapport au dollar.

Les investisseurs étrangers ont délesté 12 milliards de dollars d'actions 

Les données du programme d'investissement Bond Connect de Hong Kong révèlent que les investisseurs étrangers ont vendu un net de 148 milliards de yuans (20 milliards de dollars) d'obligations d'État chinoises au cours des sept premiers mois de cette année. La tendance à la vente a été entraînée par les mesures d'assouplissement monétaire de la Chine et les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale des États-Unis, qui ont élargi l'écart de taux d'intérêt entre les dettes libellées en renminbi et en dollars.

En plus des ventes d'obligations, les investisseurs étrangers ont délesté un record de 12 milliards de dollars d'actions chinoises en août. Lors d'une visite à Pékin, la secrétaire d'État au Commerce américaine Gina Raimondo a mis en garde contre le fait que les entreprises américaines commençaient à considérer la Chine comme un marché « invivable » pour les investissements.

Sean Callow, un stratège senior des devises chez Westpac, a noté les défis des autorités chinoises pour restaurer la confiance dans la devise. Le dollar américain résilient et les données faibles du secteur immobilier domestique ont rendu cette tâche plus facile. Bien que significative, la récente ajustement du ratio de change des devises étrangères n'est pas attendu comme un changement de jeu dans ce contexte.

Le taux de change du yuan a été sous pression en raison de la ralenti de l'économie chinoise, des préoccupations concernant le marché immobilier et de la dette locale. Il s'est récemment affaibli en dessous de 7,3 par dollar américain, le plus bas depuis la crise financière mondiale de 2008. Il est à noter que la réduction du ratio de change des devises étrangères est l'un des outils que Pékin peut employer pour défendre le yuan.

Suite à l'annonce, le taux de change du yuan offshore s'est renforcé de 200 points de base pour dépasser 7,26 par dollar américain. Pendant ce temps, les autorités chinoises ont constamment affirmé qu'elles disposaient de divers outils pour maintenir la stabilité de base du yuan. Elles croient également qu'une devise flexible peut aider à absorber les chocs économiques externes.

Vendredi, le taux central du yuan, un taux de référence quotidien fixé par la banque centrale de Chine, a été établi à 7,1788 par rapport au dollar américain, légèrement plus fort que le taux de la veille de 7,1811. La réduction précédente du ratio de change des devises étrangères, une coupe de deux points de pourcentage, a été mise en œuvre en septembre 2022, suite à un pic de 9 % en décembre 2021. Les dépôts en devises étrangères en souffrance de la Chine ont diminué à 821,8 milliards de dollars à la fin de juillet, marquant une baisse de 13,8 % par rapport à l'année précédente.