Comprendre tous les problèmes de l'économie chinoise

Le moteur économique de la Chine, cette puissance qui a fait l'envie du monde entier pendant des décennies, semble aujourd'hui crouler sous le poids de nombreux problèmes. Nous nous apprêtons à vivre une année où atteindre un objectif de croissance de 5 % relève davantage du vœu pieux que d'un objectif réaliste. Pourquoi ? Parce que la montagne de problèmes s'accumule.

La consommation est aussi enthousiaste qu'un adolescent rangeant sa chambre, le marché immobilier est en pleine crise, et je préfère ne même pas parler du krach boursier qui a englouti des milliards. Ajoutez à cela les États-Unis qui freinent les ambitions technologiques de la Chine, un chômage des jeunes qui atteint des niveaux records et des collectivités locales croulant sous les dettes, et vous obtenez la recette d'un mal de tête qu'aucune aspirine ne saurait soulager.

Allons plus loin, voulez-vous ?

La Chine a atteint ses objectifs de croissance l'an dernier, mais réitérer cette performance est un véritable tour de force, comparable à courir deux marathons d'affilée avec des poids aux chevilles. Le contexte de cette année ne joue pas en sa faveur, d'autant plus que l'objectif « zéro Covid » est désormais hors de question et que nous devons gérer les conséquences de la pandémie.

Les économistes tablent sur une croissance de 4,6 %, ce qui paraît acceptable jusqu'à ce qu'on se souvienne qu'il s'agit d'un pays habitué à des rythmes effrénés, et non à une croissance modérée. Le secteur immobilier est à bout de souffle, et la déflation s'invite à la fête, provoquant la baisse la plus rapide des prix à la consommation depuis 2009.

Le commerce connaît des périodes fastes, avec des exportations initialement en forte hausse. Cependant, Pékin subit les conséquences des restrictions commerciales imposées par les États-Unis, laissant tout le monde perplexe et se demandant : « Et maintenant ? » Pour un pays qui a longtemps été le moteur de la croissance mondiale, ce ralentissement est une préoccupation planétaire. Le FMI considère toujours la Chine comme un modèle de contribution à la croissance mondiale, mais les fondements de cette contribution commencent à s'effriter.

Parallèlement, le secteur manufacturier ressemble de plus en plus à une ville fantôme, l'activité étant en baisse constante depuis des mois. Les exportations, qui constituaient une bouée de sauvetage pendant la pandémie, subissent un coup dur pour la première fois depuis des années. Le gel des investissements technologiques aux États-Unis s'apparente à une manœuvre stratégique, plaçant la Chine dans une situation où progresser revient à lutter contre un vent violent.

Et le marché immobilier, mon Dieu, par où commencer ? Ce fut une véritable montagne russe, avec plus de bas que de hauts. Le gouvernement a tenté de jouer les héros en s'attaquant aux promoteurs endettés, mais cette mesure s'est avérée contre-productive, provoquant des défauts de paiement et l'arrêt brutal de nombreux chantiers. Cet effet domino a engendré une crise de confiance, incitant nombre de personnes à se serrer la ceinture plutôt que de dépenser sans compter pour un logement neuf ou des biens de consommation.

Pendant ce temps, le gouvernement s'efforce de trouver une solution, en baissant drastiquement les taux d'intérêt et en déployant des mesures de relance budgétaire massives, espérant ainsi relancer la consommation. Cependant, l'endettement public élevé et les mesures d'austérité de Xi Jinping rendent toute mise en œuvre impossible.

Au cœur de cette crise se trouve la surabondance de logements, une bombe à retardement qui risque de compromettre davantage les perspectives d'une reprise rapide. Le ralentissement de l'urbanisation et le déclin démographique aggravent encore la situation, anéantissant les espoirs de voir la Chine surpasser les États-Unis en tant que première puissance économique mondiale.