Les blocs Bitcoin (BTC) restent majoritairement vides, signalant une pénurie d'offre malgré la chute des prix

Le Bitcoin (BTC) bouge peu depuis les portefeuilles, enregistrant 1 à 2 transactions par bloc, voire des blocs vides. Le réseau affiche son niveau d'activité le plus bas depuis 2022, les détenteurs passant à une stratégie de détention à long terme. 

Le Bitcoin (BTC) a peu bougé malgré la baisse rapide des prix à 92 000 $. Pendant ce temps, le réseau Bitcoin a produit une série de blocs vides, contenant uniquement les transactions de récompense de bloc. Les mémpools et blocs vides avec peu de transactions ont commencé ces deux derniers jours, rappelant les niveaux de transactions faibles qui se sont prolongés lors des marchés baissiers de 2022 et 2023. 

Quelques heures plus tard, le Bitcoin enregistre 1 à 2 transactions dans la plupart des blocs, conduisant à un mempoolpresque vide. Les récents mouvements de prix n'ont pas provoqué de ruée pour déplacer et vendre des pièces dans la panique, car la plupart des détenteurs sont toujours bénéficiaires ou n'ont aucune intention de vendre lors d'une baisse mineure. Lors des précédents marchés haussiers, l'activité on-chain et le nombre de transactions étaient généralement considérés comme un signe de force du marché. 

Les transactions quotidiennes BTC restent supérieures à 380 000 en 24 heures, bien qu'elles soient proches de la fourchette basse des 12 derniers mois. Avec le temps, les volumes de transfert quotidiens BTC ont chuté sous la barre du milliard de dollars par jour, malgré quelques transactions de baleines occasionnelles. 

Les baleines comme les particuliers adoptent une approche plus stratégique de la vente, ce qui signifie moins de vagues de transferts lors des rallyes ou des baisses de marché. En comparaison, les stablecoins enregistrent jusqu'à 345 milliards de dollars de valeur de transfertquotidienne, déplaçant complètement le BTC en tant qu'outil de transfert de fonds. Le BTC est également considéré comme trop précieux et risqué à déplacer, en particulier pour les transactions de taille baleine.

Le mouvement relativement faible des fonds est également interprété comme un signe que la plupart des détenteurs ne sont pas habitués à déplacer souvent du BTC, contrairement aux précédents marchés haussiers. Même les nouveaux investisseurs voient le BTC comme une réserve de valeur à long terme, sans l'utiliser pour les paiements ou les transferts pair-à-pair. 

Par conséquent, les frais de transaction moyens du Bitcoin sont tombés à $1.18, sans signe de congestion. Les transactions provenant d'Ordinals ou de Runes sont également négligeables, car ce type d'actif a été largement oublié. La chaîne Bitcoin transporte toujours des transactions relativement petites, de quelques centaines de dollars. 

Le mémpool vide ne signifie pas que tous les blocs sont entièrement vides, bien que quelques-uns aient été minés sans transactions. La file d'attente faible dans le mémpool signifie que toutes les transactions sont incluses immédiatement dans le bloc suivant, avec des temps d'attente minimaux. Actuellement, le réseau Bitcoin est utilisé pour des mouvements de pièces simples, avec presque aucune activité liée aux Runes, aux jetons BRC-20 ou à des transactions plus complexes. 

Le BTC enveloppé (WBTC), en revanche, est activement transacté presque chaque seconde, remplissant son rôle au sein de l'écosystème DeFi d'Ethereum. Le BTC peut également théoriquement circuler via des chaînes L2, bien que ces chaînes contrôlent encore une très petite partie de l'offre de pièces. Babylon Labs reste le plus grand programme de staking non custodial de BTC, détenant désormais $5.27Mds en valeur verrouillée. 

Le faible nombre de transactions coïncide également avec une offre de BTC sur les échanges qui diminue constamment. Les marchés centralisés détiennent 2.32M BTC, avec des sorties constantes au cours des derniers mois. Les réserves des mineurs ont également augmenté légèrement, se maintenant à 1.8M BTC. 

En termes de détenteurs, les nouvelles cohortes conserve détenaient les pièces achetées récemment, tandis que les baleines qui détenaient depuis plus de 5 à 7 ans ont cédé une partie de leurs avoirs. 

L'extraction de Bitcoin sera-t-elle durable ?

L'utilisation du réseau Bitcoin uniquement pour des transactions minimales soulève la question du sort des mineurs lors des prochaines réductions de récompense de bloc. Avec le temps, l'extraction pourrait dépendre des frais de transaction pour être durable, en raison de la faible récompense de bloc. 

Même si le BTC rebondit lors de chaque réduction, les frais de transaction ne suffisent pas à soutenir le réseau. Les frais de transaction ne sont significatifs que lorsque les blocs deviennent compétitifs et nécessitent un paiement plus élevé pour l'inclusion des transactions. 

Même avec un mémpool vide, certaines installations minières sont durables. Le hashrate Bitcoin est à un record historique alors que les mineurs continuent de concourir pour la récompense de bloc relativement élevée. Malgré cela, les récentes transactions lentes montrent que le BTC pourrait ne pas être durable en tant que « or numérique » si les mineurs ne parviennent pas à atteindre l'équilibre entre les frais et les récompenses de bloc. 

Une partie du trafic du BTC a migré vers le réseau Lightning, ainsi que vers d'autres solutions L2 ou jetons enveloppés. Le BTC, en tant que couche de base, pourrait commencer à percevoir des frais de ses chaînes L2 ou d'autres projets, suivant le modèle d'Ethereum.