Die Wall Street gab am Freitag ihre Gewinne wieder ab, nachdemdent Donald Trump neue Zölle in Höhe von 35 % auf Kanada verhängt und weitere Maßnahmen für alle Wirtschaftsbereiche angekündigt hatte. Dies geschah nur einen Tag, nachdem der S&P 500 ein neues Allzeithoch erreicht hatte.
Der Dow Jones Industrial Average fiel um 297 Punkte bzw. 0,7 %. Der S&P 500 sank um 0,3 % und der Nasdaq Composite gab um 0,2 % nach.
„Wenn Kanada mit mir zusammenarbeitet, um den Fentanyl-Zufluss zu stoppen, werden wir vielleicht eine Anpassung dieses Schreibens in Erwägung ziehen“, schrieb Trump in einem Beitrag auf Truth Social und bezog sich dabei auf die neue Zollerhöhung . Später am selben Tag bestätigte er in einem Interview mit NBC News die Pläne für pauschale Zölle von 15 bis 20 Prozent auf alle anderen Länder, die noch nicht betroffen sind. Er bezeichnete die Zölle als „sehr gut aufgenommen“ und verwies auf den zuvor erreichten Höchststand des Marktes als Beweis.
Trumps Angriff auf Kanada, Investoren richten ihren Blick nun auf die EU
Der Donnerstag war ein guter Tag für Aktien. Der S&P 500 stieg um 0,3 % und der Nasdaq legte um 0,1 % zu, trotz der Ankündigung der USA, einen 50-prozentigen Zoll auf importiertes Kupfer sowie weitere 50 % auf Waren aus Brasilien zu erheben.
Die Händler hatten die Auswirkungen zunächst ignoriert, doch am Freitag wendete sich das Blatt. Der Dow Jones steuerte auf einen Wochenverlust von 1 % zu, der S&P 500 gab um 0,2 % nach. Lediglich der Nasdaq konnte im Plus bleiben.
Alle Augen sind nun darauf gerichtet, was Trump zur Europäischen Union sagen oder tun wird. Investoren hatten diese Woche ein Update erwartet, doch es gab keinen Brief, nur Gerüchte. Ob er Zölle erhöhen oder eine Einigung ankündigen will, weiß niemand. Klar ist jedoch, dass die Märkte Gerüchte über Zölle nicht mehr einfach hinnehmen. Sie warten auf konkrete Maßnahmen.
Anders als im April, als Trump seine weitreichenden Zölle ankündigte und die Kurse daraufhin stark einbrachen, hat die Eskalation dieser Woche nicht dieselbe Panik ausgelöst. Analysten von Barclays merkten in einem Memo vom Freitag an: „Die Aktienkurse stiegen weiter rasant, der VIX-Index sank und die Goldpreise fielen.“ Weiter hieß es, Anleger seien gegenüber den Zolldrohungen unempfindlich geworden. Dennoch warnte das Memo, dass dies nicht bedeute, dass Aktien vor zukünftigen Schocks sicher seien.
Die Berichtssaison beginnt nächste Woche, zusammen mit neuen Inflationsberichten. Diese könnten das Vertrauen der Anleger erschüttern, insbesondere wenn Trump die Handelskonflikte weiter verschärft. Die Ruhe am Markt dürfte nicht mehr lange anhalten.
Anleihen stürzen ab, Powell tritt zurück und die Volatilität bricht ein
Der Anleihenmarkt sendet unterdessen deutliche Warnsignale. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen kletterte wieder über 4,40 % und näherte sich damit ihrem Höchststand vom 10. April. Trotz aller Handelsnachrichten und sogar einiger Rekordgewinne an den Aktienmärkten steigen die Renditen rasant. Schuld daran sind die Sorgen um die Fiskalpolitik und die wachsenden defi. Solange sich daran nichts ändert, werden Anleger, die auf niedrigere Zinsen hoffen, diese nicht erhalten.
Gleichzeitig tritt Jerome Powell laut Billy Pulte als Vorsitzender der US-Notenbank zurück. Das sorgt für zusätzliche Unsicherheit. Es ist unklar, wer ihn ersetzen wird und wie die Märkte reagieren werden.
Die Volatilität sinkt ebenfalls rapide. Die realisierte Volatilität des S&P 500 fiel am Donnerstag um 8,2 Punkte – der größte Tagesrückgang seit 1987, wie Zahlen von Tier1 Alpha zeigen. Dies ist die stärkste Abkühlung der Volatilität seit fast vier Jahrzehnten. Auch der VIX, der Angstindex der Wall Street, fiel deutlich um 74 % seit seinem Höchststand am 8. April und notiert aktuell bei 15,7 – dem niedrigsten Stand seit Februar 2025.
Trotz dieser massiven Abkühlung die Wall Street weiter zugelegt. Seit April ist der S&P 500 um 28 % gestiegen, und die positive Stimmung hält an. Wolfe Research warnt jedoch davor, dass dieser Aufschwung nicht von Dauer sein könnte. „Wir gehen davon aus, dass sich die Wirtschaft in einer späteren Phase des Konjunkturzyklus befindet und es derzeit nur wenige nachhaltige Wachstumschancen am Markt gibt“, teilte das Unternehmen seinen Kunden am Freitag mit. Man erwartet, dass Anleger weiterhin zu viel für Wachstum bezahlen werden, bis eine deutliche wirtschaftliche Erholung einsetzt, voraussichtlich Ende 2025 oder Anfang 2026.
Wolfe merkte zudem an, dass die einzigen Unternehmen, die in diesem Jahr voraussichtlich ein Umsatzwachstum von über 10 % verzeichnen werden, größtenteils aus dem Technologie- und Kommunikationsdienstleistungssektor stammen. Die Erholung ist also begrenzt, und der Gesamtmarkt könnte fragiler sein, als es den Anschein hat.
