Den ganzen Missständen in Chinas Wirtschaft einen Sinn geben

Chinas Wirtschaftsmotor, die jahrzehntelang weltweit bewunderte Großmacht, scheint nun unter einer schweren Last zu leiden. Uns steht ein Jahr bevor, in dem das Erreichen des 5%-Wachstumsziels eher Wunschdenken als realistische Zielsetzung zu sein scheint. Warum? Weil der Berg an Problemen höher ist als ein Wolkenkratzer.

Die Konsumausgaben sind so enthusiastisch wie die eines Teenagers, der sein Zimmer aufräumt, der Immobilienmarkt wackelt wie Espenlaub, und vom Börsencrash, der Billionen vernichtet hat, will ich gar nicht erst anfangen. Dazu kommt noch, dass die USA Chinas Technologieambitionen bremsen, die Jugendarbeitslosigkeit Rekordhöhen erreicht und die Kommunen unter einem Berg von Schulden begraben sind – ein Rezept für Kopfschmerzen, gegen die auch kein Aspirin der Welt hilft.

Lasst uns tiefer eintauchen, ja?

China hat sein Wachstumsziel im letzten Jahr zwar erreicht, doch eine Wiederholung dieses Erfolgs ist, als würde man versuchen, zwei Marathons hintereinander mit Gewichten an den Knöcheln zu laufen. Die Vergleichsbasis ist dieses Jahr alles andere als günstig für China, insbesondere jetzt, da die Covid-19-Pandemie vorbei ist und wir mit den Folgen zu kämpfen haben.

Ökonomen rechnen mit einem Wachstum von 4,6 %, was zunächst akzeptabel klingt, bis man bedenkt, dass wir von einem Land sprechen, das eher Sprints als Joggingrunden gewohnt ist. Der Immobiliensektor ringt nach Luft, und die Deflation mischt sich ungebeten ein und verursacht den stärksten Rückgang der Verbraucherpreise seit 2009.

Der Handel erlebte zwar Phasen mit anfänglichen Exportbooms, doch Peking spürt nun den Druck der von den USA angeführten Handelsbeschränkungen. Viele fragen sich: „Wie geht es nun weiter?“ Für ein Land, das einst der Wachstumsmotor der Welt war, ist diese Verlangsamung ein globales Problem. Der IWF sieht China zwar weiterhin als Vorzeigeland der Weltwirtschaft, wenn es um den Beitrag zum globalen Wachstum geht, doch die Grundlage dieses Beitrags beginnt zu bröckeln.

Unterdessen gleicht die Fertigungsindustrie zunehmend einer Geisterstadt, die Aktivität sinkt seit Monaten kontinuierlich. Die Exporte, einst die Lebensader während der Pandemie, erleiden erstmals seit Jahren einen Einbruch. Die US-Technologiebeschränkungen wirken wie ein strategischer Schachzug und lassen China in einer Lage zurück, in der ein Vorankommen einem Kampf gegen einen Orkan gleicht.

Und der Immobilienmarkt – oh je, wo soll ich da nur anfangen? Es war eine Achterbahnfahrt mit mehr Tiefen als Höhen. Die Regierung versuchte, den Retter zu spielen, indem sie gegen hochverschuldete Bauträger vorging, doch der Schritt ging nach hinten los und führte zu Zahlungsausfällen und Baustopps. Dieser Dominoeffekt hat eine Vertrauenskrise ausgelöst, und viele sparen lieber, anstatt Geld für neue Häuser oder Konsumgüter auszugeben.

Die Regierung sucht fieberhaft nach einer Lösung, senkt die Zinsen drastisch und verteilt großzügig Konjunkturprogramme, in der Hoffnung, einen Konsumrausch auszulösen. Doch die hohe Staatsverschuldung und Xi Jinpings Sparmaßnahmen machen die Umsetzung jeglicher Pläne unmöglich.

Inmitten all dessen befindet sich das Überangebot an Wohnraum – eine tickende Zeitbombe, die die Aussichten auf eine rasche Erholung weiter trüben könnte. Die sich verlangsamende Urbanisierung und die schrumpfende Bevölkerung verschärfen die Probleme und lassen Chinas Träume, die USA als wirtschaftliche Weltmacht abzulösen, zunichtemachen.