Si interrompe la striscia vincente di Wall Street, mentre i titoli di stato USA spiraleggiano verso il peggior decennio mai registrato

Wall Street ha rinunciato ai guadagni venerdì dopo che il presidente Donald Trump ha colpito il Canada con un nuovo dazio del 35% e ha promesso ulteriori dazi generalizzati. Questo è arrivato solo un giorno dopo che l'S&P 500 ha stabilito un nuovo massimo storico.

L'indice Dow Jones Industrial Average è sceso di 297 punti, lo 0,7%. L'S&P è sceso dello 0,3% e il Nasdaq Composite è sceso dello 0,2%.

"Se il Canada lavorerà con me per fermare il flusso di fentanil, forse prenderemo in considerazione un aggiustamento a questa lettera", ha scritto Trump in un post su Truth Social, riferendosi al aumento dei dazi. Più tardi nel giorno, in un'intervista con NBC News, ha confermato i piani per dazi generalizzati del 15% al 20% su tutti gli altri paesi non ancora presi di mira, definendo i dazi "molto ben accolti" e indicando il massimo precedente del mercato come prova.

Trump colpisce il Canada, gli investitori osservano l'UE

Giovedì era stato un buon giorno per le azioni. L'S&P 500 è salito dello 0,3% e il Nasdaq ha aggiunto lo 0,1% nonostante un annuncio che gli USA applicheranno un dazio del 50% sul rame importato, nonché un altro 50% sulle merci dal Brasile.

I trader avevano ignorato l'impatto, ma venerdì ha portato un netto inversione. Il Dow era diretto verso una perdita dell'1% per la settimana, e l'S&P era sceso dello 0,2%. Solo il Nasdaq è riuscito a rimanere in positivo.

Tutti gli occhi sono ora puntati su cosa dirà o farà Trump riguardo all'Unione Europea. Gli investitori si aspettavano un aggiornamento questa settimana, ma non c'era nessuna lettera, solo voci. Che sia intenzione aumentare i dazi o annunciare qualche tipo di accordo, nessuno lo sa. Ciò che è chiaro è che i mercati non prendono più le notizie sui dazi alla lettera. Stanno osservando le azioni.

A differenza del grande sell-off di aprile quando Trump ha annunciato per la prima volta i suoi dazi generalizzati, l'escalation di questa settimana non ha causato lo stesso panico. Gli analisti "Le azioni hanno continuato a salire, il VIX è sceso e i prezzi dell'oro sono diminuiti", ha aggiunto in un memo di venerdì, notando che gli investitori sono diventati "de-sensibili alle minacce dei dazi". Tuttavia, la nota avvertiva che questo non significa che le azioni siano al sicuro da futuri shock.

La stagione degli utili inizia la prossima settimana, insieme a nuovi report sull'inflazione. Questi potrebbero scuotere la fiducia degli investitori, specialmente se Trump intensifica ulteriori battaglie commerciali. La calma del mercato potrebbe non durare molto a lungo.

I titoli crollano, Powell se ne va e la volatilità collassa

Nel frattempo, il mercato obbligazionario sta inviando seri segnali di allarme. Il rendimento del Treasury a 10 anni è risalito sopra il 4,40%, avvicinandosi al suo massimo dell'10 aprile. Nonostante tutte le notizie commerciali e persino alcuni guadagni record delle azioni, i rendimenti stanno salendo rapidamente. Le preoccupazioni sulla politica fiscale e i deficit crescenti sono la causa. Gli investitori che cercano tassi più bassi non li otterranno a meno che non cambi.

Allo stesso tempo, Jerome Powell sta lasciando la carica di Presidente della Federal Reserve, secondo Billy Pulte. Questo aggiunge un altro livello di incertezza. Non è chiaro chi lo sostituirà o come risponderanno i mercati.

La volatilità sta anche scendendo rapidamente. La volatilità realizzata a tre mesi dell'S&P 500 è scesa di 8,2 punti giovedì, il calo più grande in un giorno dal 1987, basandosi sulle figure di Tier1 Alpha. Questo è il più forte raffreddamento della volatilità in quasi quattro decenni. Il VIX, il termometro della paura di Wall Street, è anche sceso pesantemente, del 74% dal picco dell'8 aprile, ora si attesta a 15,7, il livello più basso da febbraio 2025.

Nonostante questo enorme raffreddamento, Wall Street è stato in salita. Da aprile, l'S&P 500 è su del 28% e il sentimento rialzista non si è allentato. Ma Wolfe Research dice che la festa potrebbe non durare. "La nostra visione è che l'economia si trovi in un ambiente di ciclo avanzato e ci sia una scarsità di crescita secolare nel mercato", ha detto la società ai clienti in un memo di venerdì. Si aspettano che gli investitori continuino a pagare troppo per la crescita finché non ci sarà un chiaro rimbalzo economico, probabilmente alla fine del 2025 o all'inizio del 2026.

Wolfe ha anche notato che le uniche aziende previste per crescere i ricavi di oltre il 10% quest'anno sono per lo più nel settore tecnologico e dei servizi di comunicazione. Quindi il rally è stretto, e il mercato più ampio potrebbe essere più fragile di quanto sembri.