Победа Уолл-стрит прерывается, так как американские облигации движутся к худшему десятилетию за всю историю

Уолл-стрит отказалась от прибылей в пятницу после того, как президент Дональд Трамп ввел новые тарифы в размере 35% на Канаду и пообещал больше по всем направлениям. Это произошло всего через день после того, как индекс S&P 500 установил новый исторический максимум.

Индекс Dow Jones Industrial Average упал на 297 пунктов, или 0,7%. S&P упал на 0,3%, а Nasdaq Composite снизился на 0,2%.

«Если Канада будет работать со мной, чтобы остановить поток фентанила, мы, возможно, рассмотрим корректировку этого письма», — написал Трамп в публикации на Truth Social, имея в виду новое повышение тарифов. Позже в тот же день, в интервью NBC News, он подтвердил планы введения всеобъемлющих тарифов в размере 15–20% на все остальные страны, которые еще не были затронуты, назвав тарифы «очень хорошо воспринятыми» и указав на более высокий уровень рынка как на доказательство.

Трамп давит на Канаду, инвесторы следят за ЕС

Четверг был хорошим днем для акций. S&P 500 вырос на 0,3%, а Nasdaq добавил 0,1%, несмотря на объявление о том, что США введут тариф в размере 50% на импортируемую медь, а также еще один тариф в 50% на товары из Бразилии.

Трейдеры проигнорировали это влияние, но в пятницу произошел резкий разворот. Dow готовился к потере 1% за неделю, а S&P упал на 0,2%. Только Nasdaq удалось остаться в зеленой зоне.

Теперь все взгляры прикованы к тому, что скажет или сделает Трамп в отношении Европейского союза. Инвесторы ожидали обновления на этой неделе, но письма не было, только слухи. Никто не знает, планирует ли он увеличить тарифы или объявить о какой-либо сделке. Ясно одно: рынки больше не воспринимают шум о тарифах всерьез. Они следят за действиями.

В отличие от майской распродажи, когда Трамп впервые объявил о своих всеобъемлющих пошлинах, эскалация на этой неделе не вызвала такой паники. Аналитики в Barclays отметил в пятничном меморандуме: «акции продолжали расти, VIX снизился, а цены на золото упали», добавив, что инвесторы стали «менее чувствительны к угрозам тарифов». Тем не менее, в записке предупреждалось, что это не означает, что акции в безопасности от будущих шоков.

Следующая неделя ознаменуется началом сезона отчетности, а также новыми отчетами об инфляции. Это может поколебать уверенность инвесторов, особенно если Трамп усилит торговые конфликты. Спокойствие на рынке может продлиться недолго.

Облигации рушатся, Поуэлл уходит, а волатильность обрушивается

Тем временем рынок облигаций подает серьезные тревожные сигналы. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снова поднялась выше 4,40%, приблизившись к своему максимуму 10 апреля. Несмотря на всю торговую новость и даже некоторые рекордные прибыли на фондовом рынке, доходности быстро растут. Вину возлагают на проблемы фискальной политики и растущие дефициты. Инвесторы, ищущие более низкие ставки, не получат их, если это не изменится.

В то же время Джером Пауэлл уходит в отставку с поста председателя Федеральной резервной системы, согласно сообщению Билли Пульте. Это добавляет еще один слой неопределенности. Неясно, кто его заменит и как отреагируют рынки.

Волатильность также быстро снижается. Трехмесячная реализованная волатильность S&P 500 упала на 8,2 пункта в четверг, что стало самым большим однодневным снижением с 1987 года, согласно данным Tier1 Alpha. Это самое резкое охлаждение волатильности почти за четыре десятилетия. VIX, индикатор страха на Уолл-стрит, также резко упал, на 74% с пика 8 апреля, теперь он составляет 15,7, что является самым низким уровнем с февраля 2025 года.

Несмотря на это масштабное охлаждение, Уолл-стрит поднимался. С апреля S&P 500 вырос на 28%, и бычий настрой не ослабевает. Но Wolfe Research говорит, что вечеринка может не продлиться. «Наша точка зрения заключается в том, что экономика находится в поздней фазе цикла, и на рынке наблюдается дефицит долгосрочного роста», — сообщили клиенты фирмы в пятничной записке. Они ожидают, что инвесторы будут продолжать переплачивать за рост, пока не произойдет четкое экономическое восстановление, возможно, в конце 2025 или начале 2026 года.

Wolfe также отметил, что единственными компаниями, прогноз роста выручки которых в этом году превышает 10%, в основном являются технологические компании и компании сектора коммуникационных услуг. Таким образом, рост узкий, и более широкий рынок может быть более хрупким, чем кажется.