Chinas Zentralbank senkt Mindestreservesatz für Fremdwährungseinlagen 

Chinas Zentralbank plant, die obligatorischen Fremdwährungsreserven, die von Finanzinstituten gehalten werden, zu reduzieren, was ihr Engagement zur Stärkung des schwächelnden Renminbi widerspiegelt. Die Währung ist in diesem Jahr um mehr als 5 % gegenüber dem US-Dollar gefallen, hauptsächlich aufgrund von Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Erholung Chinas, die seit der Aufhebung der COVID-19-Einschränkungen zu Beginn des Jahres 2023 schwach verläuft. Diese Anpassung bringt den Mindestreservesatz wieder auf das Niveau von 2006 zurück.

China führt neue Maßnahmen zur Verbesserung der Wirtschaft ein

Chinas politische Entscheidungsträger haben die Einführung neuer Maßnahmen zur Stärkung der Währung und der Wirtschaft des Landes beschleunigt, wobei der Fokus auf dem Immobiliensektor liegt. Diese Woche haben Guangzhou und Shenzhen den Erwerb von Hypotheken für Erstkäufer erleichtert.

Bedingungen bezüglich finanziell belasteter Immobilienentwickler wie Evergrande und Country Garden haben jedoch das Interesse an chinesischen Wertpapieren gedämpft. Dies hat Investitionbanken dazu veranlasst, ihre nach unten gerichteten Prognosen für den Dollar-Wechselkurs des Renminbi zu überarbeiten.

Die Volksbank von China kündigte an, den Fremdwährungs-Reserveanforderungssatz für Banken von 6 % auf 4 % zu senken, wirksam ab dem 15. September, um die Fähigkeit der Finanzinstitute zu verbessern, Fremdwährungsmittel zu nutzen. Die Maßnahme führte dazu, dass der Renminbi gegenüber dem Dollar um bis zu 0,2 % aufwertete.

Die Reduzierung der Reserveanforderungen erhöht die Verfügbarkeit von Dollar im lokalen Markt, wodurch kommerzielle Banken die Zinssätze für Dollar-Einlagen senken können. Dies soll die Umwandlung von Renminbi in Dollar weniger attraktiv machen, da solche Umwandlungen Druck auf die chinesische Währung ausgeübt haben.

Becky Liu, die die Makrostrategie Chinas bei Standard Chartered leitet, schätzte, dass die Reduzierung etwa 16 Milliarden US-Dollar an US-Dollar-Liquidität freisetzen würde. Sie betonte, dass die primäre Wirkung dieser Maßnahme darin liegt, das Engagement der Zentralbank zur Unterstützung des Renminbi zu signalisieren, da die Liquiditätsinjektion selbst in Bezug auf Liquidität und Dollar-Zinssätze relativ unbedeutend ist.

Liu wies ferner darauf hin, dass diese jüngsten Maßnahmen, einschließlich der Senkung der Reserveanforderungen, darauf abzielen, den Renminbi zu stabilisieren und spekulative Positionen zu reduzieren, anstatt den Abwärtstrend der Währung gegenüber dem Dollar zu ändern.

Ausländische Anleger verkauften Aktien im Wert von $12 Milliarden 

Daten aus dem Bond Connect-Investitionsschema Hongkongs zeigen, dass ausländische Anleger in den ersten sieben Monaten dieses Jahres chinesische Staatsanleihen im Nettowert von 148 Milliarden RMB (20 Milliarden US-Dollar) verkauft haben. Der Verkaufstrend wurde durch Chinas geldpolitische Lockerungsmaßnahmen und die Zinserhöhungen der US-Notenbank vorangetrieben, die die Zinsdifferenz zwischen in Renminbi und in US-Dollar denominierten Schuldtiteln vergrößert haben.

Zusätzlich zu den Anleiheverkäufen gaben ausländische Anleger im August einen Rekordwert von 12 Milliarden US-Dollar an chinesischen Aktien ab. Während eines Besuchs in Beijing warnte US-Handelsministerin Gina Raimondo davor, dass amerikanische Unternehmen China zunehmend als einen „nicht investierbaren“ Markt betrachten.

Sean Callow, leitender Währungstrategist bei Westpac, wies auf die Herausforderungen der chinesischen Behörden bei der Wiederherstellung des Vertrauens in die Währung hin. Der widerstandsfähige US-Dollar und schwache Daten aus dem inländischen Immobiliensektor haben diese Aufgabe erleichtert. Obwohl die jüngste Anpassung des Devisenverhältnisses erheblich ist, wird es in diesem Kontext voraussichtlich kein Wendepunkt sein.

Der Wechselkurs des Yuan stand unter Druck aufgrund der verlangsamteten chinesischen Wirtschaft, der Sorgen um den Immobilienmarkt und der lokalen Schuldenbelastung. Er schwächte sich kürzlich auf unter 7,3 pro US-Dollar ab, den tiefsten Stand seit der globalen Finanzkrise 2008. Bemerkenswerterweise ist die Senkung des Devisenverhältnisses eines der Instrumente, die Peking einsetzen kann, um den Yuan zu verteidigen.

Nach der Ankündigung stärkte der Offshore-Yuan-Wechselkurs um 200 Basispunkte auf über 7,26 pro US-Dollar. Inzwischen haben chinesische Behörden konsequent betont, dass sie verschiedene Instrumente besitzen, um die grundlegende Stabilität des Yuan aufrechtzuerhalten. Sie sind auch der Überzeugung, dass eine flexible Währung helfen kann, externe wirtschaftliche Schocks abzufedern.

Am Freitag wurde der Yuan-Mittelkurs, ein täglicher Referenzkurs, der von der chinesischen Zentralbank festgelegt wird, bei 7,1788 gegenüber dem US-Dollar festgelegt, was leicht stärker war als der Vortageskurs von 7,1811. Die vorherige Senkung des Devisenverhältnisses, eine Kürzung um zwei Prozentpunkte, wurde im September 2022 umgesetzt, nach einem Höchststand von 9 Prozent im Dezember 2021. Chinas ausstehende Deviseneinlagen gingen bis Ende Juli auf 821,8 Milliarden US-Dollar zurück, was einem Rückgang von 13,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.