Photo prise par Berkshire Hathaway a stupéfié les marchés vendredi soir lorsque son rapport de fin de troisième trimestre a révélé une nouvelle participation massive dans Alphabet, et le choc est survenu parce que l'achat, de plus de 17,8 millions d'actions de classe A d'une valeur de 4,9 milliards de dollars, n'a pas effectué par Warren Buffett, selon les détails du rapport et le calendrier de la transaction.
Alphabet a bondi de 3,5 % lors des échanges après la clôture lorsque les chiffres ont été publiés, alors que les investisseurs tentaient de comprendre qui, à Omaha, avait pris cette décision et pourquoi ce pari technologique apparaissait maintenant, d'autant plus que le dépôt a eu lieu juste après la clôture de la bourse, selon le document publié par Berkshire.
L'entreprise n'avait jamais investi dans Alphabet à une telle échelle auparavant, et Alphabet a déjà progressé de 51,3 % cette année, dont 37 % au cours du trimestre où l'acquisition a eu lieu. Ce seul fait a soulevé des questions quant à l'implication éventuelle de Warren Buffett, qui s'est toujours tenu à l'écart des investissements technologiques en dehors d'Apple.
Il a déclaré à maintes reprises qu'il considérait Apple comme une marque de produits de consommation, et non comme une entreprise technologique, et qu'Alphabet n'a jamais été dans son style. Les chiffres confirment également que cette opération a représenté la plus forte hausse en dollars du portefeuille de Berkshire au troisième trimestre.
Tracqui a effectué l'achat d'Alphabet
L'acquisition d'Alphabet rompt avec la stratégie d'investissement habituelle de Warren Buffett, ce qui explique pourquoi des cadres de son entourage sont envisagés. La réunion de Berkshire Hathaway en 2019 a laissé entrevoir pourquoi Warren Buffett n'était probablement pas le candidat idéal.
Lors de cette réunion, Warren Buffett a déclaré que lui et Charlie Munger avaient « fait une erreur » en ne rachetant pas Alphabet des années plus tôt, ajoutant qu'ils étaient « restés là à se tourner les pouces » alors même que Berkshire pouvait constater l'efficacité des publicités Google au sein de ses entreprises.
Ce jour-là, l'action Alphabet se négociait autour de 59 dollars, et ni Warren ni Charlie n'ont dit quoi que ce soit qui laisse penser qu'ils comptaient tirer profit de cette erreur.
Greg Abel, qui deviendra PDG l'an prochain, n'est pas prisonnier de ces anciennes hésitations. Warren lui a déjà délégué une grande partie de ses responsabilités, et Greg n'est pas entaché par les regrets liés aux occasions manquées du passé.
Cet achat pourrait également provenir des gestionnaires de placements de Berkshire, Ted Weschler ou Todd Combs, qui ont géré plusieurs positions à tendance technologique au fil des ans.
Le document confirme également qu'Alphabet a été la plus forte augmentation de capital au troisième trimestre, même en tenant compte de son cours de 4,3 milliards de dollars au 30 septembre, bien supérieur à la hausse de 1,2 milliard de dollars des actions Chubb.
Tracdes réductions chez Apple, Bank of America et autres
Le même document indique que Berkshire a réduit sa participation dans Apple de 15 %, soit 10,6 milliards de dollars d'actions, pour n'en conserver plus que 238 millions. Depuis le début de ces réductions il y a deux ans, la participation de Berkshire dans Apple a ainsi diminué de 74 %.
Malgré cela, Apple reste la plus importante participation en actions de la société, désormais évaluée à 64,9 milliards de dollars, soit 21 % du portefeuille.
La participation dans Bank of America a diminué de 6,1 %, soit environ 1,9 milliard de dollars, pour atteindre 568 millions d'actions d'une valeur de 29,9 milliards de dollars. Cette position a été réduite de 43 % depuis début 2018. Berkshire Hathaway a également poursuivi la réduction de sa participation dans Verisign, une opération initialement annoncée début août.
Outre les mouvements de portefeuille, Warren a publié lundi sa lettre de Thanksgiving, qui a fait couler beaucoup d'encre car il y écrivait : « Je vais me faire discret. » Mais il a ensuite ajouté un paragraphe : « En quelque sorte. »
Il a indiqué que Greg Abel, qu'il a décrit comme « un excellent gestionnaire, un travailleur infatigable et un communicateur honnête », se chargera de rédiger les communications aux actionnaires l'année prochaine et de répondre aux questions lors de l'assemblée générale annuelle, tandis que Warren siégera avec les administrateurs dans l'amphithéâtre. Il a ajouté qu'il continuerait « à vous parler, ainsi qu'à mes enfants, de Berkshire dans le cadre de mon message annuel de Thanksgiving »
Sa lettre faisait plus de sept pages cette année, soit plus du double de l'année dernière. Il y parlait de son âge, de la chance, de ses amis d'Omaha et de sa confiance en la capacité de Greg à diriger l'entreprise.
Il a également raconté une anecdote de son séjour à l'hôpital durant son enfance, expliquant qu'il avait pris les empreintes digitales des religieuses qui s'occupaient de lui parce que « un jour, une religieuse pourrait mal tourner, et le FBI découvrirait qu'ils avaient négligé de prendre les empreintes digitales des religieuses »
La lettre confirme également qu'il augmentera ses dons aux fondations gérées par ses trois enfants, âgés aujourd'hui de 72, 70 et 67 ans, et qu'il souhaite qu'ils gèrent son patrimoine avant que d'autres administrateurs n'interviennent.
Chaque fondation a reçu 400 000 actions de catégorie B, contre 300 000 l’an dernier, et une quatrième fondation, portant le nom de sa défunte épouse, a reçu le même montant que l’an dernier. Au total, les dons ont augmenté de 17 % pour atteindre 1,3 milliard de dollars. Les actions de catégorie B sont en hausse de 4 % par rapport aux dons de l’an dernier.
La section consacrée au portefeuille se termine par les principales participations de Berkshire aux États-Unis, au Japon et à Hong Kong au 30 septembre 2025, notamment Itochu au 17 mars 2025 et Mitsubishi au 28 août 2025, les prix à Tokyo étant convertis en dollars américains à partir du yen.
