La racha ganadora de Wall Street se rompe, mientras los bonos estadounidenses se encaminan hacia la peor década de la historia

Wall Street cedió ganancias el viernes después de que eldent Donald Trump impusiera a Canadá un nuevo arancel del 35% y prometiera más aranceles generalizados. Esto ocurrió justo un día después de que el S&P 500 alcanzara un nuevo máximo histórico.

El Promedio Industrial Dow Jones cayó 297 puntos, o un 0,7%. El S&P 500 bajó un 0,3% y el Nasdaq Composite bajó un 0,2%.

«Si Canadá colabora conmigo para detener el flujo de fentanilo, tal vez consideremos modificar esta carta», escribió Trump en una publicación en Truth Social, refiriéndose al nuevo aumento arancelario. Más tarde ese mismo día, en una entrevista con NBC News, confirmó sus planes de imponer aranceles generales del 15 % al 20 % a todos los demás países que aún no han sido incluidos en la lista, calificando los aranceles de «muy bien recibidos» y señalando el máximo alcanzado previamente por el mercado como prueba.

Trump ataca a Canadá, los inversores miran a la UE

El jueves fue un buen día para las acciones. El S&P 500 subió un 0,3% y el Nasdaq un 0,1%, a pesar del anuncio de que Estados Unidos impondría un arancel del 50% al cobre importado, así como otro 50% a los productos procedentes de Brasil.

Los operadores habían restado importancia al impacto, pero el viernes se produjo un cambio radical. El Dow se encaminaba a una pérdida del 1% en la semana, y el S&P bajaba un 0,2%. Solo el Nasdaq logró mantenerse en positivo.

Todas las miradas están puestas ahora en lo que Trump dirá o hará sobre la Unión Europea. Los inversores esperaban una actualización esta semana, pero no hubo carta, solo rumores. Nadie sabe si planea aumentar los aranceles o anunciar algún tipo de acuerdo. Lo que está claro es que los mercados ya no se toman al pie de la letra el ruido arancelario. Están atentos a los cambios.

A diferencia de la fuerte caída de abril, cuando Trump anunció por primera vez sus drásticos aranceles, la escalada de esta semana no ha provocado el mismo pánico. Los analistas de Barclays señalaron en un informe del viernes que «las acciones continuaron disparándose, el VIX bajó y los precios del oro cayeron», y añadieron que los inversores se han vuelto «insensibles a las amenazas arancelarias». Sin embargo, el informe advirtió que esto no significa que las acciones estén a salvo de futuras crisis.

La temporada de resultados comienza la próxima semana, junto con los nuevos informes de inflación. Estos podrían socavar la confianza de los inversores, especialmente si Trump intensifica las disputas comerciales. La calma del mercado podría no durar mucho más.

Los bonos se desmoronan, Powell se retira y la volatilidad colapsa

Mientras tanto, el mercado de bonos muestra serias señales de alerta. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años volvió a superar el 4,40%, acercándose a su máximo del 10 de abril. A pesar de todas las noticias comerciales e incluso algunas ganancias récord en las acciones, los rendimientos están subiendo rápidamente. La preocupación por la política fiscal y el creciente defison los culpables. Los inversores que buscan tasas más bajas no las conseguirán a menos que esto cambie.

Al mismo tiempo, según Billy Pulte, Jerome Powell dejará la presidencia de la Reserva Federal. Esto añade más incertidumbre. No está claro quién lo reemplazará ni cómo responderán los mercados.

La volatilidad también está cayendo rápidamente. La volatilidad realizada a tres meses del S&P 500 cayó 8,2 puntos el jueves, la mayor caída en un día desde 1987, según cifras de Tier1 Alpha. Se trata de la mayor desaceleración de la volatilidad en casi cuatro décadas. El VIX, el indicador del miedo en Wall Street, también cayó con fuerza, un 74 % desde su máximo del 8 de abril, situándose ahora en 15,7, su nivel más bajo desde febrero de 2025.

A pesar de esta fuerte desaceleración, Wall Street ha seguido subiendo. Desde abril, el S&P 500 ha aumentado un 28%, y el optimismo persiste. Sin embargo, Wolfe Research advierte que esta tendencia podría no durar. «Consideramos que la economía se encuentra en una fase avanzada del ciclo económico y que existe una escasez de crecimiento a largo plazo en el mercado», comunicó la firma a sus clientes en una nota publicada el viernes. Prevén que los inversores seguirán pagando precios excesivos por el crecimiento hasta que se produzca una clara recuperación económica, posiblemente a finales de 2025 o principios de 2026.

Wolfe también señaló que las únicas empresas con un crecimiento previsto de ingresos superior al 10 % este año se concentran principalmente en el sector de tecnología y servicios de comunicación. Por lo tanto, el repunte es limitado y el mercado en general podría ser más frágil de lo que parece.