La serie di vittorie di Wall Street si interrompe, mentre i titoli di Stato statunitensi precipitano verso il decennio peggiore di sempre

Venerdì Wall Street ha ceduto i guadagni dopo che ildent Donald Trump ha colpito il Canada con un nuovo dazio del 35% e ne ha promesso altri a tutti i livelli. Questo è avvenuto appena un giorno dopo che l'S&P 500 ha raggiunto un nuovo massimo storico.

Il Dow Jones Industrial Average è sceso di 297 punti, ovvero dello 0,7%. L'S&P è sceso dello 0,3% e il Nasdaq Composite ha perso lo 0,2%.

"Se il Canada collaborerà con me per fermare il flusso di fentanil, forse prenderemo in considerazione una modifica a questa lettera", ha scritto Trump in un post su Truth Social, riferendosi al nuovo aumento dei dazi. Più tardi, in un'intervista con NBC News, ha confermato l'intenzione di imporre dazi generalizzati dal 15% al ​​20% su tutti gli altri Paesi non ancora presi di mira, definendo i dazi "molto ben accolti" e indicando come prova il precedente picco del mercato.

Trump attacca il Canada, gli investitori guardano all'UE

Giovedì è stata una giornata positiva per le azioni. L'indice S&P 500 è salito dello 0,3% e il Nasdaq ha guadagnato lo 0,1%, nonostante l'annuncio che gli Stati Uniti avrebbero imposto dazi del 50% sul rame importato, oltre a un altro 50% sui beni provenienti dal Brasile.

Gli operatori avevano minimizzato l'impatto, ma venerdì ha portato una brusca inversione di tendenza. Il Dow Jones era destinato a perdere l'1% nella settimana, e l'S&P era in calo dello 0,2%. Solo il Nasdaq è riuscito a rimanere in territorio positivo.

Tutti gli occhi sono ora puntati su cosa Trump dirà, o farà, riguardo all'Unione Europea. Gli investitori si aspettavano un aggiornamento questa settimana, ma non c'è stata alcuna lettera, solo voci. Nessuno sa se Trump intenda aumentare i dazi o annunciare un qualche tipo di accordo. Ciò che è chiaro è che i mercati non prendono più per oro colato le voci sui dazi. Stanno aspettando che si verifichino azioni concrete.

A differenza del forte calo di aprile, quando Trump annunciò per la prima volta i suoi ingenti dazi, l'escalation di questa settimana non ha causato lo stesso panico. Gli analisti di Barclays hanno osservato in una nota di venerdì che "le azioni hanno continuato a salire, il VIX è sceso e i prezzi dell'oro sono calati", aggiungendo che gli investitori sono diventati "insensibili alle minacce tariffarie". Tuttavia, la nota avverte che ciò non significa che i mercati azionari siano al sicuro da futuri shock.

La stagione degli utili inizierà la prossima settimana, insieme ai nuovi report sull'inflazione. Questi potrebbero minare la fiducia degli investitori, soprattutto se Trump intensificherà ulteriormente le tensioni commerciali. La calma del mercato potrebbe non durare ancora a lungo.

I bond crollano, Powell esce e la volatilità crolla

Nel frattempo, il mercato obbligazionario sta lanciando seri segnali d'allarme. Il rendimento dei titoli del Tesoro decennali è risalito sopra il 4,40%, avvicinandosi al massimo del 10 aprile. Nonostante tutte le notizie commerciali e persino alcuni guadagni azionari record, i rendimenti stanno salendo rapidamente. La colpa è delle preoccupazioni sulla politica fiscale e dei crescenti defi. Gli investitori in cerca di tassi più bassi non li otterranno a meno che la situazione non cambi.

Allo stesso tempo, Jerome Powell si dimetterà dalla carica di Presidente della Federal Reserve, secondo Billy Pulte. Questo aggiunge un ulteriore livello di incertezza. Non è chiaro chi lo sostituirà o come reagiranno i mercati.

Anche la volatilità sta calando rapidamente. La volatilità realizzata a tre mesi dell'S&P 500 è scesa di 8,2 punti giovedì, il calo giornaliero più significativo dal 1987, secondo i dati di Tier1 Alpha. Si tratta del calo di volatilità più netto degli ultimi quarant'anni. Anche il VIX, l'indicatore della paura di Wall Street, è sceso drasticamente, del 74% dal picco dell'8 aprile, attestandosi ora a 15,7, il livello più basso da febbraio 2025.

Nonostante questo forte rallentamento, Wall Street è in rialzo. Da aprile, l'indice S&P 500 è cresciuto del 28% e il sentiment rialzista non si è attenuato. Tuttavia, secondo Wolfe Research, la festa potrebbe non durare. "Riteniamo che l'economia si trovi in ​​una fase avanzata del ciclo e che vi sia una scarsità di crescita strutturale sul mercato", ha dichiarato la società ai propri clienti in una nota di venerdì. Prevedono che gli investitori continueranno a pagare prezzi eccessivi per la crescita fino a quando non ci sarà una chiara ripresa economica, probabilmente alla fine del 2025 o all'inizio del 2026.

Wolfe ha anche osservato che le uniche aziende che prevedono una crescita del fatturato superiore al 10% quest'anno operano principalmente nei settori della tecnologia e dei servizi di comunicazione. Pertanto, la ripresa è limitata e il mercato in generale potrebbe essere più fragile di quanto sembri.